航运日报：船司价格调整靠拢马士基报价，关注海洋联盟以及THE联盟空班情况

核心观点

• 市场分析：截至2024年8月27日，集运期货合约持仓92455手，较前一日减少1232手，单日成交94778手，较前一日增加10845手。各合约均出现下跌，其中EC2502合约日度下跌7.16%，EC2412合约日度下跌6.17%。
• 现货价格：SCFI（上海-欧洲航线）周度下跌4.56%至4400$/TEU，SCFI（上海-美西航线）下跌9.51%至5955$/FEU。线下实际成交价格持续快速下跌，THE联盟9月上半月价格降至6100+美元/FEU附近。
• 运力供给：集装箱船舶绕行结构维持，苏伊士运河、曼德海峡以及亚丁湾的船舶数量处阶段低位。9月第四周前运力实际运力相对受限，但进入10月份预计压力逐步增大。
• 船舶交付：截至2024年8月24日，共计交付集装箱船舶327艘，其中12000+TEU共计74艘。8月份共计交付12000-16999TEU船舶4艘，运力合计57746EU。
• 供应链端扰动：加拿大两家铁路公司确认罢工，印度集装箱港口面临大规模罢工风险，可能加剧港口拥堵问题。
• 风险因素：下行风险包括欧美经济超预期回落、原油价格大幅下跌、船舶交付超预期等；上行风险包括欧美经济恢复、供应链再出问题、班轮公司大幅缩减运力、红海危机持续发酵引发绕航。

研究结论

• 10月合约驱动端偏空：现货价格仍处于下行阶段，估值和驱动博弈激烈，后期聚焦点转为现货价格下跌斜率。关注新开舱价格能否维持，以及班轮公司十一黄金周的空班情况。
• 关注点：新开舱价格能否维持、班轮公司十一黄金周的空班情况、供应链端扰动（如加拿大铁路罢工、印度港口罢工）、海洋联盟以及THE联盟空班计划。
• 套利策略：投资者可谨慎参与单边市场，套利端可关注2508合约以及2504合约的淡旺季套利策略。