明月镜片2024年三季报点评：Q3经营稳健，控费贡献盈利改善

明月镜片2024年三季报点评显示，公司经营稳健，渠道管控和品牌力支撑下，产品价盘稳定，业绩符合预期。公司维持“增持”评级，预计2024-2026年EPS分别为0.90/1.16/1.41元。

核心观点与关键数据：

1. 量价表现理想，经营韧性凸显：镜片业务2024Q3营收1.67亿，剔除出口业务后同比+3.9%。聚焦大单品策略效果明显，PMC超亮系列前三季度营收同比+50.62%，轻松控产品2024Q3营收同比+2.4%（剔除召回影响后同比+34.2%）。预计轻松控价盘稳定，PMC超亮等产品实现量价齐升。公司对价盘严格管控，保持渠道健康。
2. 费用控制得当，利润率表现亮眼：2024Q3销售毛利率/净利率59.1%/26.7%，同比-1.1/+2.1pct。销售费用率改善，预计与动态调整线上线下渠道营销推广策略有关。
3. 产品推陈出新，徕卡合作值得期待：公司扩大1.74折射率系列产能，成本改善后调价让利，拉动销量。莱卡合作方面，作为独家战略合作伙伴，预计2024年底授权店铺达30-40家，后续合作有望从市场渠道向产品技术逐步深入。

研究结论：

• 公司2024-2026年EPS预测为0.90/1.16/1.41元，参考行业估值水平，给予公司2024年35.5xPE，维持目标价31.94元，维持“增持”评级。
• 风险提示：原材料价格持续上涨，下游消费需求不及预期等。

财务预测：

• 2024-2026年营业收入预计分别为767亿、908亿、1090亿，净利润预计分别为181亿、234亿、284亿。