摘要
美国经济与货币政策： 2024年第三季度，美国就业与通胀延续降温趋势，但速度有所放缓。美联储于9月开启降息通道，美债利率明显回落，但随后因市场对再通胀风险的担忧及9月非农数据超预期，美债利率快速回升。未来美国经济走势基准判断为“温和滞涨”，需关注美国大选对劳动力供给的负面冲击以及总需求可能加速下滑的风险。利率预期主导美债10年期利率走势，期限溢价同步小幅波动。
日本经济与货币政策： 2024年第三季度，日本经济整体平稳，央行谨慎加息，10年期国债利率呈“V”型走势。预计日本央行将采取审慎渐进的加息政策，日债利率或将震荡上行。
欧元区经济与货币政策： 2024年第三季度，欧元区复苏乏力，欧央行延续降息政策，欧债利率持续下行。欧央行或将继续降息政策以支持经济复苏，但降息力度和节奏受制于核心通胀的走势以及美联储货币政策选择。
新兴经济体： 2024年第三季度，新兴经济体政策和利率走势分化。印度货币政策保持稳定，国债利率震荡下行；俄罗斯通胀持续反弹叠加央行加息，国债利率持续上行创新高；巴西经济继续复苏，通胀反弹，巴西央行由降息转为加息，国债利率整体上行；中国经济持续承压，央行采取降息降准货币政策，国债利率持续下行。
全球外汇市场： 2024年第三季度，美元指数高位回落，其他主要货币涨多跌少。中美国债利差触底反弹，人民币兑美元升值3.56%。展望未来，美元指数或将保持震荡态势，人民币兑美元可能呈现双向波动。
全球股票市场： 2024年第三季度，全球主要股市普涨，A股扭转跌势大幅反弹。美股屡创新高，回调风险加大。根据现金流贴现模型估计，当前美股估值水平较高。展望未来，在美国经济“温和滞涨”的基准情形下，屡创新高的美股回调风险加大。
大宗商品： 2024年三季度，黄金价格易涨难跌，主要受货币政策和地缘政治格局影响。油价料宽幅震荡，中枢可能进一步下行，供给宽松和需求回落对原油价格的下行压力更大。铜价料在中高位维持震荡偏强格局，供需结构或将维持紧平衡。铁矿石价格可能继续走弱，供给过剩压力仍然较为明显。大豆价格总体仍将处于低位，美豆收割较为顺利，出口销售进度正常。玉米价格或继续震荡走弱，供给端压力仍然较大。
加密资产与数字货币： 2024年上半年，加密资产市场总市值为2.27万亿美元，较年初增长37.3%。去中心化金融（DeFi）发展迅速，总锁定价值增长72.8%。蚂蚁数科在香港发行国内首个新能源实体资产RWA。数字货币跨境支付竞争愈发激烈，我国参与的多边央行数字货币桥项目已进入MVP阶段，美国、法国等7国央行联合发起“集市”项目，SWIFT也积极探索与央行数字货币和加密资产的互联互通。
