玻璃纯碱产业周报：供需矛盾缓和，价格承压回落

ITFFUTURES 供需矛盾缓和，价格承压回落 玻璃纯碱产业周报20230924 国贸期货研究院 黑色金属研究中心黄志鸿从业资格号：F3051824投资咨询号：Z0015761 主要观点 品种 主要内容 主要观点 玻璃 （1）行情价格：本周期货价格继续震荡，现货价格小幅回落，延续调整态势。截止9月22日，玻璃期货主力合约收于1742（+35）。全国均价2064元/吨（+3），华北地区现货1990元/吨（-5）。（2）供给小结：产量维持高位。本周全国浮法玻璃日产量为16.96万吨，比14日-0.24%，开工率为81.64%，比14日+0.33%；产能利用率为82.92%，比14日-0.2%。本周1条生产线放水，2条生产线点火，1条前期点火产线出玻璃，整体周度供应量略增。玻璃厂生产利润较好，后期供给延续高位。（3）需求小结：需求小幅回落。8月制造业PMI49.7,下游深加工订单回落，地产竣工数据维持高位，整体需求向好。样本企业总库存4164.2万重箱，环比-2.4万重箱，环比-0.06%，同比-43.9%。平均产销率较上期增加2.9个百分点，日均产销超90%，其中华东、东北、华北、华南周内日均产销均超90%，行业处于去库状态。（4）供需格局：周度供给高位需求尚可，需求旺季已经到来，供需两旺，玻璃价格有支撑，但下游需求依旧谨慎，向上阻力依旧较大，整体近强远弱。 跨月正套 主要观点 品种 主要内容 主要观点 纯碱 （1）行情价格：本周期货价格承压，受供给改善影响，价格稍弱，现货价格松动明显。近月合约走弱，跨月价差回落，截止9月22日，纯碱期货主力合约收于1853（+8）。河北沙河地区现货报价松动，现货资源紧缺缓解。（2）供给小结：供给明显恢复。周内纯碱产量64.09万吨，环比+2.55万吨，涨幅4.14%。轻质碱产量29.96万吨，环比+1.30万吨。重质碱产量34.13万吨，环比+1.25万吨。个别企业产能变化及开工提升，企业检修基本结束，开工明显恢复，产量近年新高。 （3）需求小结：需求稳定，浮法和光伏玻璃需求旺盛。纯碱厂内库存17.12万吨，环比+3.60吨，涨幅26.63%。 不过企业库存整体依旧偏低。（4）供需格局：检修季结束，供给改善，增量明显，下游需求依旧旺盛，供需矛盾阶段缓和，整体库存依旧偏低，关注未来供给增加的持续性，价格已经承压，整体近强远弱。 单边观望跨月正套 1、玻璃价格行情 价格：本周期货价格继续调整，现货价格小幅回落，延续调整态势。截止9月22日，玻璃期货主力合约收于1742（+35）。 全国均价2064元/吨（+3），华北地区现货1990元/吨（-5）。 2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 全国华北东北华东华中华南 1,900.00 1,800.00 1,700.00 1,600.00 1,500.00 1,400.00 1,300.00 图表1：浮法玻璃现货价格（元/吨）图表2：主力合约价格 数据来源：WIND、隆众资讯及我的钢铁网等 1、纯碱价格行情 价格：本周期货价格承压震荡，受供给改善影响，价格偏弱，现货价格松动明显。近月合约走弱，跨月价差回落，截止9月22日，纯碱期货主力合约收于1853（+8）。河北沙河地区现货报价松动，现货资源紧缺缓解。 图表3：纯碱现货价格（元/吨）图表4：纯碱主力合约价格 3500 3000 2500 2000 1500 青海 沙河 2,200.00 2,100.00 2,000.00 1,900.00 1,800.00 1,700.00 1,600.00 1,500.00 1,400.00 1,300.00 1,200.00 2023-05-162023-06-162023-07-162023-08-162023-09-16 数据来源：WIND、隆众资讯及我的钢铁网等 1、纯碱价格行情 跨月价差：跨月价差震荡为主。01-05价差维持在120左右。 轻重价差：价差小幅走扩。 