氢能&燃料电池行业研究：FCV累计上险量破5000，绿氢项目招标渐起

行业数据点评 FCV单月装机量61.87MW，前9月累计装机量同比增长53%。9月，燃料电池系统装机量61.87MW，同比增长73%，主 要为商用车。本月装机多为重型货车、轻型货车和大型货车。燃料电池汽车上险量持续增长，2024年1-9月燃料电池系统累计装机量630.9MW，同比增长53%，全年放量确定性较强。 FCV9月上险量为534辆，前9月累计上险量达5235辆。2024年9月上险量为534辆，主要为商用车，同比增长 66.3%，其中包含3辆乘用车。由于统计口径差异，中汽协公布的9月FCV产销分别为161/70辆，同比增长11.8/400%。 2024年1-9月上险量为5235辆，同比增长20.7%。 重塑能源单月装机量第一，亿华通前9月累计装机登顶。9月，重塑能源装机量第一，为15.84MW，占比26%；国鸿氢能第二，装机14.85MW，占比24%；第三是氢动力科技，装机7.68MW，占比12%。2024年1-9月，亿华通累计装机量第一，为117MW，占比19%；重塑能源累计装机量第二，为102.5MW，占比16%；国鸿氢能累计装机量第三，为77.2MW， 占比12%，系统商头部格局基本企稳，同时市场多个新玩家不断入局。 郑州宇通月度上险量位居榜首。9月商用车上险量郑州宇通第一，为222辆，占比达41.3%；东风柳州第二，为116辆，占比达21.6%；佛山飞驰第三，为62辆，占比达11.5%。2024年1-9月，郑州宇通累计上险量第一，为549辆， 占比10%；北汽福田累计上险量第二，为484辆，占比9%；美锦汽车累计上险量第三，为445辆，占比8%。 示范城市群产销：北京城市群整车落地量最多。按照五大城市群统计口径，2024年8月，北京城市群落地量最多，为776辆，包括北京和天津，分别为679辆和55辆，其次为河北示范城市群310辆，主要包含上海和石家庄，分别为 266辆和2辆，河南城市群落地290辆，主要来自上海和郑州，贡献266辆和2辆；上海城市群落地286辆，主要来 自上海266辆；广东城市群落地82辆，主要来自深圳，贡献80辆。2024年1-8月北京城市群整车落地量最多，为 1796辆；其次为河北城市群，为1082辆；河南城市群排名第三，1036辆；广东和上海城市群分别为791辆和623辆。全球整车产销：1）日本：2024年5月，日本丰田FCV全球销量109辆，同比下降80.5%（2024年6-8月数据未披露）； 2）韩国：2024年9月，韩国现代FCV全球销量为270辆，同比增长13.9%%；3）美国：2024年9月，美国国内FCV销量为32辆，同比减少78%，2024年9月日本丰田的FCV在美国销量占比达80%。 绿氢项目电解槽招标：2024年1-10月，已公开招标电解槽的绿氢项目共15个，合计电解槽招标量达821.5MW（因数 据未披露完全，统计数据不包含中国能建2024年度制氢设备集中采购项目，此项目若招标100台套1000Nm3/h碱性电解槽及25台套200Nm3/hPEM电解槽，则单项目量级将达到500MW）。从绿氢项目开工及EPC招标情况看，目前共有 92.1万吨绿氢项目已开工，151.9万m3/h、881套电解槽将陆续迎来招标。从公开中标份额的项目看，电解槽企业的第一候选人中，派瑞氢能位列第一，25902.98万元，占比23.9%；阳光电源第二，21284.68万元，占比19.6%；中车株洲电力机车研究所第三，17577.97万元，占比16.2%。2023年1月-10月，已开标项目大多为碱性电解槽，入选和第一中标候选人的碱性电解槽价格平均/中位数分别为811.9/748.9万元/套和756.84/709.86万元/套；PEM电解槽价格平均/中位数均分别为580/580万元套。 投资建议 2024年氢能及燃料电池行业将进入放量提速期，燃料电池汽车及绿氢项目落地均将大幅加速，我们认为氢能和燃料电池制造是目前的两条主线，建议关注吉电股份、华电重工、华光环能、富瑞特装、科威尔。 风险提示 政策不及预期；加氢站建设不及预期；氢气降本不及预期；绿氢项目落地不及预期。 内容目录 燃料电池系统4 2023-2024年9燃料电池系统装机量4 2023-2024年9月燃料电池系统功率变化4 2024年9月FCV产销与上险量4 2024年9月燃料电池系统公司装机状况5 2024年9月系统与整车配套情况5 燃料电池整车7 2024年9月整车厂燃料电池汽车销售状况7 示范城市群整车9月落地状况7 全球燃料电池汽车产销8 日韩：2023-2024年9月FCV销量情况8 美国：2023-2024年9月FCV销量情况8 绿氢项目招标情况9 2024年1-10月绿氢项目电解水设备招标9 投资建议12 风险提示12 图表目录 图表1：2023-2024年9月燃料电池系统装机总功率（kW）4 图表2：2023-2024年9月燃料电池系统累计装机总功率（kW）4 图表3：2023-2024年9月燃料电池系统功率变化（辆）4 图表4：2023-2024年9月FCV产量、销量与上险量（辆）5 图表5：2024年9月燃料电池系统公司装机量占比5 图表6：2024年1-9月燃料电池系统公司累计装机量占比5 图表7：2024年9月系统企业与整车企业前五名配套情况（辆）6 图表8：2024年1-9月系统企业与整车企业前五名配套情况（kW）6 图表9：2024年9月整车厂燃料电池车销量占比7 图表10：2024年1-9月整车厂燃料电池车累计销量占比7 图表11：2024年9月示范城市群燃料电池车销量（辆）7 图表12：2024年1-9月示范城市群燃料电池车累计销量（辆）7 图表13：2024年9月各省燃料电池车销量（辆）8 