一周外汇前瞻20241014

一周外汇前瞻20241014_导读 2024年10月15日07：11 关键词 美元指数人民币汇率非农数据美联储欧央行CPI数据降息通胀市场预期美元兑人民币经济基本面货币信用周期财政政策美国大选外汇政策欧元日元石破茂美国经济 全文摘要 在市场预期变化中，美元指数展现强势反弹，这主要归因于美国劳动力市场的稳固表现、美联储政策预期的调整以及通胀数据的影响。人民币相对于美元的强势有所减退，市场对美元后续走势抱有浓厚兴趣。分析2015年以来的数据，发现2023年的汇率变动与2022年10月有相似之处，但细节存在差异。预计四季度人民币对美元贬值的概率将减缓，短期内可能保持强势，受美国大选结果和国内经济基本面变化的影响。市场对大选的反应以及政策预期的变动将是关键。过去几年，美元兑人民币汇率多次突破关键点位，显示汇率受多重因素影响。未来走势受国内经济基本面、美元指数、央行外汇政策及不确定性因素影响。预计四季度美元兑人民币汇率走势将受美国大选、市场情绪和国内经济基本面的共同影响，短期内升值概率放缓。 章节速览 ●00：00美元指数强势重启及其市场影响分析 在市场预期转变背景下，美元指数强势重启，主要受美国劳动力市场韧性、美联储政策预期调整以及通胀数据影 响。尽管人民币相对美元的强势有所减弱，市场对美元指数的后续走势保持关注。 ●02：45美元指数及美元兑人民币汇率走势分析 通过对2015年以来美元兑人民币汇率的对比分析，发现2023年以来的汇率破7与2022年10月的走势有较高相似 度，但存在细节差异。预计四季度人民币相对于美元贬值概率放缓，短期内人民币可能保持强势，这将受到美国大选结果及国内经济基本面变化的影响。市场对美国大选的反应和国内政策预期的变动，将是决定未来汇率走势的关键因素。 ●06：40美元兑人民币汇率波动分析与预测 复盘显示，美元兑人民币汇率在过去几年经历了多次突破关键点位，特别是2019年、2020年和2023年的变动，表 明汇率变动受多重因素影响，包括预期差、国内经济刺激政策和国际经济环境。分析强调，决定人民币趋势的关键因素是国内经济基本面，而近期的汇率变动反映出外部环境改善和国内政策的支持，预示着市场信心增强和人民币可能的强势表现。 ●12：07美元兑人民币汇率走势分析与影响因素 分析人民币是否能保持强势，需关注国内经济基本面与美元指数等影响因素。二三年美元兑人民币即期汇率的下 行被认为是阶段性的，缺乏经济基本面支持的升值行情不稳固。展望未来，关注整体运行环境、央行外汇政策及不确定因素。国内经济周期底部，货币政策处于宽松状态，预期信用可能从紧转宽，影响美元兑人民币汇率走势，升值概率减缓。 ●16：23四季度汇率及美元指数走势分析 会议聚焦于财政部的态度对汇率影响有限，而美元指数处于变盘期，受劳动生产率、GDP比重影响，能源周期可 能偏弱。美元指数支撑力减弱，但不预期大幅下跌。美联储降息预期影响美元走势，欧元区政策可能更倾向于降息。四季度央行对汇率态度转向市场化，但会维持稳定，考虑到人民币升值不利于出口。总体而言，美元指数和人民币走势受多重因素影响，包括经济数据、政策变化和市场风险偏好。 ●22：26四季度美元兑人民币汇率走势分析 分析指出，四季度美元兑人民币汇率走势将受美国大选结果、市场结汇情绪及国内经济基本面影响。预计在大选 结果出台前，人民币相对美元可能走强，但需关注美国大选后的情绪变化及政策影响。市场季节性规律表明，年底时人民币可能对美元走强。此外，国内政策的超预期出台已改善市场情绪，若此趋势持续，或对汇率产生正面影响。但考虑到不确定性因素增加，预计短期内美元兑人民币汇率将呈升值概率放缓状态。 问答回顾 发言人问：近期美元指数为什么重启强势并上行？ 发言人答：美元指数走强的原因主要包括两方面。首先，存在技术性调整的需求，因为美元指数前期跌幅较大。其次，基本面因素也起到了推动作用，如美国劳动力市场表现韧性较强，九月非农数据及就业数据表明劳动力市场状况良好。同时，美联储官员近期的表态有所摇摆，相较于前期偏鸽派的状态，美联储展现出的强势与欧央行形成对比。