氢能&燃料电池行业研究：5月FCV上险775辆，电解槽招标向大功率发展

行业数据点评 FCV5月装机量9435MW，2024年累计装机量达27377MW。5月，燃料电池系统装机量9435MW，同比增加795， 其中商用车装机量为9435MW，本月装机多为重型货车和轻型货车。2024年15月燃料电池系统累计装机量27377MW，同比增长8987，预期行业呈高增长趋势，在政策细则落地和产业链成熟度提高的背景下，放量确定性较强。 FCV5月上险量为775辆，2024年累计上险量为2126辆。2024年5月上险量为775辆，同比增加499，其中775 辆为商用车。由于统计口径差异，中汽协公布的5月份FCV产销分别为398、445辆，同比增长125、84。2024年15月累计上险量为2126辆，同比增长4268。 重塑能源单月装机量第一，2024年累计装机量亿华通登顶。5月，重塑能源装机量第一，为18710kW，占比20；国 鸿氢能第二，装机10112kW，占比11；第三是捷氢科技，装机96345kW，占比10。2024年15月，亿华通累计装机量第一，为387837kW，占比14；重塑能源累计装机量第二，为28940kW，占比11；国鸿氢能累计装机量第三，为22934kW，占比8，多个新兴系统企业活跃。 单月上险量第一为万象汽车，美锦汽车15月累计上险量最多。5月商用车上险量万象汽车第一，为100辆，占比达 13；柳州汽车第二，为81辆，占比达10；上汽红岩第三，为70辆，占比达9。2024年15月，美锦汽车累计上险量第一，为445辆，占比21；金龙联合累计上险量第二，为281辆，占比13；陕汽集团累计上险量第三，为217辆，占比达10。 示范城市群产销：上海城市群整车落地量最多。按照五大城市群统计口径，2024年5月，上海城市群整车落地量最 多，为252辆，包含上海、嘉兴和鄂尔多斯，分别贡献143辆、59辆和50辆，其次为广东示范城市群，为184辆， 主要包含深圳、广州、六安和佛山，分别贡献97辆、42辆和23辆，北京城市群落地172辆，主要来自北京和天津， 分别贡献86辆和84辆；河南城市群落地169辆，主要来自上海和佛山，分别贡献143辆和22辆，河北城市群落地 147辆，主要包含上海143辆。2024年15月河北计城市群整车落地量最多，为618辆，其次为河南示范市群，为572 辆，上海城市群第三共430辆，北京和广东城市群394辆和285辆。 全球整车产销：1）日本：2024年4月，日本丰田FCV全球销量197辆，同比下降316；2）韩国：2024年5月韩国现代FCV全球销量为316辆，同比下降256；3）美国：2024年5月，美国国内FCV销量为24辆，同比下降50。2024年5月日本丰田的FCV在美国销量占比达75。 绿氢项目电解槽招标：2024年16月，已公开招标电解槽的绿氢项目共7个，合计电解槽招标量达2495MW。从绿氢 项目开工及EPC招标情况看，目前共有4077万吨绿氢项目已开工，960，340Nm3h、906套电解槽将陆续迎来招标。从公开中标份额的项目看，电解槽企业的第一候选人中，派瑞氢能位列第一，260466万元，占比17；隆基氢能第二，23728万元，占比14；阳光电源第三，2128468万元，占比13。2023年1月2024年5月，已开标项目大多为碱性电解槽，入选和第一中标候选人的碱性电解槽价格平均中位数分别为822719万元套和746700万元套；PEM电解槽价格平均中位数均分别为7264971438万元套。 投资建议 2024年氢能及燃料电池行业将进入放量提速期，燃料电池汽车及绿氢项目落地均将大幅加速，我们认为氢能和燃料电池制造是目前的两条主线，建议关注华电重工、亿华通、吉电股份、华光环能、科威尔。 风险提示 政策不及预期；加氢站建设不及预期；氢气降本不及预期；绿氢项目落地不及预期。 