债市情绪面周报（10月第3周）：债市情绪短期更偏震荡

当前债市短期方向不明，长债收益率在2.10%附近窄幅震荡，“看股做债”是核心交易逻辑。财政政策偏积极，但三季度经济数据好转，市场走势仍需基本面验证，处于“垃圾时间”，短债确定性更高。资金利率回落打开杠杆套息空间，长端可把握波段交易，关注二永债和信用品种利差缩窄机会。

卖方情绪指数录得0，市场观点中性，较上周下降0.08。关键词：经济数据好转，财政落地待观察，短端利率确定性大，长端延续震荡。

信用债方面，关注3年以内中高等级信用债参与价值，化债措施后续落地情况可适当增配3年以内省级及强地市级主体。

可转债方面，机构整体持中性偏多观点，70%偏多（估值修复有望），30%中性（权益波动剧烈）。

买方情绪指数上升至1.06。交易情绪：债市换手率整体上升（30Y国债2.71%，10Y国开债6.04%）。资金杠杆：银行间债市杠杆率108.46%，质押式回购成交8.1万亿元，隔夜占比89.29%。期货情绪：TS合约多空比上升，T主力、TF、TL合约多空比下降。一级发行：国债平均认购倍数2.46（18.4%分位点），地方债22.77（36.9%分位点）；理财发行521只，到期634只。

风险提示：流动性风险。