股指期货日报：下调LPR，提振市场信心

期货研究报告|股指期货日报2022-08-23 下调LPR，提振市场信心 研究院 侯峻 从业资格号：F3024428投资咨询号：Z0013950 联系人 蔡劭立FICC组 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪FICC组 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 孙玉龙FICC组 0755-23887993 sunyulong@htfc.com从业资格号：F3083038投资咨询号：Z0016257 汪雅航FICC组 wangyahang@htfc.com 从业资格号：F03099648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 总的来说，国内金融数据偏弱，资金空转现象严重，为刺激实体融资需求，央行超预期降息，LPR不对称调降，助力稳定房地产市场，地产端近端面临较大压力，8至12月面临偿债高峰期，各部门计划从融资、需求等多方面发力扶持房企，股市地产板块预期转好。国内疫情反复，影响局部地区经济活动，整体经济恢复基础仍不牢固。行业关注地产、能源、军工、半导体板块。海外风险仍存，欧洲无法解决能源问题，通胀继续上行。美国通胀近期有所缓解，关注下周杰克逊霍尔年会上鲍威尔对缩表的表态。预计股指谨慎偏多，国内流动性仍维持宽松的情况下，成长风格占优，股指方面，IM、IC强于IH、IF。 核心观点 ■市场分析 股指期货：沪深两市低开高走，三大指数走高，两市近2900只个股上涨。截至收盘，上证指数涨0.61%报3277.79点，深证成指涨1.19%报12505.68点，创业板指涨1.64%报2779.02点；两市成交继续破万亿，为10264亿元；北向资金全天净流入43.25亿元。 盘面上，仅有非银金融、公用事业、银行板块下跌，有色金属、基础化工、煤炭板块领涨。美国三大股指全线收跌，道指跌1.91%报33063.61点，标普500指数跌2.14%报4137.99点，纳指跌2.55%报12381.57点。 国内疫情有所回落。近日国内每日新增人数有所回落，海南、青海、陕西确诊人数走高，近期爆发地区多为国内热点旅游城市，此次疫情爆发对旅游和消费板块造成冲击。疫情是制约国内经济增长的一大因素，当前一线城市正在努力平衡防疫措施与经济发展，未 �现较大面积的封锁，但其他地区由于医疗条件和专业人员数量有限，仍需在疫情爆发后实行封闭管理，对经济活动影响较大。 LPR非对称下调，意图提振地产需求。8月1年期LPR下调5bp，5年期下调15bp，更大幅度调整5年期以上LPR，意图拉动按揭贷需求，稳定房地产市场，同时传递�货币政策将维持宽松的政策基调，表明了促进经济继续修复的决心，改变脱实向虚的不利状况，不过居民消费意愿可能很难在一次降息中得到扭转，短期内对金融市场的提振更大。 关注杰克逊霍尔年会上鲍威尔的发言。近期原油等大宗商品价格下跌，种种迹象显示美国通胀有所放缓，不过市场仍然押注周五杰克逊霍尔年会上鲍威尔的讲话，可能重申美联储进一步紧缩政策的承诺，美联储9月加息75个基点的概率上升。欧元区和英国通胀继续上行，欧洲天然气价格飙升，高温促使能源问题加剧，经济下行压力加大，衰退 风险仍存。 总的来说，国内金融数据偏弱，资金空转现象严重，为刺激实体融资需求，央行超预期降息，LPR不对称调降，助力稳定房地产市场，地产端近端面临较大压力，8至12月面临偿债高峰期，各部门计划从融资、需求等多方面发力扶持房企，股市地产板块预期转好。国内疫情反复，影响局部地区经济活动，整体经济恢复基础仍不牢固。近期国内大部分地区�现高温缺电情况预计在月底得到缓解，电力、能源板块短期热情有所退潮；台海局势方面，自中方实行军演，市场情绪逐渐好转，我国将大力发展“卡脖子”领域，利于军工、半导体板块维持高景气度；国际航班陆续恢复，航空公司盈利有望改善，利于航空板块。海外风险仍存，欧洲无法解决能源问题，通胀继续上行。美国通胀近期有所缓解，关注下周杰克逊霍尔年会上鲍威尔对缩表的表态。预计股指谨慎偏多，国内流动性仍维持宽松的情况下，成长风格占优，股指方面，IM、IC强于IH、IF。 ■策略 股指谨慎偏多，IM、IC强于IH、IF ■风险 台海危机；中美关系恶化；疫情不受控；欧美超预期紧缩；欧债危机爆发；俄乌冲突加剧 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻5 宏观经济图表6 股指跟踪图表6 期指跟踪图表8 全球疫情概况10 图表 图1:30大中城市商品房成交丨单位：万平方米，套6 图2:6大发电集团煤炭情况丨单位：万吨6 图3:猪肉平均批发价丨单位：元/公斤6 图4:蔬菜批发价指数丨单位：无6 图5:沪深300丨单位：点，亿股6 图6:上证50丨单位：点，亿股6 图7:中证500丨单位：点，亿股7 图8:中证1000丨单位：点，亿股7 图9:PE丨单位：倍7 图10:PB丨单位：倍7 图11:资金净流入丨单位：亿元7 图12:两融余额丨单位：亿元7 图13:IF活跃合约走势丨单位：点8 图14:IH活跃合约走势丨单位：点8 图15:IC活跃合约走势丨单位：点8 图16:IM活跃合约走势丨单位：点8 图17:IF合约成交持仓丨单位：手8 图18:IH合约成交持仓丨单位：手8 图19:IC合约成交持仓丨单位：手9 图20:IM合约成交持仓丨单位：手9 图21:IF（期货-现货）丨单位：点9 图22:IF跨期价差丨单位：点9 图23:IH（期货-现货）丨单位：点9 图24:IH跨期价差丨单位：点9 图25:IC（期货-现货）丨单位：点10 图26:IC跨期价差丨单位：点10 图27:IM（期货-现货）丨单位：点10 图28:IM跨期价差丨单位：点10 图29:全球日新增确诊病例丨单位：例10 图30:主要国家新增确诊病例丨单位：例10 图31:美国日新增确诊病例丨单位：例11 图32:南非日新增确诊病例丨单位：例11 要闻 1.IF2209收盘涨0.58%报4168.20，成交量68608手，较前一交易日增加1049手，持仓120635手，减少3179手。