中煤能源2024年三季度业绩报告显示，公司整体经营稳健，但煤炭业务自产煤成本显著下降，化工业务产销下滑。具体来看：
煤炭业务：
- 产销方面：2024年Q1-3原煤产销10231万吨/20551万吨，同比+1.1%/-4.3%；自产动力煤产销9375万吨/9191万吨，同比+1.3%/+0.8%；自产焦煤产销856万吨/847万吨，同比-0.2%/-0.7%。24Q3原煤产销3581万吨/7196万吨，同比+5.2%/+5.6%；自产动力煤产销3293万吨/3136万吨，同比+5.5%/-2.0%；自产焦煤产销288万吨/283万吨，同比+1.8%/+0.7%。
- 利价方面：2024年Q1-3自产动力煤售价503元/吨，同比-5.5%；自产焦煤售价1306元/吨，同比-4.3%；买断贸易煤售价598元/吨，同比-9.4%。24Q3自产动力煤售价488元/吨，同比-3.0%，环比-4.0%；自产焦煤售价1176元/吨，同比-7.1%，环比-5.0%；买断贸易煤售价591元/吨，同比+0.8%，环比-0.8%。
- 成本方面：2024年Q1-3自产煤成本287元/吨，同比-2.8%，主要因折旧及摊销、运输费用及港杂费用减少。24Q3自产煤成本274元/吨，同比-12.2%，环比-6.9%。
化工业务：
- 产销方面：2024年Q1-3化工品产销409.2万吨/427.3万吨，同比-9.3%/-8.9%；24Q3化工品产销116.5万吨/119.5万吨，同比-22.8%/-19.1%，环比-23.3%/-26.6%。
投资建议：
- 预计2024-2026年归母净利润分别为192亿、214亿、237亿，对应PE分别为9.2X、8.2X、7.4X，维持“买入”评级。
- 风险提示：煤价坍塌下跌、分红比例不及预期、资本开支较高。
财务指标：
- 2022-2026年营业收入分别为220577百万元、192969百万元、191759百万元、193631百万元、200459百万元，增长率yoy分别为-8.0%、-12.5%、-0.6%、1.0%、3.5%。
- 2022-2026年归母净利润分别为18259百万元、19534百万元、19165百万元、21371百万元、23675百万元，增长率yoy分别为32.9%、7.0%、-1.9%、11.5%、10.8%。
- 2022-2026年EPS分别为1.38元/股、1.47元/股、1.45元/股、1.61元/股、1.79元/股。
- 2022-2026年P/E分别为9.6倍、9.0倍、9.2倍、8.2倍、7.4倍。
- 2022-2026年P/B分别为1.3倍、1.2倍、1.1倍、1.0倍、0.9倍。
