冠通每日交易策略

冠通每日交易策略 制作日期：2024年10月25日 热点品种 铁矿石： 宏观政策预期再度强化，今日黑色系震荡偏强运行，铁矿石高开高走，收盘价格重心继续上移。产业层面看，钢厂复产进程中，铁水继续回升，但随着成材价格持续走低，7~10天原料库存的个别钢厂开始由盈转亏，钢厂盈利率高位回落，钢材即期利润逐渐收缩，预计铁水回升幅度逐渐放缓；且供应压力难有明显缓解，中长期港口高库存去化仍存压力，仍抑制矿价。宏观层面，11月4日至8日召开人大常委会，政策预期再度强化。我们认为，产业链随着成材需求逐渐转入淡季，压力有进一步加大的趋势，但短期仍需关注会议信号，预计盘面仍交替交易产业弱现实和宏观强预期，盘面表现或震荡反复，中长期看，铁矿石仍有较大下行压力。操作上，单边暂时观望，后续逐渐关注1-5反套的机会。2501合约运行区间参考730-810元/吨。 豆粕 国外方面，美豆合约冲高回落，围绕1000关口震荡反复，美豆收割进入尾声压制盘面反弹高度。巴西当前种植进度较慢，天气预报显示，未来两周降雨将回归正常，天气扰动因素减弱。国内方面，据国新办发布会消息，今年粮食再获丰收， 大豆油料扩种成果巩固，大豆面积保持在1.5亿亩以上，预计产量稳定在2000万吨以上；各地秋粮陆续丰收上市，大豆加工补助、储备收购等政策正在加快推进并适时出台。国内加采购巴西大豆，8月、9月进口大豆激，预计10月份大豆到港量延续高位。四季度豆粕需求没有明显长，国内豆粕库存高位回落后但仍维持高位。后续市场焦点会更关注美豆出口和巴西新作种植状况，全球大豆供应宽松背景下，豆粕难有较大上行空间，预计震荡偏弱，买油卖粕仍有盈利空间。 期市综述 截止月10月25日收盘，国内期货▲力合约有有。硅铁近5%，玻璃、锰硅超3%，铁矿石、工业硅、焦煤、焦炭、热卷超2%。幅方面，豆一、红枣超2%，橡胶、豆粕、生猪、沪铝、沪锌超1%。沪深300股指期货（IF） ▲力合约0.64%，上证50股指期货（IH）▲力合约0.12%，中证500股指期货（IC）▲力合约1.62%，中证1000股指期货（IM）▲力合约2.69%。2年期国债期货（TS）▲力合约0.03%，5年期国债期货（TF）▲力合约持平，10年期国债期货（T）▲力合约0.03%，30年期国债期货（TL）▲力合约 0.35%。 资金流向截至15:44，国内期货▲力合约资金流入方面，中证10002412流入 46.06亿，沪深3002412流入23.85亿，中证5002412流入16.32亿；资金 流出方面，沪金2412流出13.69亿，沪铝2412流出5.86亿，沪银2412流出 5.68亿。 核心观点 黄金： 今日亚盘时段，伦敦金现震荡下行。隔夜美国劳工部公布的数据显示，上周当周初请失业金人数降至22.7万人，低于预期的24.2万人，当周续请失业金人数 189.7万人，高于预期和前值，升至三年新高。此情况暗示美国工人失业后较难找到就业机会。地缘因素方面，美国国务卿布林肯周四表示，美国不希望以色列在黎巴嫩进行旷日持久的军事行动，目前各方正在努力就加沙停火和人质协议举行新的谈判。总的来说，当下降息预期，美国大选以及地缘风险的加剧推动金价上行，但需警惕市场对当下驱动逻辑中买预期卖事实引发的回调风险，建议逢低做多，过高不追，伦敦金现下方关注2700美元/盎司一带支撑价位，沪金▲力合约关注590元/克一带支撑价位。 白银： 今日亚盘时段，伦敦银现震荡下行，亚盘收盘交投于33.2美元/盎司一带。宏观 方面，隔夜美国就业数据公布，数据公布后美国10年期国债和美元指数共振下4，据CMEFedwatch工具显示，美联储到11月降25个基点的概率为96.3%，维持当前利率不变的概率为3.7%。总的来说，当下海外一系列积极数据推动美国经济“软着陆”预期，金价不刷新高位，带动银价上行，就金融属性方向，银价金价驱动逻辑类似，而品属性建议关注全球制造业复苏，光伏领域消费情况。