氢能&燃料电池行业研究：FCV累计上险量破5000，绿氢项目招标渐起

行业数据点评 FCV单月装机量6187MW，前9月累计装机量同比增长53。9月，燃料电池系统装机量6187MW，同比增长73，主 要为商用车。本月装机多为重型货车、轻型货车和大型货车。燃料电池汽车上险量持续增长，2024年19月燃料电池系统累计装机量6309MW，同比增长53，全年放量确定性较强。 FCV9月上险量为534辆，前9月累计上险量达5235辆。2024年9月上险量为534辆，主要为商用车，同比增长 663，其中包含3辆乘用车。由于统计口径差异，中汽协公布的9月FCV产销分别为16170辆，同比增长118400。 2024年19月上险量为5235辆，同比增长207。 重塑能源单月装机量第一，亿华通前9月累计装机登顶。9月，重塑能源装机量第一，为1584MW，占比26；国鸿氢能第二，装机1485MW，占比24；第三是氢动力科技，装机768MW，占比12。2024年19月，亿华通累计装机量第一，为117MW，占比19；重塑能源累计装机量第二，为1025MW，占比16；国鸿氢能累计装机量第三，为772MW， 占比12，系统商头部格局基本企稳，同时市场多个新玩家不断入局。 郑州宇通月度上险量位居榜首。9月商用车上险量郑州宇通第一，为222辆，占比达413；东风柳州第二，为116辆，占比达216；佛山飞驰第三，为62辆，占比达115。2024年19月，郑州宇通累计上险量第一，为549辆， 占比10；北汽福田累计上险量第二，为484辆，占比9；美锦汽车累计上险量第三，为445辆，占比8。 示范城市群产销：北京城市群整车落地量最多。按照五大城市群统计口径，2024年8月，北京城市群落地量最多，为776辆，包括北京和天津，分别为679辆和55辆，其次为河北示范城市群310辆，主要包含上海和石家庄，分别为 266辆和2辆，河南城市群落地290辆，主要来自上海和郑州，贡献266辆和2辆；上海城市群落地286辆，主要来 自上海266辆；广东城市群落地82辆，主要来自深圳，贡献80辆。2024年18月北京城市群整车落地量最多，为 1796辆；其次为河北城市群，为1082辆；河南城市群排名第三，1036辆；广东和上海城市群分别为791辆和623辆。全球整车产销：1）日本：2024年5月，日本丰田FCV全球销量109辆，同比下降805（2024年68月数据未披露）； 2）韩国：2024年9月，韩国现代FCV全球销量为270辆，同比增长139；3）美国：2024年9月，美国国内FCV销量为32辆，同比减少78，2024年9月日本丰田的FCV在美国销量占比达80。 绿氢项目电解槽招标：2024年110月，已公开招标电解槽的绿氢项目共15个，合计电解槽招标量达8215MW（因数 据未披露完全，统计数据不包含中国能建2024年度制氢设备集中采购项目，此项目若招标100台套1000Nm3h碱性电解槽及25台套200Nm3hPEM电解槽，则单项目量级将达到500MW）。从绿氢项目开工及EPC招标情况看，目前共有 921万吨绿氢项目已开工，1519万m3h、881套电解槽将陆续迎来招标。从公开中标份额的项目看，电解槽企业的第一候选人中，派瑞氢能位列第一，2590298万元，占比239；阳光电源第二，2128468万元，占比196；中车株洲电力机车研究所第三，1757797万元，占比162。2023年1月10月，已开标项目大多为碱性电解槽，入选和第一中标候选人的碱性电解槽价格平均中位数分别为81197489万元套和7568470986万元套；PEM电解槽价格平均中位数均分别为580580万元套。 投资建议 2024年氢能及燃料电池行业将进入放量提速期，燃料电池汽车及绿氢项目落地均将大幅加速，我们认为氢能和燃料电池制造是目前的两条主线，建议关注吉电股份、华电重工、华光环能、富瑞特装、科威尔。 