三季度净利润稳健增长，盈利能力不断提升

杭叉集团（603298）三季度净利润稳健增长，盈利能力不断提升

基本数据

• 收盘价：17.74元
• 流通股本：13.10亿股
• 每股净资产：7.41元
• 总股本：13.10亿股

核心观点

• 季度业绩：2024年第三季度，公司实现营收41.79亿元，同比下降2.65%；实现归母净利润5.66亿元，同比增长9.07%。
• 盈利能力：第三季度毛利率为25.24%，同比提升2.87个百分点；净利率为13.70%，同比提升0.89个百分点。公司盈利能力创近年来同期历史新高。

主要内容

• 收入与利润

  • 前三季度：公司实现营收127.33亿元，同比增长1.55%；实现归母净利润15.73亿元，同比增长21.20%；实现扣非后净利润15.46亿元，同比增长22.18%。
  • 现金流：前三季度经营活动现金净流量为6.74亿元，同比降低27.07%。

• 产品结构优化

  • 电动化：前三季度我国叉车共计销售97.07万台，同比增长10.8%。其中，电动叉车占比提升至70.77%，平衡重式叉车中电动化比例达31.97%。
  • 产品结构：电动化趋势明显，以电动叉车尤其是锂电池叉车为代表的车型竞争力提升。

• 出口业务

  • 增长：前三季度我国叉车出口35.43万台，同比增长19.90%。
  • 布局：公司海外收入占比不断提升，已在日本、印尼等地投资设立销售旗舰店，并投资设立杭叉欧洲租赁有限公司，加大重点市场开发力度。

投资建议

• 评级：维持“增持”评级。
• 盈利预测：
  • 2024-2026年：预计公司归母净利润分别为20.03/22.86/25.90亿元，对应PE分别为11.60/10.16/8.97倍。

风险提示

• 风险因素：制造业投资增速不及预期、海外贸易环境恶化、市场竞争加剧、原材料价格大幅波动等。

财务指标

• 成长性

  • 营业收入：2022年14412.42百万元，2023年16271.83百万元，2024年预测16541.72百万元。
  • 净利润：2022年987.35百万元，2023年1720.31百万元，2024年预测2003.10百万元。

• 利润率

  • 毛利率：2022年17.8%，2023年20.8%，2024年预测22.8%。
  • 净利率：2022年7.4%，2023年11.3%，2024年预测12.9%。

• 资产负债表

  • 总资产：2022年11693.31百万元，2023年预测15508.65百万元。
  • 资产负债率：2022年41.8%，2023年预测27.5%。

• 分红

  • 每股分红：2022年0.40元，2023年0.50元，2024年预测0.15元。
  • 股息收益率：2022年2.4%，2023年2.0%，2024年预测0.8%。

结论

杭叉集团在电动化和国际化方面持续推进，盈利能力不断提升。公司预计未来三年净利润将持续增长，维持“增持”评级。