预计后市震荡上行，操作上建议逢低做多，伦敦银现下方关注32.4美元/盎 司，沪银▲力合约关注7800元/千克。 碳酸锂 今日碳酸锂盘面经昨日小幅回调后今窄幅震荡，午后冲高回落，收盘报74700元 /吨，幅0.88%。富宝锂电网电池级碳酸锂报73000元/吨，+500元/吨；锂辉 石（中国CIF6%）报775美元/吨，持平。供给端国内碳酸锂周度开工率环持平，SMM本周碳酸锂产量13423吨，周度产量小幅加。需求端，下游采购策略依旧谨慎，以按需采购和逢低备货为▲，但考虑淡季降至，整体需求转弱。库存端，SMM周度库存呈现连续去化,预计短期仍维持去库趋势。总体来看，碳酸锂供需过剩压力可能再度强，同时单临近集中注销对盘面价格上方压制较强，技术面行情实体较小，结合来看行情向上缺乏驱动力，库存去化致其下方空间或也不足，建议以弱势震荡看待，观望为▲。 铜： 沪铜价格今日偏弱运行，开盘价格震荡下行，午后止4企稳，4幅有所收窄。产业方面，国家统计局发布最新工业生产数据，9月份精炼铜产量113.8万吨，同 长0.4%。10月24日，五矿资源发布2024年第三季度生产业绩。该公司第三季度共生产铜11.47万吨，同长22%，环上升26%。海外权威机构统计口径分化，国内TC/RC费用快速上，9月精炼铜产量同上，同时国内铜精矿库存延续累库，供给端边际偏宽松。需求方面，9月国内精铜杆、再生铜杆、铜管产能利用率环均出现回升，同时新能源汽车消费表现仍强劲，但需注意的是，从现货市场来看，节后市场消费情绪有所走弱，铜现货价格出现小幅贴水，同时国内铜库存去库速度放缓，且全球显性库存环有所抬升，需求支撑边际走弱。总的来说，当下市场▲矛盾为需求边际走弱对宏观情绪面仍偏暖，后续 关注产业面消费支撑，预计铜价偏强震荡，操作上，沪铜▲力合约参考区间为 74000-80000，多头逢低轻试多。 原油 10月15日凌晨，据华盛顿邮报报道，两名知情官员透露，以色列总理内塔尼亚胡在通话中对拜登政府表示，他计划打击伊朗的军事设施，而不是石油或核设施，可以看出以色列对伊朗的反击相当克制。随后以色列总理办公室回应称，将根据以色列的国家利益作出最终决定。地缘风险降温。 9月5日，欧佩克发表官方声明称，8个欧佩克和非欧佩克产油国（沙特、俄罗 斯、伊拉克、阿联酋、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚和阿曼）决定将原定9 月底到期的220万桶/日的自愿减产措施延长至11月底，仍将视市场情况灵活把握回撤减产的节奏。10月2日的OPEC+会议维持此决议不变。利亚产量已经恢复至正常水平。需求端，欧美成品油裂解价差低位震荡，欧美汽油消费旺季结束，美国油品需求环下降，加上降息的实质的是经济开始了下滑，如果后续不能很好地应对经济，原油需求终将回落。中国的经济刺激政策在需求数据体现上或将延后至2025年年初。最新IEA将2024年全球原油需求速预期下调4万桶/日 至86万桶/日，原油四季度大概率累库。在中东原油没有实质性影响下，地缘溢 价挤出，目前原油价格已经将10月1日伊朗袭击以色列以来的地缘溢价挤出，基本面变化不大，原油暂时止4，沙特已经提议，将伊朗在红海海域举行联合军事演习。以色列目前还未确定如何应对伊朗。近期原油以震荡运行对待。 沥青 供应端，沥青开工率环回升0.9个百分点至28.7%，仍处于历年同期最低位。利润亏损下，炼厂沥青仍将维持低开工。据隆众数据，11月排产预计环加1.16%，同下降15.46%。本周沥青下游各行业开工率多数下4，其中道路沥青开工回落2.68个百分点，低于去年同期水平。北方地区赶工需求减少。道路基建环改善，只是仍受投资资金掣肘。沥青炼厂库存存货本周继续小幅下降，降至近年来同期的最低位。三季度地方专项债券和国家超长期特别国债发行进度有所加快。国家发改委▲任表示明年继续发行超长期特别国债，加力支持“两 重”建设，财政部表示支持地方化解隐形债务，关注后续沥青基建能否得以拉动。目前沥青供需两弱延续，沥青整体出货量偏低。