普联软件2024年三季报点评：持续拓展新客户和新领域

2024-10-24 李博伦国泰君安证券张彦男 Tim

核心观点：普联软件2024年前三季度收入同比增长5.86%，但单Q3收入下滑18.60%，主要受大订单跨期确认节奏影响。公司毛利率承压，但现金流显著修复，研发投入持续加大。公司在新客户和新领域拓展顺利，信创背景下有望迎来突破。
关键数据：
- 2024年前三季度营业收入2.94亿元，同比增长5.86%；单Q3收入1.02亿元，同比下滑18.60%。
- 综合毛利率35.96%，较上年同期下滑7.01pct。
- 经营性现金流4.02亿元，同比增长36.24%。
- 2024-2026年EPS预测分别为0.77、0.96、1.14元。
研究结论：上调目标价至23.53元，维持“增持”评级。考虑到前三季度收入占比较小，单季度业绩波动不影响全年趋势。参考可比公司2025年24.51倍PE，上调目标价并维持评级。
业务拓展：公司通过司库建设深挖战略客户其他业务场景，在集团预算管理、财务共享等领域积极突破。金融领域Oracle EBS替代项目有望年内上线，持续打开信创业务成长空间。
风险提示：宏观经济环境波动风险、信创推进不及预期风险。