2024年三季报点评：Q3盈利能力显著好转，看好8600导入验证&海外客户拓展

公司Q1-Q3业绩延续增长，营收6.21亿元（同比+19.8%），归母净利润2.13亿元（同比+8.1%），主要受益于市场需求提升。Q3单季表现亮眼，营收2.42亿元（同比+76.42%），归母净利润1.01亿元（同比+181.2%），主要因信用减值损失大幅降低。

盈利能力环比显著改善，Q3净利率达41.6%，处于全年高位。毛利率为77.7%（同环比+3.9pct/+1.4pct），销售净利率提升至41.6%（同环比+15.5pct/+4.8pct）。费用端，销售费用率同比+0.2pct至16.3%，管理费用率同比-1.4pct至6.8%，研发费用率同比+0.3pct至19.5%，财务费用率同比+2.9pct至-8.3%。

存货与合同负债大幅增长，Q3末存货1.82亿元（同比+15%），合同负债0.58亿元（同比+71%）。现金流承压，Q3经营性现金流为0.02亿元（同比-92%），主要因销售回款减少。

技术创新方面，公司推出SoC测试领域新品STS8600，拥有更多测试通道数与更高频率，拓宽产品可测试范围。截至24H1末，累计申请364项知识产权，其中发明专利130项。全球化布局加速，日本销售服务公司已投入运营，美国子公司在硅谷开业，首台STS8300在马来西亚完成装机。

盈利预测：维持2024-2026年归母净利润3.4/4.6/5.4亿元，对应动态PE分别为45/34/29X，维持“增持”评级。风险提示：半导体行业景气度下滑、新品产业化不及预期。