核心观点
- 市场分析：截至2024年10月23日，集运期货所有合约持仓77722手，较前一日增加1682手，单日成交98370手，较前一日减少1020手。EC2502、EC2504、EC2506合约日度分别上涨3.64%、3.80%、1.87%，EC2410合约日度上涨0.26%，EC2412合约日度下跌1.18%。SCFI（上海-欧洲航线）周度下跌4.41%至1950$/TEU，SCFI（上海-美西航线）下跌0.08%至4726$/FEU。SCFIS收于2204.58点，周度环比下跌7.80%。
- 供应链：2023年及2024年将迎来集装箱船舶交付大年，2023年交付212万TEU，2024年预计交付280万TEU，2025年预计交付约150万TEU。1-9月份，集装箱船舶交付386艘，合计交付运力232万TEU。主要船司上调11月份船期运价，马士基11月船期报价升至2925/4500，CMA11上半月船期报价涨至2430/4460，EMC11月份船期价格为2935/4520等。
- 高频运力供给：11月前三周运力压力相对较小，上海-欧基港WEEK44-WEEK47周运力分别为24.86/21.51/18.4/18.41万TEU，WEEK48周运力压力相对较大，达到29.8万TEU。OA联盟新增一个空班。
- 成本与汇率：12月份班轮公司仍会挺价，交易节奏可能转为主力资金先交易涨价预期，而后转为交易涨价预期最终落地价格情况，最后再度交易12月份涨价预期。
- 地缘端：中东地缘问题仍未缓和，集装箱船舶绕行格局依然维持，对2025年合约形成支撑。
关键数据
- 期货数据：持仓77722手，增加1682手；成交98370手，减少1020手。
- SCFI指数：上海-欧洲航线1950$/TEU，上海-美西航线4726$/FEU。
- SCFIS结算运价指数：2204.58点，周度环比下跌7.80%。
- 船舶交付：2023年212万TEU，2024年280万TEU，2025年约150万TEU。
- 船期报价：马士基11月船期报价2925/4500，CMA11上半月船期报价2430/4460，EMC11月份船期价格2935/4520等。
研究结论
- 短期预计集运期货走势较强，主要由于班轮公司上调11月份船期报价抬升12月合约估值，且后续仍有诸多驱动价格向上预期难以证伪。
- 近期交易节奏可能转为主力资金先交易涨价预期，而后转为交易涨价预期最终落地价格情况，最后再度交易12月份涨价预期。
- 地缘端继续发酵，但相对复杂，集装箱船舶绕行格局依然维持，对2025年合约形成支撑。
