新能源汽车2024年9月全球销量点评：短中期需求共振，板块迎估值抬升

9月国内新能源汽车销量达128.7万辆

• 国内新能源车销量同比增长显著：9月产销量分别为130.7万辆和128.7万辆，同比增长48.8%和42.3%；1-9月累计销量832万辆，同比增长32.5%。
• 插电混动汽车产销量增速远高于纯电动汽车：9月产销量分别为52.2万辆和51.1万辆，同比增长80.1%和84.2%。
• 9月渗透率达到45.8%，销量集中在15-20万级：1-9月除40-50万价格区间销量同比下降外，其他价格区间均呈正增长。
• 头部集中度较高：1-9月前十企业集团销量占总量85.6%，前三家市场集中度50.4%，前五家为65.9%。
• 出口有效带动新能源汽车市场发展：9月出口11.1万辆，同比增长15.6%；1-9月出口92.8万辆，同比增长12.5%。

动力电池装机同比高增长，中国企业在海外表现强势

• 9月动力电池装车量同比大幅增长：54.5GWh，同比增长49.6%；其中磷酸铁锂电池41.3GWh，占比75.8%，同比增长70.9%。
• 出口增长有效带动电池市场发展：9月动力电池出口11.8GWh，环比增长5.6%，同比减少5.0%；1-9月累计出口92.5GWh，同比增长3.9%。
• 宁德时代市占率达44.0%，比亚迪位列第二：9月宁德时代装机量23.99GWh，市占率44.0%；比亚迪13.18GWh，市占率24.18%。
• 中国企业表现强势：全球前十动力电池企业中国占超过一半。

海外新能源汽车市场相对低迷

• 欧洲：新能源车销量有所增长，渗透率有所增加：9月欧洲七国新能源乘用车销量22.2万辆，同比增长9.0%，环比增长13.0%；渗透率25.9%，环比提升3.5pct。
• 美国：新能源车销量出现下滑，渗透率维持相对稳定：9月新能源乘用车销量12.3万辆，同比下滑6.5%，环比下滑19.1%；渗透率10.5%。

投资建议

• 当前新能源车产业链处于周期底部区间，新能源车旺季叠加储能强于预期锂电需求迎来改善，随着25年欧洲碳排放方案落地和美国可能的储能“抢装”锂电中期需求有望持续拉动。
• 建议关注：
  1. 业绩强劲的锂电龙头企业：宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、科达利、中伟股份。
  2. 超跌的锂电环节龙头：德方纳米、恩捷股份。
  3. 受益于消费电子下游回暖和AI创新周期的消费电池环节：珠海冠宇、豪鹏科技、厦钨新能。
  4. 产业趋势上，传统整车通过电动化及品牌升级在新能源端实现量价提升，利好配套产业链：祥鑫科技。
  5. 新技术方面，固态电池产业化进程加速：当升科技。

风险提示

• 产能阶段性过剩影响盈利。
• 经济复苏不及预期。