特朗普交易归来汇市如何把握一周外汇前瞻20241021

特朗普交易归来，汇市如何把 握？——《一周外汇前瞻》20241021_导读 2024年10月22日07：24 关键词 美元兑人民币特朗普交易市场情绪美元指数地缘政治风险财政政策社融物价CPI哈里斯汇率升值压力逆周期因子央行汇率走势赞和离岸价差NDF风险逆转期权联动机制投资者情绪期权市场人民币升值 全文摘要 周骥分析了特朗普交易回归对美元汇率的影响，指出上周美元兑人民币和美元指数整体上行，市场开始对特朗普风险进行定价，导致隐含波动率上升，显示出人民币贬值的预期。中国政府采取政策促进经济增长，旨在推动经济复苏，但对民生和消费的支持力度较弱，经济数据反映需求端疲软。特朗普与哈里斯在政策主张上存在差异，对美元汇率可能产生不同影响。分析认为，特朗普执政可能对汇率产生升值压力，而哈里斯执政可能带来汇率下行的可能。市场情绪通过多个指标影响人民币汇率，短期内市场对人民币贬值的预期升温，但长期走势主要受基本面影响。周骥还讨论了CNY风险逆转期权指标，强调市场情绪对汇率的影响，并鼓励观众对报告提供反馈。 章节速览 ●00：00特朗普交易回归对美元汇率的影响前瞻 周骥分析了特朗普交易回归背景下美元汇率的走势。上周美元兑人民币和美元指数整体上行，市场开始定价特朗 普风险，导致隐含波动率飙升，显示对人民币贬值的预期。此外，地缘政治风险和国内经济数据未提供强力支撑。特朗普交易的归来增加了外部压力，周骥探讨了未来市场可能的发展方向。 ●02：15中国出台多项政策以稳定经济增长 自九月下旬以来，中国政府推出一系列政策以促进经济增长，显示了全力推动经济复苏的明确信号。政策聚焦于 增加债务和稳定投资，尽管如此，对民生和消费的支持力度相对偏弱。经济数据表明需求端仍显疲软，居民资产负债表的修复迫在眉睫。市场期待财政部门出台更多刺激政策以解决有效需求不足问题，决策层的态度转向明显，但实际效果和市场预期转化为经济发展的能力将决定人民币的走势。 ●06：43特朗普支持率十月以来大幅飙升 从十月初开始，特朗普的支持率显著上升，尤其在关键摇摆州，其支持率重新取得领先优势。这一现象可能与多 位企业家的公开支持、特朗普在辩论中的表现、飓风事件对执政党造成的影响，以及地缘政治的动荡有关。特朗普与哈里斯在政策主张上存在显著差异，特朗普强调与中国及其它贸易伙伴建立竞争关系，主张加征关税以保护国内产业，支持制造业回流美国，强化移民政策，推动传统能源行业的发展。相比之下，哈里斯侧重于支持新能源行业，对大企业和富人加税，以资助穷人和儿童项目，并采取措施控制通胀。 ●09：42美元兑人民币汇率受美国大选影响分析 分析基于特朗普和哈里斯执政要点，考虑其对美元兑人民币汇率可能产生的影响。若特朗普执政且国会分裂，可能对汇率产生微幅升值压力；若共和党控制两院，则压力更大。哈里斯执政可能带来复杂影响，短期内可能有汇率下行可能。强调政策实施的不确定性、市场预期与政策执行程度对汇率影响的重要性。同时指出，美国大选结果的不确定性，加上临近大选时外汇市场的双向波动，将对美元兑人民币汇率产生重要影响。 ●15：25人民币市场情绪跟踪报告分析 讨论了非农就业数据公布后对金融市场的影响以及特朗普交易的最新情况。报告中，市场价格板块关注汇率相关 指标，如中美利差、美元指数等。政策跟踪板块重点是央行对汇率的态度，通过观察逆周期因子的变化来体现。目前，逆周期因子数值保持在低水平，显示央行减少了对外汇市场的直接干预，转而让市场力量决定汇率走势。 ●18：57市场情绪对人民币汇率的影响分析 讨论了市场情绪对人民币汇率的短期影响以及人民币汇率长期走势的决定因素。市场情绪通过三个指标表现：离岸与在岸人民币汇率差价、一年期NDF与离岸人民币汇率差价以及风险逆转期权指标。短期内，这些情绪指标能 反映市场对人民币的升贬值预期，对汇率有扰动作用，但长期走势主要受基本面影响。近期，市场对人民币相对于美元贬值的预期有所回归，但情绪指标的指导作用有限。 ●22：25CNY风险逆转期权指标分析与汇率走势 分析了CNY风险逆转期权指标，该指标反映了市场对人民币汇率的预期，呈现上行状态表明市场对人民币贬值预 期升温，与美元兑人民币即期汇率走势一致，强调了市场情绪对汇率的影响。报告还提到，投资者通过期权市场的波动率交易表达对未来汇率走势的看法，讨论了不同期限指标的表现，鼓励观众对报告提供反馈。 要点回顾 特朗普交易归来后，美元兑人民币汇率将如何走势？ 特朗普交易归来后，美元兑人民币汇率在上周整体呈现上行状态，美元兑人民币隐含波动率飙升，反映了市场对人民币贬值情绪的发酵以及地缘政治风险的影响。美元兑在人民币近期汇率和美元兑离岸人民币即期汇率目前均保持在7.10上方运行。 近期国内经济政策对汇率有何影响？ 自九月下旬以来，中国政府出台了一系列政策，显示出全力以赴推动经济增长的决心。尽管政策力度和方向明确，侧重于增加债务、稳定投资以支持经济，但民生和消费领域的支持力度相对较弱。市场正密切关注新出台政策的实施进展情况及其对经济整体增长目标的影响。 当前中国经济的关键问题及市场预期是什么？ 当前中国经济的关键点在于需求端，CPI同、核心CPI同比增速连续多月下行，居民资产负债表修复迫在眉睫。需求端相对偏弱，私人部门缩表仍在继续，形成负向循环。三季度实际GDP同比增速显示经济延续弱复苏状况，市场期待财政部门出台增量刺激政策修复有效需求不足的问题，以实现决策层明确的态度转向和向好的预期。 海外方面，特朗普的支持率上升对人民币有何影响？ 特朗普的支持率近期大幅飙升，可能与特斯拉CEO马斯克公开支持、特朗普辩论表现突出以及飓风对执政党负面影响等因素有关。这间接推动了特朗普在摇摆州的支持率领先优势。目前，特朗普在政策主张上主张与华及其他贸易伙伴竞争，减税并推动制造业回流，支持传统能源行业，加强移民政策等，而哈里斯则主张新能源行业的发展和对大企富人征税以扶持穷人和儿童，控制通胀等。 特朗普和哈里斯执政下，美元兑人民币汇率将受到何种影响？ 对于美元兑人民币及其汇率的影响，需分情况讨论。第一种情况是特朗普执政且国会分裂，可能会给到美元兑人民币汇率微幅升值压力；第二种情况为特朗普执政并控制两院，则对美元兑人民币的升值压力更大。值得注意的是，当美元对人民币汇率升值压力加大时，若市场出现羊群效应，央行可能采取干预措施。 哈里斯执政加上国会分裂这一情况对美元兑人民币汇率有何影响？ 考虑到哈里斯政策思路延续性，美元兑人民币汇率的影响较为复杂，不具备单一趋势性影响。在选举结果公布后，可能出现美元兑人民币近期汇率短暂下行的可能性。然而，美国总统选举结果对美元兑人民币汇率的影响存在一定的非对称性，因为政策承诺的兑现率平均仅为4分之1。 如何看待候选人政策承诺兑现对美元指数和美元兑人民币汇率的影响？ 中期角度看，候选人在执政执行程度上可能与提出政策承诺不完全一致。由于历史数据显示，大选期间提出的政策承诺兑现率约为20%，因此需要保持审慎态度，关注政策实施情况和执行程度，才能判断其对美元指数和美元兑人民币汇率的影响。 美国大选对美元兑人民币即期汇率的影响因素有哪些？ 美国大选不确定性因素，如政策实施的不确定性、真实落地执行力度和速度、市场预期与政策实施偏差等都会影响汇率走势。同时，临近大选，市场对美联储货币政策进程、日元carrytrade的影响关注度提高，这些因素将逐步影响汇率。因此，未来一段时间内，双向波动可能成为美元兑人民币即期汇率的主要状态，需要关注大选前的非农就业数据和特朗普交易的发展情况。 人民币市场情绪跟踪报告主要包含哪些板块和指标？ 报告主要分为市场价格、政策跟踪和市场情绪三个板块。市场价格板块关注中美利差、美元指数、美元兑人民币汇率以及离岸人民币汇率等指标。政策跟踪板块着重观察中间价及其逆周期因子，以反映央行对汇率的态度。市场情绪板块包括离岸价差指标、NDF和离岸人民币汇率价差指标、风险逆转期权指标，这些指标分别从不同角度反映市场对人民币升值或贬值预期。