季报点评：收入利润稳定增长，上调全年外销关联交易预期

苏泊尔2024年Q1-Q3实现营业收入165.12亿元，同比增长7.45%；归母净利润14.33亿元，同比增长5.19%。单季度来看，2024Q3实现营收55.48亿元，同比增长3.03%；归母净利润4.92亿元，同比增长2.22%。毛利率与盈利能力略有下滑：1）毛利率：2024Q1-Q3/24Q3同比-0.93pct /-0.76pct至24.47%/24.62%；2）净利率：2024Q1-Q3/24Q3净利率同比-0.19pct/-0.09pct至8.67%/8.87%。公司上调2024年度与母公司SEB关联交易预计额度，年初预计向母公司SEB出售商品金额61.1亿人民币，最新预计68.5亿人民币，截至三季报披露日实际发生57.6亿人民币。预计24年SEB关联交易金额同比23年实际金额增长17.2%。外销表现超出年初预期。盈利预测与投资建议：预计公司2024-2026年归母净利润分别为23.0/24.8/26.6亿元，同比增长+5.6%/+7.9%/+7.0%，维持“买入”评级。风险提示：原材料价格波动、行业竞争加剧、品类开拓不及预期。