建筑材料：政策组合拳加速落地；华东水泥价格近期涨幅明显

政策组合拳加速落地；华东水泥价格近期涨幅明显

行业背景

• 行业总市值：7,052.06亿元
• 行业流通市值：6,183.48亿元
• 上市公司数量：71家

近期重点政策

1. 国新办发布会

   • 推出“四个取消、四个降低、两个增加”的政策，旨在促进房地产市场止跌回稳。
   • 核心增量：
     • 通过货币化安置等方式，新增实施100万套城中村和危旧房改造。
     • 将“白名单”项目信贷规模增加到4万亿，对应新增约1.77万亿元信贷支持。

2. 宏观经济数据

   • 固定资产投资：1-9月累计同比+3.4%
   • 基建投资：1-9月累计同比+4.1%
   • 房地产开发投资：1-9月累计同比-10.1%
   • 水泥产量：1-9月累计同比-10.7%

水泥行业分析

• 价格变动

  • 全国水泥均价：10月18日全国均价409元/吨，环比+6元/吨（涨幅1.6%）
  • 华东水泥均价：10月18日424元/吨，环比+7元/吨（涨幅1.7%）
  • 需求改善：10月中旬全国水泥市场需求环比提升，重点地区出货率55.2%

• 政策影响

  • 错峰生产和行业自律措施推动水泥价格继续上行
  • 预计10月下旬长江沿线地区将继续推涨价格

品牌建材

• 估值修复
  • 更加看好C端品牌建材，尤其是经营杠杆率高的企业
  • 推荐伟星新材、北新建材、三棵树、东方雨虹、坚朗五金

玻璃行业

• 供给与需求

  • 2024年粗纱供给增速约4.1%，电子纱新增供给约-0.4%
  • 预计2025年供给端压力缓解，供需有所改善
  • 展望2025年，基建、风电、光伏等领域需求有望加速增长

• 价格

  • 目前价格整体保持稳定，行业盈利逐步修复

药用玻璃

• 中硼硅加速升级
  • 一致性评价和集采稳步推进，中硼硅模制瓶持续平稳放量
  • 推荐山东药玻

浮法玻璃

• 供需矛盾
  • 当前在产产能16.2万t/d，库存略降
  • 预计短期内价格可能偏弱运行

光伏玻璃

• 价格与需求
  • 3.2/2.0mm镀膜主流报价20.25/12.25元/平，价格有望自低位回升
  • 推荐旗滨集团

安全建材

• 推荐
  • 青鸟消防：内生+外延高速成长，中集集团战略入股
  • 震安科技：立法落地受阻，但静待订单释放
  • 志特新材：市占率有望持续提升

工业涂料

• 推荐
  • 麦加芯彩：集装箱涂料和风电涂料领域头部供应商

风险提示

• 需求低于预期
• 产能新增过多
• 资金周转不畅
• 信息更新不及时