氢能&燃料电池行业研究：5月FCV上险775辆，电解槽招标向大功率发展

行业数据点评 FCV5月装机量94.35MW，2024年累计装机量达273.77MW。5月，燃料电池系统装机量94.35MW，同比增加79.5%， 其中商用车装机量为94.35MW，本月装机多为重型货车和轻型货车。2024年1-5月燃料电池系统累计装机量273.77MW，同比增长89.87%，预期行业呈高增长趋势，在政策细则落地和产业链成熟度提高的背景下，放量确定性较强。 FCV5月上险量为775辆，2024年累计上险量为2126辆。2024年5月上险量为775辆，同比增加49.9%，其中775 辆为商用车。由于统计口径差异，中汽协公布的5月份FCV产销分别为398、445辆，同比增长12.5%、8.4%。2024年1-5月累计上险量为2126辆，同比增长42.68%。 重塑能源单月装机量第一，2024年累计装机量亿华通登顶。5月，重塑能源装机量第一，为18710kW，占比20%；国 鸿氢能第二，装机10112kW，占比11%；第三是捷氢科技，装机9634.5kW，占比10%。2024年1-5月，亿华通累计装机量第一，为38783.7kW，占比14%；重塑能源累计装机量第二，为28940kW，占比11%；国鸿氢能累计装机量第三，为22934kW，占比8%，多个新兴系统企业活跃。 单月上险量第一为万象汽车，美锦汽车1-5月累计上险量最多。5月商用车上险量万象汽车第一，为100辆，占比达 13%；柳州汽车第二，为81辆，占比达10%；上汽红岩第三，为70辆，占比达9%。2024年1-5月，美锦汽车累计上险量第一，为445辆，占比21%；金龙联合累计上险量第二，为281辆，占比13%；陕汽集团累计上险量第三，为217辆，占比达10%。 示范城市群产销：上海城市群整车落地量最多。按照五大城市群统计口径，2024年5月，上海城市群整车落地量最 多，为252辆，包含上海、嘉兴和鄂尔多斯，分别贡献143辆、59辆和50辆，其次为广东示范城市群，为184辆， 主要包含深圳、广州、六安和佛山，分别贡献97辆、42辆和23辆，北京城市群落地172辆，主要来自北京和天津， 分别贡献86辆和84辆；河南城市群落地169辆，主要来自上海和佛山，分别贡献143辆和22辆，河北城市群落地 147辆，主要包含上海143辆。2024年1-5月河北计城市群整车落地量最多，为618辆，其次为河南示范市群，为572 辆，上海城市群第三共430辆，北京和广东城市群394辆和285辆。 全球整车产销：1）日本：2024年4月，日本丰田FCV全球销量197辆，同比下降31.6%；2）韩国：2024年5月韩国现代FCV全球销量为316辆，同比下降25.6%；3）美国：2024年5月，美国国内FCV销量为24辆，同比下降50%。2024年5月日本丰田的FCV在美国销量占比达75%。 绿氢项目电解槽招标：2024年1-6月，已公开招标电解槽的绿氢项目共7个，合计电解槽招标量达249.5MW。从绿氢 项目开工及EPC招标情况看，目前共有40.77万吨绿氢项目已开工，960，340Nm3/h、906套电解槽将陆续迎来招标。从公开中标份额的项目看，电解槽企业的第一候选人中，派瑞氢能位列第一，26046.6万元，占比17%；隆基氢能第二，23728万元，占比14%；阳光电源第三，21284.68万元，占比13%。2023年1月-2024年5月，已开标项目大多为碱性电解槽，入选和第一中标候选人的碱性电解槽价格平均/中位数分别为822/719万元/套和746/700万元/套；PEM电解槽价格平均/中位数均分别为726.49/714.38万元套。 投资建议 2024年氢能及燃料电池行业将进入放量提速期，燃料电池汽车及绿氢项目落地均将大幅加速，我们认为氢能和燃料电池制造是目前的两条主线，建议关注华电重工、亿华通、吉电股份、华光环能、科威尔。 风险提示 政策不及预期；加氢站建设不及预期；氢气降本不及预期；绿氢项目落地不及预期。 内容目录 燃料电池系统4 2023-2024年5月燃料电池系统装机量4 2023-2024年5月燃料电池系统功率变化4 2024年5月FCV产销与上险量4 2024年5月燃料电池系统公司装机状况5 2024年5月系统与整车配套情况5 燃料电池整车7 2024年5月整车厂燃料电池汽车销售状况7 示范城市群整车5月落地状况7 全球燃料电池汽车产销8 日韩：2023-2024年5月FCV销量情况8 美国：2023-2024年5月FCV销量情况8 绿氢项目招标情况9 2024年1-6月绿氢项目电解水设备招标9 投资建议12 风险提示12 图表目录 图表1：2023-2024年5月燃料电池系统装机总功率（kW）4 图表2：2023-2024年5月燃料电池系统累计装机总功率（kW）4 图表3：2023-2024年5月燃料电池系统功率变化（辆）4 图表4：2023-2024年5月FCV产量、销量与上险量（辆）5 图表5：2024年5月燃料电池系统公司装机量占比5 图表6：2024年1-5月燃料电池系统公司累计装机量占比5 图表7：2024年5月系统企业与整车企业前五名配套情况（辆）6 图表8：2024年1-5月系统企业与整车企业前五名配套情况（kW）6 图表9：2024年5月整车厂燃料电池车销量占比7 图表10：2024年1-5月整车厂燃料电池车累计销量占比7 图表11：2024年5月示范城市群燃料电池车销量（辆）7 图表12：2024年1-5月示范城市群燃料电池车累计销量（辆）7 图表13：2024年5月各省燃料电池车销量（辆）8 图表14：2024年1-5月各省燃料电池车累计销量（辆）8 图表15：2023-2024年4月日本丰田FCV销量情况（辆）8 图表16：2023-2024年5月韩国现代FCV销量情况（辆）8 图表17：2023-2024年5月美国FCV销量情况（辆）9 图表18：2024年1-5月绿氢项目电解槽招标情况9 图表19：绿氢项目开工和EPC招标情况部分一览（制氢量1万吨/年以上项目）10 图表20：制氢项目电解槽月度招标量（MW）11 图表21：制氢项目电解槽企业中标份额（%）11 图表22：制氢项目电解槽月度开标情况（MW）11 图表23：制氢项目电解槽开标入选价格分布（万元/套）12 图表24：制氢项目电解槽第一中标候选人价格分布（万元/套）12 燃料电池系统 2023-2024年5月燃料电池系统装机量 FCV单月装机量94.35MW，2024年累计装机量达273.77MW。