Q3业绩符合预期，降本增利显著

中煤能源2024年前三季度业绩表现如下：营业收入1404.12亿元，同比减少10.11%；归母净利润146.14亿元，同比减少12.43%。Q3单季营业收入474.28亿元，同比增长1.23%，归母净利润48.26亿元，同比减少0.55%。

煤炭业务：

• 成本下降，吨煤盈利提升：Q1-Q3自产煤产量同比增1.1%，销量增0.7%，单位成本降2.8%，单位毛利降7.7%。Q3自产煤产量同比增5.2%，销量降1.8%，单位成本降12.2%，单位毛利同比增8.1%，主要得益于折旧摊销及运输费用下滑。动力煤、炼焦煤产量和销量均有所增长，但单位价格下降。

煤化工业务：

• 价稳本降，盈利改善：甲醇销量大幅增长，毛利同比改善；聚丙烯、聚乙烯销量和毛利均提升；尿素毛利同比下滑，硝铵毛利同比增6.0%。

盈利预测及评级：预计2024-2026年归母净利润分别为218.41、234.74、255.49亿元，对应PE分别为8.0X/7.5X/6.9X，维持“买入”评级。

风险提示：煤价下跌、在建矿井进度不及预期、煤化工成本上涨等。