内容目录 燃料电池系统4 20232024年5月燃料电池系统装机量4 20232024年5月燃料电池系统功率变化4 2024年5月FCV产销与上险量4 2024年5月燃料电池系统公司装机状况5 2024年5月系统与整车配套情况5 燃料电池整车7 2024年5月整车厂燃料电池汽车销售状况7 示范城市群整车5月落地状况7 全球燃料电池汽车产销8 日韩：20232024年5月FCV销量情况8 美国：20232024年5月FCV销量情况8 绿氢项目招标情况9 2024年16月绿氢项目电解水设备招标9 投资建议12 风险提示12 图表目录 图表1：20232024年5月燃料电池系统装机总功率（kW）4 图表2：20232024年5月燃料电池系统累计装机总功率（kW）4 图表3：20232024年5月燃料电池系统功率变化（辆）4 图表4：20232024年5月FCV产量、销量与上险量（辆）5 图表5：2024年5月燃料电池系统公司装机量占比5 图表6：2024年15月燃料电池系统公司累计装机量占比5 图表7：2024年5月系统企业与整车企业前五名配套情况（辆）6 图表8：2024年15月系统企业与整车企业前五名配套情况（kW）6 图表9：2024年5月整车厂燃料电池车销量占比7 图表10：2024年15月整车厂燃料电池车累计销量占比7 图表11：2024年5月示范城市群燃料电池车销量（辆）7 图表12：2024年15月示范城市群燃料电池车累计销量（辆）7 图表13：2024年5月各省燃料电池车销量（辆）8 图表14：2024年15月各省燃料电池车累计销量（辆）8 图表15：20232024年4月日本丰田FCV销量情况（辆）8 图表16：20232024年5月韩国现代FCV销量情况（辆）8 图表17：20232024年5月美国FCV销量情况（辆）9 图表18：2024年15月绿氢项目电解槽招标情况9 图表19：绿氢项目开工和EPC招标情况部分一览（制氢量1万吨年以上项目）10 图表20：制氢项目电解槽月度招标量（MW）11 图表21：制氢项目电解槽企业中标份额（）11 图表22：制氢项目电解槽月度开标情况（MW）11 图表23：制氢项目电解槽开标入选价格分布（万元套）12 图表24：制氢项目电解槽第一中标候选人价格分布（万元套）12 燃料电池系统 20232024年5月燃料电池系统装机量 FCV单月装机量9435MW，2024年累计装机量达27377MW。5月，燃料电池系统装机量9435MW，同比增加795，其中商用车装机量为9435MW，本月装机多为重型货车和轻型货车。2024年15月燃料电池系统累计装机量27377MW，同比增长8987，预期整体行业呈增长趋势，在政策细则落地和产业链成熟度提高的背景下，放量具有较强的确定性。 图表1：20232024年5月燃料电池系统装机总功率 （kW） 图表2：20232024年5月燃料电池系统累计装机总功率 （kW） 250000 200000 150000 100000 50000 0 800000 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 23年累计装机量（kW24年累计装机量（kW 来源：交强险、国金证券研究所来源：交强险、国金证券研究所 20232024年5月燃料电池系统功率变化 高功率系统占比高达96，高功率系统装机趋势符合氢能中长期规划。从系统功率变化来看，5月，燃料电池系统主要为中功率（4070kW）和高功率（70kW以上）系统装机。5月份高功率系统装车比例为高达96，符合氢能中长期规划中FCV向高功率发展的定位。 图表3：20232024年5月燃料电池系统功率变化（辆） 2500 2000 1500 1000 500 0 高功率（70KW以上）数量中功率（4070KW）数量低功率（040KW）数量 来源：交强险、国金证券研究所 2024年5月FCV产销与上险量 5月上险量为775辆，同比增加499。