此外，美国九月CPI数据涨幅超预期，阻碍了短期内通胀回落进程，市场对美联储大幅降息预期有所动摇，这进一步限制了美元指数进一步下行的空间。 发言人问：对于四季度美元指数和美元兑人民币汇率的走势有何预测？ 发言人答：通过对比分析历次美元兑人民币汇率破七情况，结合国内货币周期和外部美元汇率周期判断，预计四季度人民币相对于美元的贬值概率相较于前期将放缓。整体来看，在美国大选结果明朗之前，受国内外政策共振影响，人民币相对美元可能会保持强势。大选之后，市场博弈点主要集中在特朗普再次执政可能带来的贸易政策压力以及哈里斯执政的多维度影响，同时还要关注市场结汇意愿的变化和国内经济基本面修复情况。 发言人问：本轮美元兑人民币汇率破七的原因是什么？ 发言人答：本轮美元兑人民币汇率向上破7的源泉是预期差，与2022年类似。当前市场对国内经济修复信心增强，叠加美元指数走弱，尽管这一轮美元指数走弱并未仅停留在预期层面，美联储已进入实际降息周期，但市场反应表明，人民币汇率破七更多是由预期差所驱动。 发言人问：在当前环境下，是否会出现类似22年下行破七的人民币汇率行情？2023年四季度美元兑人民币汇率能否有效破七？ 发言人答：目前美元兑人民币即期汇率正面临一个关键转折点，近期出现了下行破期的现象，具体时间为9月24号和9月26号。这一轮贬值主要是由于外部环境改善，如美联储政策转向降息周期导致美元指数阶段性走弱，同时日元升值也带动了人民币升值。此外，国内政策如房地产股市相关措施提振了市场信心，推动了前期结汇盘的涌现，进一步强化了人民币强势。2023年四季度，我们关注美元兑人民币汇率能否有效破七，主要从整体运行环境、央行外汇政策及不确定因素三个方面进行分析。根据美林时钟模型，预计四季度人民币升值概率将减缓，国内经济周期底部将逐步反弹，货币政策处于宽货币状 态，信用周期或从紧信用转向宽信用。同时，考虑到美元指数走弱及美联储可能年内降息两次的影响，预计四季度美元指数偏弱运行概率较高，这将一定程度上减缓美元兑人民币汇率上行的压力。 发言人问：信心能否持续支撑人民币保持强势状态？ 发言人答：要让人民币继续保持强势，除了市场信心层面的提振外，还需要满足两个关键逻辑条件：一是国内经济基本面的支持，二是美元指数走弱需要有经济基本面的基础，否则人民币升值行情可能是不牢固且无法形成趋势性行情的。历史数据显示，像2023年四轮美元兑人民币即期汇率急速下行都没有实现有效破七，表明没有经济基本面支撑的人民币升值行情往往难以持久。 发言人问：在四季度，美元指数是否会大幅下行？ 发言人答：虽然四季度美元汇率周期可能给美元指数带来偏弱运行的概率，但不代表它会呈现大幅下行状态。关键在于100点左右的水平位，如果美元指数突破这一关键水平，可能会加速其下跌趋势。 发言人问：央行在四季度对汇率的态度有何变化？ 发言人答：22年时，央行以政策稳字当头影响汇率。而到了24年八月以来，央行逐渐让市场在汇率形成中发挥决定性作用，使中间价不再大幅负值，这表明央行已开始逐步放松对汇率的干预，使其趋于市场化。 发言人问：央行是否会允许人民币大幅升值或贬值？ 发言人答：由于国内经济主要依靠出口支撑，央行不会希望人民币大幅升值。因此，虽然可能会在一定程度上限制四季度人民币相对于美元的强势，但如果出现大幅升值或贬值情况，央行仍会进行一定维稳。 发言人问：四季度人民币汇率面临的不确定因素有哪些？四季度美元兑人民币即期汇率的整体走势如何？ 发言人答：不确定因素包括美国大选结果及其对社会情绪的影响，以及结汇情绪的季节性规律。此外，市场供需情况和情绪变化也是重要因素，例如政策超预期出台可能会引发市场结汇力量的爆发，而累积的情绪释放可能比去年更显著地影响汇率走势。预计四季度美元兑人民币即期汇率将呈现升值概率放缓的状态，短期内结汇力量涌现或美元指数跌破100点等情况可能导致汇率加速下行。但如果国内经济基本面超预期修复，市场乐观情绪延 续，美元兑人民币汇率可能会在短期内结汇力量涌现下，出现更乐观的下行突破。