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上海中期期货——早盘策略20241022

2024-10-22上海中期惊***
上海中期期货——早盘策略20241022

早盘短评 品种分析 宏观 隔夜美股主要指数涨跌不一,标普、道指跌离最高,纳指涨,罗素小盘股跌1.6%。多位美联储官员支持渐进降息,市场削减对美联储明年降息的押注,长期美债收益率双位数抬升,10年期美债收益率走高11个基点。美元8月初以来首次升穿104。日元下逼151。油价反弹2%。现货黄金一度升破2740美元,不过黄金创新高后转跌,白银盘中创近十二年最高。国内方面,10月LPR报价出炉,其中,1年期LPR为3.10%,5年期以上LPR为3.60%,均下降25个基点。这是今年以来LPR第三次下降,也是降幅最大的一次。海外方面,美联储卡什卡利重申,他倾向于在未来几个季度放慢降息步伐。他支持美联储上个月幅度大于常规的降息,但表示预计未来会议的降息幅度较小。今日重点关注美国至10月18日当周API原油库存。 金融衍生品 股指 昨日四组期指震荡走弱,IH、IF、IC、IM主力合约分别收跌0.89%、0.95%、0.11%、0.75%。现货A股主要指数走势分化,沪指涨0.2%,收报3268.11点;深证成指涨1.09%,收报10470.91点;创业板指涨0.69%,收报2210.34点;科创50指数涨2.22%,收报1000.37点;北证50指数涨16.24%,收报1255.32点,创历史新高。沪深京三市成交额超过2.2万亿元,较上周五放量约1000亿。基本面看,国内前三季度GDP增长4.8%,略好于预期。随着货币政策和财政政策一揽子稳定经济的重大举措实施,加上稳定房地产市场政策发力,现货市场信心有望回升。此外,央行正式推出股票回购增持再贷款,并表示年底前视市场流动性情况,择机进一步下调存款准备金率0.25—0.5个百分点。整体来看,在经历连续快速调整后,凭借经济数据的支撑预期,叠加流动性释放和增量资金的利好,指数在周五放量反弹,后续或进入震荡区间的短期上行周期。 集运指数(欧线) 昨日EC继续走强,主力合约收涨14.67%报3197.7点。本周一公布的上海出口集装箱结算运价指数SCFIS欧线持续十三周下行,环比下降7.8%至2204.58点。宏需求面,欧元区9月制造业PMI创年内新低,德法双双加速萎缩,欧洲经济放缓,货源较为一般。运价方面,年底11-12月为年度合约谈判关键期,航司挺价意愿较强。假期后部分船司宣涨集运运价,为年底长期谈判做准备。马士基、达飞、赫伯罗特、万海等船司推出了新一轮运价调整计划,涉及北欧、地中海、南美、近洋等多条航线。地缘方面,近期中东地区局势再度恶化,以色列军方杀害哈马斯领导人叶海亚·辛瓦尔,导致美国总统拜登重启对加沙停火的呼吁,不过以色列总理内塔尼亚胡称行动“尚未完成”。整体来看,市场对年底存在旺季预期,叠加11月航司挺价行为,近月合约持续走强,目前市场对航司涨价分歧加大,EC预计持续宽幅震荡。 金属 贵金属 隔夜伦敦金震荡整理,现运行于2722美元/盎司,金银比价80.41。基本面,近期美国经济数据反映在高利率水平和财政政策正常化的情况下,就业市场和通胀不断趋弱,但服务业景气度及居民消费热情依旧较高,预期经济大概率以“软着陆”为基准情景,但预计经济彰显韧性不会阻碍美联储下月降息步伐。从货币政策角度来看,海外央行货币政策立场不尽相同,美联储全面转向鸽派,欧央行年内第三次降息,而日本央行保留加息的可能。避险方面,美国大选临近,根据最新博彩市场反馈出的美国大选获胜赔率,特朗普胜出的概率已高达61%,可能会加剧贸易紧张局势、加重美国财政赤字等,大选走向的不确定性牵动市场神经。资金方面,中国央行9月未增持黄金,连续五个月央行黄金储备保持不变。截至10/21,SPDR黄金ETF持仓888.63吨,前值884.59吨,SLV白银ETF持仓14766.71吨,前值14727吨。