2024年5月，燃料电池系统总装机数量为775辆，其中526辆为商用车。由于统计口径差异，中汽协公布的5月份FCV产销分别为398、445辆，同比下降4651、52。2024年15月累计上险量为2126辆，同比增长4268。随着示范城市群补贴的下发、基础设施配套的完善以及示范应用场景的铺开，FCV进入放量加速阶段，预计2024年全年看向1200018000辆，同比增长60140。 图表4：20232024年5月FCV产量、销量与上险量（辆） 2500 2000 1500 1000 500 0 202301202302202303202304202305202306202307202308202309202310202311202312202401202402202403202404202405 FCV产量FCV销量FCV上险量 来源：中汽协、交强险、国金证券研究所 2024年5月燃料电池系统公司装机状况 重塑能源单月装机量第一，亿华通15月装机登顶。5月，重塑能源装机量第一，为18710kW，占比20；国鸿氢能第二，装机10112kW，占比11；第三是捷氢科技，装机96345kW，占比10。2024年15月，亿华通累计装机量第一，为387837kW，占比14；重塑能源累计装机量第二，为28940kW，占比11；国鸿氢能累计装机量第三，为22934kW，占比8，系统商头部格局基本企稳，同时市场也呈现出活力和创新潜能。 图表5：2024年5月燃料电池系统公司装机量占比图表6：2024年15月燃料电池系统公司累计装机量占 比 康明斯 3 其他 24 重塑能源 20 国鸿氢能 11 其他 32 亿华通 14 重塑能源 11 国鸿氢能 亿华通 6 洺源科技 7神力科技 9 现代氢能 10 捷氢科技 10 玉柴兴顺达 5 鲲华新能源 7捷氢科技 7 8 康明斯 8 锋清氢能 8 来源：交强险、国金证券研究所来源：交强险、工信部、国金证券研究所 2024年5月系统与整车配套情况 系统配套：5月，前五配套数量的系统配套商中，重塑能源与中国一汽与郑州宇通配套，神力科技与万象汽车一对一配套，捷氢科技主要与上汽红岩配套，现代科技与福龙马与现代商用配套为主，亿华通与北汽福田配套为主。 整车配套：5月，前五上险量的车企中，郑州宇通主要与重塑能源和亿华通配套，福龙马主要与现代氢能和捷氢科技配套，湖北新楚风主要与现代氢能和亿华通配套，其余一对一配套。 2024年15月，依据整车装机功率统计的配套累计情况，亿华通系统主要与美锦汽车、佛山飞驰、郑州宇通配套，配套率为70、11、5；捷氢科技主要与上汽红岩配套，配套率为52；重塑能源主要与中国一汽、郑州宇通等配套，配套率为54、35，，其余一对一配套。总体来看，当前系统商和车厂呈现绑定状态。 图表7：2024年5月系统企业与整车企业前五名配套情况（辆） 来源：交强险、工信部、国金证券研究所 图表8：2024年15月系统企业与整车企业前五名配套情况（kW） 来源：交强险、工信部、国金证券研究所 燃料电池整车 2024年5月整车厂燃料电池汽车销售状况 万象汽车月度上险量位居榜首。5月商用车上险量万象第一，为100辆，占比达13；柳州汽车第二，为81辆，占比达10；上汽红岩第三，为70辆，占比达9。2024年15 月，美锦汽车累计上险量第一，为445辆，占比21；金龙联合累计上险量第二，为281辆，占比13；陕汽集团累计上险量第三，为217辆，占比达10。 图表9：2024年5月整车厂燃料电池车销量占比图表10：2024年15月整车厂燃料电池车累计销量占比 万象汽车 其他 39 13 柳州汽车 10 其他 33 美锦汽车 21 福龙马 6 郑州宇通 7 金龙联合 7 上汽红岩 9 中国一汽 9 成都大运 5 东风柳州 6 中国一汽 6 佛山飞驰 6 金龙联合 13 陕汽集团 10 来源：交强险、国