玻璃纯碱产业周报：供需矛盾缓和，价格承压回落

ITFFUTURES 供需矛盾缓和，价格承压回落 玻璃纯碱产业周报20230917 国贸期货研究院 黑色金属研究中心黄志鸿从业资格号：F3051824投资咨询号：Z0015761 主要观点 品种 主要内容 主要观点 玻璃 （1）行情价格：本周期货价格继续调整，现货价格小幅回落，延续调整态势。截止9月17日，玻璃期货主力合约， 向下承压，收于1707（+18）。全国均价2064元/吨（+3），华北地区现货1990元/吨（-5）。 （2）供给小结：产量维持高位。本周全国浮法玻璃日产量为17万吨，环比+0.56%，开工率为81.31%，环比 +0.66%；产能利用率为83.12%，环比+0.46%。本周2条生产线点火，1条前期点火产线出玻璃，整体供应量略增。玻璃厂生产利润较好，后期供给延续高位。（3）需求小结：需求小幅回落。8月制造业PMI49.7,下游深加工订单回落，地产竣工数据维持高位，整体需求向好。样本企业总库存4166.6万重箱，环比增加63万重箱，环比+1.54%，同比-45.46%。平均产销率较上期下滑22.9个百分点，但整体平均水平仍在90%附近水平，行业处于累库状态。（4）供需格局：周度供给增加需求走弱，不过需求旺季到来，供需仍将两旺，玻璃价格有支撑，但下游需求依旧谨慎，向上阻力依旧较大，整体近强远弱。 跨月正套 主要观点 品种 主要内容 主要观点 纯碱 （1）行情价格：本周期货价格承压回落，受供给改善影响，价格持续下行，现货价格松动明显。近月合约走弱， 跨月价差回落，截止9月17日，纯碱期货主力合约收于1841（48）。河北沙河地区现货报价松动，现货资源紧缺缓解。（2）供给小结：检修持续。周内纯碱产量61.54万吨，环比+6.26万吨，涨幅11.32%。轻质碱产量28.66万吨，环比+2.71万吨。重质碱产量32.88万吨，环比+3.55万吨。企业检修基本结束，开工逐步恢复，新装置增量，开工及重心上移。（3）需求小结：需求稳定，浮法和光伏玻璃需求旺盛。纯碱厂内库存13.52万吨，环比+1.05万吨，涨幅8.42%。不过企业库存整体依旧偏低。（4）供需格局：检修季结束，供给改善，增量明显，下游需求依旧旺盛，供需矛盾阶段缓和，整体库存依旧偏低，关注未来供给增加的持续性，价格已经承压，整体近强远弱。 单边观望跨月正套 1、玻璃价格行情 价格：本周期货价格继续调整，现货价格小幅回落，延续调整态势。截止9月17日，玻璃期货主力合约，向下承压，收于 1707（+18）。全国均价2064元/吨（+3），华北地区现货1990元/吨（-5）。 2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 全国华北东北华东华中华南 1,900.00 1,800.00 1,700.00 1,600.00 1,500.00 1,400.00 1,300.00 图表1：浮法玻璃现货价格（元/吨）图表2：主力合约价格 数据来源：WIND、隆众资讯及我的钢铁网等 1、纯碱价格行情 价格：本周期货价格承压回落，受供给改善影响，价格持续下行，现货价格松动明显。近月合约走弱，跨月价差回落， 截止9月17日，纯碱期货主力合约收于1841（48）。河北沙河地区现货报价松动，现货资源紧缺缓解。 图表3：纯碱现货价格（元/吨）图表4：纯碱主力合约价格 3500 3000 2500 2000 1500 青海 沙河 2,200.00 2,100.00 2,000.00 1,900.00 1,800.00 1,700.00 1,600.00 1,500.00 1,400.00 1,300.00 1,200.00 2023-05-092023-06-092023-07-092023-08-092023-09-09 数据来源：WIND、隆众资讯及我的钢铁网等 1、纯碱价格行情 跨月价差：跨月价差震荡为主。01-05价差从上周的200左右回落至120左右。 