【NIFD季报】基本面逆转，A股再现“井喷”——2024Q3股票市场

核心观点与关键数据

股票市场运行状况

• 全球主要股市：2024年第三季度，美国主要股指录得个位数涨幅，而韩国、日本、中国台湾等市场主要股指跌幅居前。
• A股市场V型反转：上证指数第三季度最大下跌幅度超过10%，9月底在利好政策刺激下快速反弹，上证指数上涨12%，创业板指数涨幅接近30%，恒生指数、深证成指涨幅超19%。
• 主要影响因素：美联储降息（50基点）是推动A股上涨的关键因素，但降息也意味着经济景气下降，上市公司盈利预期在下降。
• 行业表现：31个申万一级行业中，除煤炭行业外均录得正涨幅，非银金融、综合、房地产等受政策直接利好行业表现亮眼，而年初涨幅较大的大盘蓝筹股票表现落后。
• 房地产市场影响：股市受房地产市场影响明显，“5·17”新政短期助推楼市回升，但市场预期未根本改变，成交量快速回落，M1数据创新低，流动性收缩。
• 刺激政策：9月24日，央行、金融监管总局、证监会联合推出降息、降准及针对股市的专项货币政策工具，包括证券、基金、保险公司互换便利和股票回购、增持专项再贷款。
• 新股发行与再融资：2024年前9个月A股市场仅发行65只新股，融资金额410.83亿元，再融资募资金额总体下降。
• 公募基金权益类资产：混合型基金资产净值持续缩水，股票型基金份额增加但资产净值增长进入平台期。

市场展望

• 市场V型反转：市场情绪快速升温，成交量、换手率、融资融券余额快速上升，网络大数据显示市场热情高涨，已出现“非理性”状态。
• 地产问题挑战：能否实现房地产市场止跌回稳，将直接影响股市未来走势，开发商债务和住房供求关系是主要挑战。
• 对策建议：主流舆论需正确引导和监督，逐步释放利好政策，防止市场失控；快速启动新股常态化发行，增加新股储备。

研究结论

A股市场在2024年第三季度出现V型反转，主要受美联储降息及国内刺激政策推动，但市场已出现“非理性”迹象，未来走势取决于房地产市场能否实现政策目标。建议逐步释放利好，防止市场失控，并恢复新股常态化发行。