图表5：纯碱01-05价差图表6：轻重价差 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 -100.005/19 -200.00 -300.00 -400.00 6/197/198/199/1910/1911/1912/19 2023 2022 2021 2024 450.00 400.00 350.00 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 2,022.00 2,021.00 2,020.00 2,023.00 数据来源：WIND、隆众资讯及我的钢铁6网等 2、玻璃供给分析 产量维持高位。本周全国浮法玻璃日产量为16.96万吨，比14日-0.24%，开工率为81.64%，比14日+0.33%；产能利用率为 82.92%，比14日-0.2%。本周1条生产线放水，2条生产线点火，1条前期点火产线出玻璃，整体周度供应量略增。 玻璃厂生产利润较好。以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润233元/吨，环比下降3元/吨，以煤制气为燃料的浮法玻璃周 均利润225元/吨，环比下降21元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润541元/吨，环比上涨3元/吨。 图表7：开工率图表8：生产利润图表9：日度产量 数据来源：WIND、隆众资讯及我的7钢铁网等 2、玻璃需求分析 下游深加工订单边际走弱：8月制造业PMI49.7，深加工企业订单天数18.5天，较8月底-0.4天，环比-2.10%。 地产竣工数据较好：1—8月份，房地产开发企业房屋施工面积806415万平方米，同比下降7.1%。房屋新开工面积63891万平方米，下降24.4%。房屋竣工面积43726万平方米，增长19.2%。其中，住宅竣工面积31775万平方米，增长19.5%。 库存去化：样本企业总库存4164.2万重箱，环比-2.4万重箱，环比-0.06%，同比-43.9%。 图表10：深加工订单图表11：库存 数据来源：WIND、隆众资讯及我的8钢铁网等 3、纯碱供给分析 检修季结束，供给改善明显。周内纯碱产量64.09万吨，环比+2.55万吨，涨幅4.14%。轻质碱产量29.96万吨，环比+1.30万吨。重质碱产量34.13万吨，环比+1.25万吨。个别企业产能变化及开工提升，企业检修基本结束，开工明显恢复，产量近年新高。 碱厂利润丰厚：氨碱法成本1476.73元/吨，较上周-14.81元/吨；联碱法纯碱理论利润（双吨）为1900.60元/吨，环比-47.00元/吨。 图表12：周产量图表13：产能利用率 数据来源：WIND、隆众资讯及我的9钢铁网等 3、纯碱需求分析 需求稳定，浮法和光伏玻璃需求旺盛。需求稳定，浮法和光伏玻璃需求旺盛。纯碱厂内库存17.12万吨，环比+3.60吨，涨幅26.63%。不过企业库存整体依旧偏低。 全国光伏玻璃在产窑炉114座，在产产线共计452条，在产日熔量92160吨，环比+1.10%，同比+38.8%。从目前的生产线投放预期看，当前到年底，仍有不少光伏生产线有投放预期，且幅度较大，预期增加日熔量1万吨,月均2-3条新增生产线，对于纯碱消费表现增加趋势。 155000 150000 65000 60000 浮法日产量 光伏玻璃产能 图表14：厂内库存图表15：浮法和玻璃需求 175000 95000 170000 9000085000 165000 80000 160000 7500070000 数据来源：WIND、隆众资讯及我的钢10铁网等 4、供需总结 本周大宗商品延续偏强，煤炭价格上涨，成本带动下，玻璃纯碱亦有支撑。 玻璃纯碱整体延续调整，但主力合约贴水幅度较大，向下空间有限。 玻璃短期供需趋于两旺，中期向上阻力较大，旺季来临，价格或偏强震荡，整体近强远弱。 纯碱供给增量逐步兑现，供需矛盾缓和。尽管供给增加的预期不变，远月价格延续承压，但远兴能源投产依旧存有变数，整体近强远弱结构延续，关注跨月正套为主。 长假在即，建议投资者轻仓参与。 风险关注：新产能投产及下游需求等。 11 期市有风险，入市需谨慎 12