风险提示 政策不及预期；加氢站建设不及预期；氢气降本不及预期；绿氢项目落地不及预期。 内容目录 燃料电池系统4 20232024年9燃料电池系统装机量4 20232024年9月燃料电池系统功率变化4 2024年9月FCV产销与上险量4 2024年9月燃料电池系统公司装机状况5 2024年9月系统与整车配套情况5 燃料电池整车7 2024年9月整车厂燃料电池汽车销售状况7 示范城市群整车9月落地状况7 全球燃料电池汽车产销8 日韩：20232024年9月FCV销量情况8 美国：20232024年9月FCV销量情况8 绿氢项目招标情况9 2024年110月绿氢项目电解水设备招标9 投资建议12 风险提示12 图表目录 图表1：20232024年9月燃料电池系统装机总功率（kW）4 图表2：20232024年9月燃料电池系统累计装机总功率（kW）4 图表3：20232024年9月燃料电池系统功率变化（辆）4 图表4：20232024年9月FCV产量、销量与上险量（辆）5 图表5：2024年9月燃料电池系统公司装机量占比5 图表6：2024年19月燃料电池系统公司累计装机量占比5 图表7：2024年9月系统企业与整车企业前五名配套情况（辆）6 图表8：2024年19月系统企业与整车企业前五名配套情况（kW）6 图表9：2024年9月整车厂燃料电池车销量占比7 图表10：2024年19月整车厂燃料电池车累计销量占比7 图表11：2024年9月示范城市群燃料电池车销量（辆）7 图表12：2024年19月示范城市群燃料电池车累计销量（辆）7 图表13：2024年9月各省燃料电池车销量（辆）8 图表14：2024年19月各省燃料电池车累计销量（辆）8 图表15：20232024年5月日本丰田FCV销量情况（辆）8 图表16：20232024年9月韩国现代FCV销量情况（辆）8 图表17：20232024年9月美国FCV销量情况（辆）9 图表18：2024年110月绿氢项目电解槽招标达8215MW9 图表19：绿氢项目开工和EPC招标情况部分一览（制氢量1万吨年以上项目）10 图表20：制氢项目电解槽月度招标量（MW）11 图表21：制氢项目电解槽企业中标份额（）11 图表22：制氢项目电解槽月度开标情况（MW）11 图表23：制氢项目电解槽开标入选价格分布（万元套）12 图表24：制氢项目电解槽第一中标候选人价格分布（万元套）12 燃料电池系统 20232024年9燃料电池系统装机量 FCV单月装机量6187MW，2024年19月累计装机达6309MW。9月，燃料电池系统装机量6187MW，同比增长73，主要为商用车。本月装机多为重型货车、轻型货车和大型货车。燃料电池汽车上险量持续增长，2024年19月燃料电池系统累计装机量6309MW，同比增长53，全年放量确定性较强。 图表1：20232024年9月燃料电池系统装机总功率 （kW） 250000 200000 150000 100000 50000 202301 202302 202303 202304 202305 202306 202307 202308 202309 202310 202311 202312 202401 202402 202403 202404 202405 202406 202407 202408 202409 0 图表2：20232024年9月燃料电池系统累计装机总功率 （kW） 800000 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 23年累计装机量（kW）24年累计装机量（kW） 来源：交强险、国金证券研究所来源：交强险、国金证券研究所 20232024年9月燃料电池系统功率变化 高功率系统占比高达100，高功率系统装机趋势符合氢能中长期规划。从系统功率变化来看，9月燃料电池系统均为高功率（70kW以上）系统装机，符合氢能中长期规划中FCV向高功率发展的定位。 