2024年三季报点评：着力提升竞争力，推进数智化转型

中国移动（600941）2024年三季报点评：着力提升竞争力，推进数智化转型

核心观点与业绩表现
公司发布2024年Q3业绩报告，前三季度实现营业收入7914.58亿元（同比增长2.05%），归母净利润1108.81亿元（同比增长5.09%），扣非归母净利润1005亿元（增长3.61%）。Q3单季营收2447.14亿元（环比下降0.05%），归母净利润306.80亿元（增长4.59%，环比下降39.36%）。

业务发展亮点

1. 个人市场：5G客户数达5.39亿户（同比增长26.82%），手机上网流量同比增长2.06%，但移动ARPU微降3.32%。
2. 家庭市场：有线宽带客户数达3.14亿户（增长6.44%），家庭客户综合ARPU提升2.61%。
3. 政企市场：DICT业务收入866亿元（增长26.4%），FTTR、HDICT等新增长点初显。

研究结论与评级
维持“买入”评级，预计2024-2026年营收分别为10642.18/11225.86/11897.76亿元（增速5.44%/5.48%/5.99%），归母净利润分别为1400.79/1486.68/1578.86亿元（增速6.31%/6.13%/6.20%），EPS分别为6.52/6.92/7.35元/股。

风险提示

1. 用户增长不及预期；
2. 政企业务回款缓慢；
3. 行业竞争加剧。

财务预测摘要

• 营业收入增速逐步放缓，预计2026年增速5.99%；
• 净利率维持在13%左右，ROE预计2026年达9.05%；
• 现金储备充足，资产负债率稳定在32%左右。