由于沥青基本面改善，基差升至偏高水平，步入金九银十旺季，中国宣布降准、降息、降存量房贷利率等政策刺激经济，不过也需注意近期北方的降温所带来的不利影响，前期的北方赶工需求减少，东北、西北需求走弱，在目前沥青低估值、低库存支撑下，预计沥青震荡运行。 PP 塑编订单基本稳定，只是目前仍处较低水平。BOPP订单继续下降，PP下游整体开工继续环小幅回升，只是PP下游成品库存仍有待消化。PP开工率下4至81%左右，标品拉丝生产例继续反弹，但仍处于27%左右的偏低位，石化存量装置供应压力缓解。关注英力士天津等新产能投产带来的冲击。今年国庆期间石化的累库幅度近年基本相当，节后小幅去库，目前石化库存仍处于近年同期偏高水平。目前金九银十旺季到来，PP下游订单加，预计PP需求有望继续回升，国家发布“以旧换新”、货币及财政政策，市场情绪好转，近日原油价格4后反弹，PP成本支撑小幅强，预计PP震荡运行。由于塑料下游农膜订单速仍然较快，建议多塑料空PP。 塑料 国庆之后，随着近期恒力石化、福建联合等装置进入检修，塑料开工率一度降至80%的偏低水平，不过本周随着广东石化、吉林石化等装置重启开车，塑料开工率升至85%，升至中性偏低水平，新产能英力士天津开车，近期供应环加。 下游开工国庆节后继续回升，国庆假期后，农膜订单恢复快速长，棚膜原料库存小幅加，农膜订单和原料库存相较往年仍处于较低水平，包装膜订单基本稳定，只是整体PE下游开工率仍处于近年同期最低位水平。今年国庆期间石化的累库幅度近年基本相当，节后小幅去库，目前石化库存仍处于近年同期偏高水平。目前塑料农膜旺季，双十一购物活动到来，降准、降息、降存量房贷利率、促消费等利好政策刺激经济，塑料需求向好，上游原油4后反弹，预计塑料震荡运行，由于塑料下游农膜订单速仍然较快，建议多塑料空PP。 PVC 电石法PVC小幅亏损，但烧碱利润大幅上，整体氯碱装置依然盈利。目前供应端，PVC开工率环减少0.76个百分点至77.24%，仍处于历年同期偏高水平。本周PVC下游开工小幅回落，仍处于历年同期偏低位，订单欠佳，政策还未传导 至PVC需求端。印度反倾销政策不利于国内PVC的出口，中国台湾地区PVC十一月船期预售报价稳定。春节归来后，社会库存消化缓慢，国庆节后正常去库，仍处于历年同期最高位，库存压力仍然很大。1-9月份房地产数据略有改善，只是仍是同降幅较大，竣工同数据则是进一步回落，30大中城市品房周度成交面积仍处于历年同期低位。房地产实际改善有限，社会库存压力大，叠加交易所新交割库，单处于历史高位，下游采购有限，高价原料受到抵触，成交没有明显放量，现货基本面偏弱，基差处于偏低位，北方降温后将限制PVC下游开工，只是目前仍对政策有利好预期，建议PVC以逢高做空为▲。 油脂 今日油脂板块大幅冲高回落。10月份后棕榈油已进入季节性减产，马来西亚出口较为强劲，10月1-25日出口量较上月同期加10.8%，东南亚库存水平将继续减少。印尼农业部长表示，印尼计划每年削减530万吨毛棕榈油出口量，以实施B50生物柴油政策，这将导致全球棕榈油供需失衡。月底印度将举行排灯节，短期进口较多，对产地价格有一定支撑。棕榈油在国内消费量远低于豆油、菜油，当前棕榈油进口成本高，需求逐渐转为刚需。连棕油、马棕油大幅冲高回落，短期可能面临回调，多单建议适当止盈，回调后择机做多。 螺纹钢&热卷： 或受市场消息扰动，宏观政策预期再度强化，今日黑色系震荡偏强运行，成材高开后减上行，收盘价格重心上移。钢厂继续复产中，成材库存去化明显放缓，五大材总库存拐点预计早于往年；螺纹钢供应快速回升、加之需求逐渐由旺季逐渐转向淡季，螺纹先于热卷累库。我们认为，当下产业层面压力逐渐显现，后续转入淡季矛盾会进一步加大；宏观层面政策预期仍存，11月4日至8日召开人大常委会，盘面仍受到较大扰动，当下产业弱现实继续和宏观强预期博弈，会议召开前期，成材向上震荡概率更大，上方空间谨慎对待。单边谨慎观望，螺纹基本面优势相对于热卷弱化，多卷螺差头寸可