图表14：2024年1-9月各省燃料电池车累计销量（辆）8 图表15：2023-2024年5月日本丰田FCV销量情况（辆）8 图表16：2023-2024年9月韩国现代FCV销量情况（辆）8 图表17：2023-2024年9月美国FCV销量情况（辆）9 图表18：2024年1-10月绿氢项目电解槽招标达821.5MW9 图表19：绿氢项目开工和EPC招标情况部分一览（制氢量1万吨/年以上项目）10 图表20：制氢项目电解槽月度招标量（MW）11 图表21：制氢项目电解槽企业中标份额（%）11 图表22：制氢项目电解槽月度开标情况（MW）11 图表23：制氢项目电解槽开标入选价格分布（万元/套）12 图表24：制氢项目电解槽第一中标候选人价格分布（万元/套）12 燃料电池系统 2023-2024年9燃料电池系统装机量 FCV单月装机量61.87MW，2024年1-9月累计装机达630.9MW。9月，燃料电池系统装机量61.87MW，同比增长73%，主要为商用车。本月装机多为重型货车、轻型货车和大型货车。燃料电池汽车上险量持续增长，2024年1-9月燃料电池系统累计装机量630.9MW，同比增长53%，全年放量确定性较强。 图表1：2023-2024年9月燃料电池系统装机总功率 （kW） 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 2024-09 0 图表2：2023-2024年9月燃料电池系统累计装机总功率 （kW） 800000 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 23年累计装机量（kW）24年累计装机量（kW） 来源：交强险、国金证券研究所来源：交强险、国金证券研究所 2023-2024年9月燃料电池系统功率变化 高功率系统占比高达100%，高功率系统装机趋势符合氢能中长期规划。从系统功率变化来看，9月燃料电池系统均为高功率（70kW以上）系统装机，符合氢能中长期规划中FCV向高功率发展的定位。 图表3：2023-2024年9月燃料电池系统功率变化（辆） 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 高功率（70KW以上）数量中功率（40-70KW）数量低功率（0-40KW）数量 来源：交强险、国金证券研究所 2024年9月FCV产销与上险量 FCV9月上险量为534辆，Q1-3上险量达5235辆。2024年9月上险量为534辆，主要为 商用车，同比增长66.3%，其中包含3辆乘用车。由于统计口径差异，中汽协公布的9月FCV产销分别为161/70辆，同比增长11.8/400%。2024年1-9月上险量为5235辆，同比增长20.7%。 图表4：2023-2024年9月FCV产量、销量与上险量（辆） 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 FCV产量FCV销量FCV上险量 来源：中汽协、交强险、国金证券研究所 2024年9月燃料电池系统公司装机状况 重塑能源单月装机量第一，亿华通前9月累计装机登顶。9月，重塑能源装机量第一，为15.84MW，占比26%；国鸿氢能第二，装机14.85MW，占比24%；第三是氢动力科技，装机 7.68MW，占比12%。2024年1-9月，亿华通累计装机量第一，为117MW，占比19%；重塑能源累计装机量第二，为102.5MW，占比16%；国鸿氢能累计装机量第三，为77.2MW，占比12%，系统商头部格局基本企稳，同时市场多个新玩家也不断入局。 图表5：2024年9月燃料电池系统公司装机量占比图表6：2024年1-9月燃料电池系统公司累计装机量占 比 其他 20% 博世氢动力 7% 亿华通 11% 氢动力科技 12% 重塑能源 26% 国鸿氢能 24% 其他 33% 海卓动力 3% 锋源氢能 3% 康明斯 4% 捷氢科技 5% 亿华通 19% 重塑能源 16% 国鸿氢能鲲华科技12% 5% 来源：交强险、国金证券研究所来源：交强险、工信部、国金证券研究所 2024年9月系统与整车配套情况 系统配套：9月，前五配套数量的系统配套商，均为一对一配套。 整车配套：9月，前五上险量的车企中，郑州宇通主要与氢动立科技、重塑能源和亿华通配套，佛山飞驰与清极能源和华丰燃料电池配套，北汽福田与国电投和卡文汽车配套，其余一对一配套。 2024年1-9月，依据整车装机功率统计的配套累计情况，亿华通系统主要与美锦汽车、北汽福田、郑州宇通等配套，配套率为31%、25%、15%；重塑能源主要与郑州宇通、中国 一汽等配套，配套率为45%、39%；国鸿氢能主要与陕汽集团、东风柳州等配套，配套率为43%、28%；鲲华科技主要与成都大运配套，配套率为41%；捷氢科技主要与上汽红岩配套，配套率为37%。总体来看，当前系统商和车厂呈现绑定状态。 图表7：2024年9月系统企业与整车企业前五名配套情况（辆） 来源：交强险、工信部、国金证券研究所 图表8：2024年1-9月系统企业与整车企业前五名配套情况（kW） 来源：交强险、工信部、国金证券研究所 燃料电池整车 2024年9月整车厂燃料电池汽车销售状况 郑州宇通月度上险量位居榜首。9月商用车上险量郑州宇通第一，为222辆，占比达41.3%；东风柳州第二，为116辆，占比达21.6%；佛山飞驰第三，为62辆，占比达11.5%。2024年1-9月，郑州宇通累计上险量第一，为549辆，占比10%；北汽福田累计上险量第二，为484辆，占比9%；美锦汽车累计上险量第三，为445辆，占比8%。 图表9：2024年9月整车厂燃料电池车销量占比图表10：2024年1-9月整车厂燃料电池