计算机行业2024年10月投资策略：化债政策超预期，深度关注AI基建

核心观点

• 化债政策利好计算机行业：财政部推出的增量政策，包括增加地方债务额度、发行特别国债支持国有银行补充资本、利用专项债券和税收政策稳定房地产市场等，将提升行业景气度，利好计算机企业，特别是服务于政府客户的企业。
• AI基建成为市场关注重点：AI基础设施行业进入深度应用阶段，应用范围扩展至金融、医疗、制造等领域，市场规模快速增长，预计到2027年将增至6008.1亿元。

关键数据

• AI基础设施市场规模：2019年至2022年，中国AI基础设施市场规模从2019年的1117.8亿元增长至2022年的1117.8亿元，年复合增长率为36%；预计到2027年将增至6008.1亿元，年复合增长率达39.98%。
• 地方债务置换：中央财政在2023年安排地方政府债务限额超过2.2万亿元的基础上，2024年又安排1.2万亿元的额度，支持地方化解存量隐性债务。

研究结论

• 历史经验：复盘2015年至2019年的化债周期，政务IT公司表现活跃，计算机板块收入增速明显提升，行业景气度上行。
• 投资建议：
  • 计算机行业：建议关注博思软件、中科江南、新点软件。
  • AI基础设施：硬件方面，建议关注中国软件国际、海光信息；软件方面，建议关注金山办公、新国都、万兴科技等。
• 风险提示：宏观经济复苏不及预期、云厂商资本开支不及预期、市场竞争加剧、产品研发不及预期、国产AI算力芯片导入不及预期等。