2024年10月21日,一年期LPR和五年期以上LPR均下调25bp,与央行此前预期一致,1年期LPR从3.35%降至3.1%,5年期以上LPR从3.85%降至3.6%。2024年以来,1年期LPR累计下调35bp,5年期以上LPR累计下调60bp。在统一将存量房贷利率调整至LPR-30bp后,此次LPR单独调整进一步降低了利率,9月以来利率下调幅度较大。9月24日央行“引导利率下行”及9月26日政治局会议“实施有力度的降息”指引下,后续利率跟随基本面反应速度将提升。2024年以来,五年期以上LPR共调降三次(2月、7月、10月),受银行净息差收窄等因素制约。展望后续,央行货币政策调控强度将加大,利率调整空间放宽,行业对利率变化的响应预期将加速。利率下调有助于引导房价止跌回稳,当前实际利率较高,利率下行可降低资产回报率要求,缓解资产价格下行压力。建议坚持两端配置:一端,在风险可控前提下可纳入投资范围;另一端,关注重组进展。风险提示:市场需求加速下行。