IH2209收盘跌0.04%报2755.00，成交量39343手，较前一交易日增加636手，持仓70929手，减少753手。IC2209收盘涨1.05%报 6428.60，成交量61931手，较前一交易日减少3903手，持仓166223手，减少4623手。IM2209收盘涨0.41%报7232.40，成交量27615手，较前一交易日减少3900手，持仓41665手，减少142手。 2.8月22日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，1年期贷款市场报价利率（LPR）为3.65%，较上期下降5个基点；5年期以上LPR为4.30%，较上期下降15个基点。 3.央行召开部分金融机构货币信贷形势分析座谈会强调，主要金融机构特别是国有大型银行，要保持贷款总量增长的稳定性，增加对实体经济贷款投放，保障房地产合理融资需求，依法合规加大对平台经济重点领域的金融支持。政策性开发性银行要加大对网络型基础设施、产业升级基础设施、城市基础设施、农业农村基础设施、国家安全基础设施等重点领域相关项目的支持力度。 4.全国政协十三届常委会第二十三次会议开幕，这次会议专门围绕“坚持实施就业优先政策”协商议政。国务院副总理胡春华指🎧，要细化实化各项稳就业政策举措，着力强化拓岗稳岗力度，突�做好重点群体就业工作，进一步加强和改进就业服务，加大劳动权益保障力度，有效防范化解就业领域风险隐患，推动就业进一步回稳向好。 5.工信部数据显示，1-7月份，电信业务收入累计完成9442亿元，同比增长8.3%，增速与上半年持平。截至7月末，三家基础电信企业的移动电话用户达16.72亿户，其中5G用户达4.75亿户，比上年末净增1.2亿户。 6.德国央行表示，德国经济陷入衰退的可能性增大，今秋通胀或达到10%以上的峰值。今冬天然气供应的高度不确定性以及价格的大幅上涨，可能会给家庭和企业带来沉重压力。 7.美国前财长萨默斯呼吁美联储发�明确的信息，即它需要实施将推高美国失业率的“限制性”货币政策，以平息通胀。萨默斯认为，如果美联储继续向外界保证，可以轻松战胜通胀，那么会让人们“非常怀疑未来的前景”，可能“进一步破坏”美联储的信誉。 宏观经济图表 图1:30大中城市商品房成交丨单位：万平方米，套图2:6大发电集团煤炭情况丨单位：万吨 30大中城市商品房成交套数 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 30大中城市商品房成交面积（右） 140 120 100 80 60 40 20 0 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 煤炭:库存量:六大发电集团:总计 煤炭:日均耗煤量:六大发电集团:总计（右） 100 90 80 70 60 50 40 2017/082018/082019/082020/082021/082022/082020/122021/042021/082021/122022/04 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图3:猪肉平均批发价丨单位：元/公斤图4:蔬菜批发价指数丨单位：无 猪肉平均批发价 55 50 45 40 35 30 25 20 15 10 230 210 190 170 150 130 110 90 70 50 山东蔬菜批发价格指数 2018/012019/012020/012021/012022/01 2018/012019/012020/012021/012022/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 股指跟踪图表 图5:沪深300丨单位：点，亿股图6:上证50丨单位：点，亿股 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 成交量（右轴）沪深300 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 成交量（右轴）上证50 140 120 100 80 60 40 20 0 2018/012019/012020/012021/012022/012018/012019/012020/012021/012022/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图7:中证500丨单位：点，亿股图8:中证1000丨单位：点，亿股 成交量（右轴）中证500成交量（右轴）中证1000 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 2018/012019/012020/012021/012022/01 400 350 300 250 200 150 100 50 0 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 2018/012019/012020/012021/012022/01 400 350 300 250 200 150 100 50 0 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图9:PE丨单位：倍图10:PB丨单位：倍 PE_沪深300PE_上证50 PE_中证500（右轴）PE_中证1000（右轴） PB_沪深300PB_上证50 PB_中证500（右轴）PB_中证1000（右轴） 2060 50 15 40 1030 20 5 10 00 2018/012019/012020/012021/012022/01 2.0 1.8 1.6 1.4 1.2 1.0 2018/012019/012020/012021/012022/01 3.4 3.2 3.0 2.8 2.6 2.4 2.