Q3业绩符合预期，收购金矿持续增利

主要观点： 公司2024年前三季度实现营收2303.96亿元，同比+2.39%；归母净利润243.57亿元，同比+50.68%。单Q3营收799.8亿元，同比+7.11%，环比+5.74%；归母净利润92.73亿元，同比+58.16%，环比+5.09%。

矿产金银铜产量均实现同比增长，其中矿产金产量同比+8%，矿产铜产量同比+5%，矿产银产量同比+7%。金价上涨显著，前三季度黄金均价约527元/克，同比+27.3%，单Q3均价约569.4元/克，同比+23.87%，环比二季度+3.04%。Q4黄金价格有望维持高位，带动全年业绩增长。

公司拟通过境外全资子公司以10亿美元收购加纳Akyem金矿项目100%权益。截至2023年末，Akyem探明+控制+推断的黄金资源量为54.4吨，证实+可信储量为34.6吨，另有约83吨黄金被归类为地采资源储备，未来开发前景持续。

投资建议： 预计公司2024-2026年归母净利润分别为318.15/367.20/405.75亿元（前值分别为317.14/353.45/382.84亿元，考虑新收购金矿贡献增量上调），对应PE分别为15/13/12倍，维持“买入”评级。

风险提示： 金属价格大幅波动；项目建设进展不及预期；海外矿山经营风险等。