综合来看,欧洲央行继续降息后美联储延续降息周期顺理成章,后续关注美国大选进展,预计贵金属偏强运行。 铜及国际铜 隔夜沪铜主力合约收跌0.71%,伦铜震荡下行,现运行于9562美元/吨。宏观方面,中国三季度GDP数据好于预期,近期政策密集出台,四季度经济企稳回升将是大概率事件。此外,中国一年期、五年前LPR将再降25BP,这一调整是LPR改革以来的最大下调幅度。基本面来看,供应端,进口铜仍呈增加态势,自10月中下旬起进口铜流入量将有明显增加,在此预期下若铜价持续居高不下,现货供大于求局面将进一步延续,使得去库压力明显增大。库存方面,截至10月21日周一,SMM全国主流地区铜库存对比上周四下降0.98万吨至21.94万吨,节后库存终于出现下降。需求方面,本周SMM调研了国内主要大中型铜杆企业的生产及销售情况,综合看企业开工率为78.89%,如期环比上升18.46个百分点,较预期值高1.54个百分点。 节后面对铜价大幅走低,精铜杆厂订单量表现不一,少数企业表示在铜价下跌时订单明显恢复,但多数企业表示下游企业观望情绪回升,新增订单受抑制。综合来看,电解铜社会库存累库压力较大,但全球央行进入降息周期,流动性改善及财政增量政策的支撑将带动铜价回暖,铜价后续谨慎乐观看待。 镍及不锈钢 隔夜沪镍主力合约收跌0.35%,伦镍价格震荡下行,现运行于16635美元/吨。消息方面,据Mysteel调研了解,在WedaBayNickel新配额审批通过后,印尼镍矿生产企业已有126家通过审批,2024年总计开采额度达到2.75亿湿吨。供应端,纯镍方面,上期所本月交割资源即将流入市场,各电积镍品牌出货压力偏大,现货升贴水多有小幅下移。镍铁方面,国内方面,国内冶炼厂利润亏损修复下,生产驱动较上月增强,产量预期小幅走高。印尼方面,新增产能仍在爬产,且本月仍有新增产线投产,冶炼厂镍矿紧缺较前期好转,产量仍有增量预期。硫酸镍方面,多数镍盐厂现阶段成品库存水位较低,且伦镍价格在国庆期间也持续攀升,多数镍盐厂已与售价倒挂,盐厂报价坚挺维持在98折附近。需求端,当前不锈钢现货价格企稳,产量排产高位下对高镍生铁仍保持乐观需求。新能源汽车车销仍呈增量,但对电芯需求始终不及预期。库存方面,精炼镍产能压力持续释放,虽然国内维持净出口,但海内外纯镍累库趋势延续。综合来看,宏观利好推动镍价上行,但现实供应压力将制约镍价上方空间。 铝及氧化铝 隔夜沪铝主力合约收盘20745元/吨,跌幅0.93%;伦铝收盘2595.5美元/吨,跌幅0.69%。供应端,国内四季度云南地区减产预期下降叠加部分新增及复产产能的释放,国内电解铝市场供应端维持增长态势。成本端,铝土矿供应危机导致氧化铝价格快速拉涨,电解铝行业成本上涨明显。消费端,目前下游开工情况总体稳定,10月仍是传统消费旺季,工业铝型材、铝板带箔行业将持续发力,为下游消费贡献增量,终端地产在近期政策信号托底下或可获得边际的预期改善。库存端,截至10月21日,SMM国内铝锭库存63.8万吨,环比减少1.0万吨,铝锭社库继续下降。整体来看,铝市场基本面供需矛盾并不突出,短期维持高位震荡走势为主,关注海内外宏观情绪变化及终端消费情况。 隔夜氧化铝主力收盘4916元/吨,跌幅1.11%。供应端,矿石对氧化铝产能提升的限制仍存,氧化铝厂暂停焙烧以及检修事件时有发生,氧化铝新投产能短期内供应增量有限。需求端,国内电解铝生产对氧化铝的需求持稳,且部分企业存备库需求;期现套利窗口开启,部分期现商对交割品存在需求;海外价格涨势汹汹,出口窗口或开启,国内或有部分氧化铝出口。整体来看,氧化铝基本面表现稳健,国内氧化铝现货供应仍然偏紧,料短期价格上涨动力仍存。 铅 隔夜沪铅主力合约收盘16635元/吨,跌幅0.63%;伦铅收盘2049.5美元/吨,跌幅0.99%。国内供应端,本周原生铅和再生铅冶炼企业均有提产情况(检修后复产与新建投产),铅锭阶段性供应增加。期间,虽有部分冶炼企业意外检修,以及安徽地区环保检查,但并未改变铅锭货源宽松的趋势。