图表3：20232024年9月燃料电池系统功率变化（辆） 2500 2000 1500 1000 500 0 高功率（70KW以上）数量中功率（4070KW）数量低功率（040KW）数量 来源：交强险、国金证券研究所 2024年9月FCV产销与上险量 FCV9月上险量为534辆，Q13上险量达5235辆。2024年9月上险量为534辆，主要为 商用车，同比增长663，其中包含3辆乘用车。由于统计口径差异，中汽协公布的9月FCV产销分别为16170辆，同比增长118400。2024年19月上险量为5235辆，同比增长207。 图表4：20232024年9月FCV产量、销量与上险量（辆） 2500 2000 1500 1000 500 0 FCV产量FCV销量FCV上险量 来源：中汽协、交强险、国金证券研究所 2024年9月燃料电池系统公司装机状况 重塑能源单月装机量第一，亿华通前9月累计装机登顶。9月，重塑能源装机量第一，为1584MW，占比26；国鸿氢能第二，装机1485MW，占比24；第三是氢动力科技，装机 768MW，占比12。2024年19月，亿华通累计装机量第一，为117MW，占比19；重塑能源累计装机量第二，为1025MW，占比16；国鸿氢能累计装机量第三，为772MW，占比12，系统商头部格局基本企稳，同时市场多个新玩家也不断入局。 图表5：2024年9月燃料电池系统公司装机量占比图表6：2024年19月燃料电池系统公司累计装机量占 比 其他 20 博世氢动力 7 亿华通 11 氢动力科技 12 重塑能源 26 国鸿氢能 24 其他 33 海卓动力 3 锋源氢能 3 康明斯 4 捷氢科技 5 亿华通 19 重塑能源 16 国鸿氢能鲲华科技12 5 来源：交强险、国金证券研究所来源：交强险、工信部、国金证券研究所 2024年9月系统与整车配套情况 系统配套：9月，前五配套数量的系统配套商，均为一对一配套。 整车配套：9月，前五上险量的车企中，郑州宇通主要与氢动立科技、重塑能源和亿华通配套，佛山飞驰与清极能源和华丰燃料电池配套，北汽福田与国电投和卡文汽车配套，其余一对一配套。 2024年19月，依据整车装机功率统计的配套累计情况，亿华通系统主要与美锦汽车、北汽福田、郑州宇通等配套，配套率为31、25、15；重塑能源主要与郑州宇通、中国 一汽等配套，配套率为45、39；国鸿氢能主要与陕汽集团、东风柳州等配套，配套率为43、28；鲲华科技主要与成都大运配套，配套率为41；捷氢科技主要与上汽红岩配套，配套率为37。总体来看，当前系统商和车厂呈现绑定状态。 图表7：2024年9月系统企业与整车企业前五名配套情况（辆） 来源：交强险、工信部、国金证券研究所 图表8：2024年19月系统企业与整车企业前五名配套情况（kW） 来源：交强险、工信部、国金证券研究所 燃料电池整车 2024年9月整车厂燃料电池汽车销售状况 郑州宇通月度上险量位居榜首。9月商用车上险量郑州宇通第一，为222辆，占比达413；东风柳州第二，为116辆，占比达216；佛山飞驰第三，为62辆，占比达115。2024年19月，郑州宇通累计上险量第一，为549辆，占比10；北汽福田累计上险量第二，为484辆，占比9；美锦汽车累计上险量第三，为445辆，占比8。 图表9：2024年9月整车厂燃料电池车销量占比图表10：2024年19月整车厂燃料电池车累计销量占比 庆铃汽车 48 成都大运 56 北汽福田 99 佛山飞驰 115 其他 52 东风柳州 郑州宇通 413 其他 43 福田欧辉 郑州宇通 10 北汽福田 9 美锦汽车 8 陕汽集团 7 东风柳州 佛山飞驰中国一汽7 216 556 来源：交强险、国金证券研究所来源：交强险、国金证券研究所 示范城市群整车9月落地状况 按照五大城市群统计口径，2024年9月，河北城市群整车落地量最多，为27