5月，燃料电池系统装机量94.35MW，同比增加79.5%，其中商用车装机量为94.35MW，本月装机多为重型货车和轻型货车。2024年1-5月燃料电池系统累计装机量273.77MW，同比增长89.87%，预期整体行业呈增长趋势，在政策细则落地和产业链成熟度提高的背景下，放量具有较强的确定性。 图表1：2023-2024年5月燃料电池系统装机总功率 （kW） 图表2：2023-2024年5月燃料电池系统累计装机总功率 （kW） 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 0 800000 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 23年累计装机量（kW)24年累计装机量（kW) 来源：交强险、国金证券研究所来源：交强险、国金证券研究所 2023-2024年5月燃料电池系统功率变化 高功率系统占比高达96%，高功率系统装机趋势符合氢能中长期规划。从系统功率变化来看，5月，燃料电池系统主要为中功率（40-70kW）和高功率（70kW以上）系统装机。5月份高功率系统装车比例为高达96%，符合氢能中长期规划中FCV向高功率发展的定位。 图表3：2023-2024年5月燃料电池系统功率变化（辆） 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 高功率（70KW以上）数量中功率（40-70KW）数量低功率（0-40KW）数量 来源：交强险、国金证券研究所 2024年5月FCV产销与上险量 5月上险量为775辆，同比增加49.9%。2024年5月，燃料电池系统总装机数量为775辆，其中526辆为商用车。由于统计口径差异，中汽协公布的5月份FCV产销分别为398、445辆，同比下降46.51%、5.2%。2024年1-5月累计上险量为2126辆，同比增长42.68%。随着示范城市群补贴的下发、基础设施配套的完善以及示范应用场景的铺开，FCV进入放量加速阶段，预计2024年全年看向12000-18000辆，同比增长60%-140%。 图表4：2023-2024年5月FCV产量、销量与上险量（辆） 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 2023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-042024-05 FCV产量FCV销量FCV上险量 来源：中汽协、交强险、国金证券研究所 2024年5月燃料电池系统公司装机状况 重塑能源单月装机量第一，亿华通1-5月装机登顶。5月，重塑能源装机量第一，为18710kW，占比20%；国鸿氢能第二，装机10112kW，占比11%；第三是捷氢科技，装机9634.5kW，占比10%。2024年1-5月，亿华通累计装机量第一，为38783.7kW，占比14%；重塑能源累计装机量第二，为28940kW，占比11%；国鸿氢能累计装机量第三，为22934kW，占比8%，系统商头部格局基本企稳，同时市场也呈现出活力和创新潜能。 图表5：2024年5月燃料电池系统公司装机量占比图表6：2024年1-5月燃料电池系统公司累计装机量占 比 康明斯 3% 其他 24% 重塑能源 20% 国鸿氢能 11% 其他 32% 亿华通 14% 重塑能源 11% 国鸿氢能 亿华通 6% 洺源科技 7%神力科技 9% 现代氢能 10% 捷氢科技 10% 玉柴兴顺达 5% 鲲华新能源 7%捷氢科技 7% 8% 康明斯 8% 锋清氢能 8% 来源：交强险、国金证券研究所来源：交强险、工信部、国金证券研究所 2024年5月系统与整车配套情况 系统配套：5月，前五配套数量的系统配套商中，重塑能源与中国一汽与郑州宇通配套，神力科技与万象汽车一对一配套，捷氢科技主要与上汽红岩配套，现代科技与福龙马与现代商用配套为主，亿华通与北汽福田配套为主。 整车配套：5月，前五上险量的车企中，郑州宇通主要与重塑能源和亿华通配套，福龙马主要与现代氢能和捷氢科技配套，湖北新楚风主要与现代氢能和亿华通配套，其余一对一配套。 2024年1-5月，依据整车装机功率统计的配套累计情况，亿华通系统主要与美锦汽车、佛山飞驰、郑州宇通配套，配套率为70%、11%、5%；捷氢科技主要与上汽红岩配套，配套率为52%；重塑能源主要与中国一汽、郑州宇通等配套，配套率为54%、35%，，其余一对一配套。总体来看，当前系统商和车厂呈现绑定状态。 图表7：2024年5月系统企业与整车企业前五名配套情况（辆） 来源：交强险、工信部、国金证券研究所 图表8：2024年1-5月系统企业与整车企业前五名配套情况（kW） 来源：交强险、工信部、国金证券研究所 燃料电池整车 2024年5月整车厂燃料电池汽车销售状况 万象汽车月度上险量位居榜首。5月商用车上险量万象第一，为100辆，占比达13%；柳州汽车第二，为81辆，占比达10%；上汽红岩第三，为70辆，占比达9%。2024年1-5 月，美锦汽车累计上险量第一，为445辆，占比21%；金龙联合累计上险量第二，为281辆，占比13%；陕汽集团累计上险量第三，为