消费端,汽车消费季节性回归叠加“以旧换新”等政策性导向,铅酸蓄电池销售订单有所好转,电池生产企业开工情绪受提振;但因铅价走势偏弱震荡,下游企业持观望态度刚需慎采铅锭,现货成交情况一般。库存端,截至10月21日,SMM国内铅锭社会库存6.75万吨,环比减少0.84万吨,后市需冶炼企业复产情况以及安徽环保督察的进度。目前铅市场供需双增,但因供应增量大于需求且受宏观因素有色金属承压,短期沪铅料以震荡整理走势为主。 锌 隔夜沪锌主力合约收盘24830元/吨,跌幅1.59%;伦锌收盘3061.5美元/吨,跌幅0.89%。国内供应面,随着港口库存的增加以及贸易商出货积极性提升,锌矿市场供应有所增加,锌炼厂原料库存紧缺的状况有所缓解,国内加工费小幅反弹,同时前期检修的冶炼厂陆续恢复,供应端有所增加;消费端,上周黑色金属价格表现平稳,叠加镀锌管企业补充成品库存开工较好,带动镀锌企业开工上升;压铸锌合金及氧化锌企业受订单改善及检修企业复产的推动,开工亦有小幅改善。虽然三大板块开工均增加,但是具体订单改善有限,关注后续下游消费表现。库存端,截至10月21日,SMM国内锌锭库存总量为12.59万吨,环比增加0.41万吨。综合来看,供应端释放弹性依然受限,下游消费边际改善,预计短期沪锌将保持高位震荡。 碳酸锂 昨日碳酸锂主力收盘72450元/吨,涨幅2.55%。国内供应端,SMM9月碳酸锂产量环比减少6%,同比增加38%;10月份在下游需求向好的驱动下,部分锂盐厂排产小幅增加,预计10月碳酸锂总产量将稳中小幅上行。消费端,进入10月旺季驱动有所减弱,下游排产增速放缓,据钢联调研,10月磷酸铁锂排产维持升势,但增速有所下降;三元材料排产保持稳定,缺乏明显增量。从现货市场来看,除部分受客供减少影响的材料厂有原料缺口存刚需采买以外,其余材料厂长协订单较为稳定,因此下游对碳酸锂现货的采买需求提升幅度有限。库存端,截至10月17日,SMM国内碳酸锂库存11.87万吨,环比减少1855吨。整体来看,近期供应压力减轻但仍处于过剩格局,需求方面随着10月中旬开始,下游需求分水岭的切换如期到来,且受到高库存和套保需求较大的压力,预计碳酸锂将保持偏弱震荡格局。 钢材 昨日钢材市场窄幅整理运行,期价维持震荡格局,整体表现弱势维稳,螺纹2501合约围绕3350一线震荡,暂获20日均线附近支撑;热卷2501合约表现冲高回落,期价暂获3500一线关口附近支撑。供应方面,上周五大钢材品种供应873.42万吨,周环比增9.60万吨,增幅为1.1%。钢厂存利润,驱动钢厂持续生产,钢材供应增加;螺纹钢产量继续恢复,增加7.81万吨至244.07万吨,除西北、东北因个别钢厂生产不饱和略微减产以及轧制钢坯建材减产外,其他区域产量均有增加。河北、山西部分高炉厂复产,加上两广地区电炉企业在利润修复下延长生产时间以及转产建材,螺纹钢整体产量接近年内高点;热卷产量下降,钢厂实际产量为305.29吨,周环比下降2.90万吨,降幅集中在华北地区,主要是因为BG轧线检修,产量降低。库存方面,上周五大钢材总库存1272.54万吨,周环比降37.54万吨,降幅2.9%,其中厂库周环比增1.09万吨,增幅0.28%,社库周环比减少38.63万吨,降幅4.22%。下游方面,上周五大品种周消费量为910.98万吨,周环比增18.15万吨,增幅为2%;其中建材消费环比增5.6%,板材消费降0.1%。上周五大品种中建材与板材消费涨跌互现,其中建材消费增长明显。总体来说,从品种的数据来看,整体上呈现供需双增的格局,库存呈降库状态,市场面表现尚好,钢价短期震荡运行为主,受到宏观面的影响较大,整体波动幅度或有所加剧。 铁矿石 昨日铁矿石主力2501合约表现小幅反弹,期价暂获760一线附近支撑,短期波动较大,关注上方5日均线附近阻力能否有效突破。供应方面,近期全球铁矿石发运量远端供应环比增加,处于近三年中等水平。根据Mysteel全球铁矿石发运量数据显示,本期值为2981.2万吨,周环比减少396.8吨;近期中国45港铁矿石近端供应降幅明显,处于近三年低位。根据My