图表5：纯碱01-05价差图表6：轻重价差 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 -100.005/19 -200.00 -300.00 -400.00 6/197/198/199/1910/1911/1912/19 2023 2022 2021 2024 450.00 400.00 350.00 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 2,022.00 2,021.00 2,020.00 2,023.00 数据来源：WIND、隆众资讯及我的钢铁6网等 2、玻璃供给分析 产量维持高位。产量维持高位。本周全国浮法玻璃日产量为17万吨，环比+0.56%，开工率为81.31%，环比+0.66%；产能利用率为83.12%，环比+0.46%。本周2条生产线点火，1条前期点火产线出玻璃，整体供应量略增。 玻璃厂生产利润较好。以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润236元/吨，环比下降15元/吨，以煤制气为燃料的浮法玻璃周 均利润246元/吨，环比下降9元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润538元/吨，环比上涨12元/吨。 图表7：开工率图表8：生产利润图表9：日度产量 数据来源：WIND、隆众资讯及我的7钢铁网等 2、玻璃需求分析 下游深加工订单边际走弱：8月制造业PMI49.7，深加工企业订单天数18.9天，较8月中旬-1.2天，环比-5.97%。 地产竣工数据较好：1—8月份，房地产开发企业房屋施工面积806415万平方米，同比下降7.1%。房屋新开工面积63891万平方米，下降24.4%。房屋竣工面积43726万平方米，增长19.2%。其中，住宅竣工面积31775万平方米，增长19.5%。 库存去化：样本企业总库存4166.6万重箱，环比增加63万重箱，环比+1.54%，同比-45.46%。 图表10：深加工订单图表11：库存 数据来源：WIND、隆众资讯及我的8钢铁网等 3、纯碱供给分析 检修季结束，供给改善明显。检修持续。周内纯碱产量61.54万吨，环比+6.26万吨，涨幅11.32%。轻质碱产量28.66万吨， 环比+2.71万吨。重质碱产量32.88万吨，环比+3.55万吨。企业检修基本结束，开工逐步恢复，新装置增量，开工及重心 上移。。 碱厂利润丰厚：氨碱法成本1491.54元/吨，较上周-15.69元/吨；联碱法纯碱理论利润（双吨）为1947.60元/吨，环比 +13.00元/吨。 图表12：周产量图表13：产能利用率 数据来源：WIND、隆众资讯及我的9钢铁网等 3、纯碱需求分析 需求稳定，浮法和光伏玻璃需求旺盛。需求稳定，浮法和光伏玻璃需求旺盛。纯碱厂内库存13.52万吨，环比+1.05万吨，涨幅8.42%。不过企业库存整体依旧偏低。 全国光伏玻璃在产窑炉113座，在产产线共计448条，在产日熔量9.2万吨。从投放计划看，近期有企业计划点火投放，预期产能增加趋势，纯碱消费利多。光伏下游需求表现尚，组件近期采购增加，提前备货。 图表14：厂内库存图表15：浮法和玻璃需求 175000 170000 165000 160000 155000 150000 95000 90000 85000 80000 75000 70000 65000 60000 浮法日产量 光伏玻璃产能 数据来源：WIND、隆众资讯及我的钢10铁网等 4、供需总结 本周玻璃纯碱整体继续向下调整，但主力合约贴水幅度较大，向下空间有限。 玻璃短期供需趋于两旺，中期向上阻力较大，旺季来临，价格或偏强震荡，整体近强远弱。 本周纯碱供给增量明显，供需矛盾大为缓和。 检修季结束，多家碱厂陆续结束检修，远兴能源投产如期推进，供给增加的预期不变，远月价格延续承压，而库存累库仍是关注的重点。近强远弱结构延续，关注跨月正套为主。 短期纯碱供需矛盾趋于宽松，资金部分流出，价格波动或趋于减弱。 风险关注：新产能投产、检修计划及下游需求等。 11 期市有风险，入市需谨慎 12