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汽车和汽车零部件行业周报(20241014-20241018):汽车消费回暖趋势明确,智能网联汽车“车路云一体化”再推进

交运设备2024-10-21倪昱婧、孟祥庭光大证券ζ***
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汽车和汽车零部件行业周报(20241014-20241018):汽车消费回暖趋势明确,智能网联汽车“车路云一体化”再推进

2024年10月21日 行业研究 汽车消费回暖趋势明确,智能网联汽车“车路云一体化”再推进 ——汽车和汽车零部件行业周报(20241014-20241018) 要点 本周汽车板块跑赢大盘:本周A股中信汽车一级行业(+1.3%)跑赢沪深300 (+1.0%),在30个中信一级行业中排名第20位。 10月第二周车市表现强劲:乘联会:10/1-10/13国内乘用车零售销量同比 +20%/环比+17%至82.3万辆,新能源乘用车零售销量同比+64%/环比+8%至 40.8万辆(新能源渗透率约49.6%),10月第二周乘用车日均零售销量同比 +48%/环比+31%至7.9万辆。10/1-10/13国内乘用车批发销量同比+20%/环比-2%至71.3万辆,新能源乘用车批发销量同比+55%/环比+3%至38.3万辆 (新能源渗透率约53.7%),10月第二周乘用车日均批发销量同比+47%/环比 +21%至8.1万辆。 智能网联汽车“车路云一体化”一致行动宣言发布:10/17-10/192024世界智能网联汽车大会在京举办,中国汽车工程学会代表大会发布了包括面向高级别自动驾驶的超级人工智能、网联汽车高速通信技术、车用存算一体芯片在内的智能网联汽车全球十大技术趋势。此外,智能网联汽车“车路云一体化”一致行动宣言正式发布,明确20个试点城市将深入实施应用试点、共同开展加强组织实施/采用相同架构/执行统一标准等行动(2024/7工信部等五部门确定了北京、上海、重庆、南京、武汉等20个城市为智能网联汽车“车路云一体化”应用试点城市)。我们认为,1)我国推行车路云一体化的技术路线明确,预计国内将在发展单车智能基础上加速推进车路协同技术方案,共同推进 以Robotaxi为代表的高阶自动驾驶落地;2)现阶段车路云一体化推进的难点 主要在于各城市技术标准难统一、基础设施布局尚不完善、且成本投入较高, 预计随一致行动逐步落实有望形成车企、通信运营商、出行服务商、科技公司等多方参与的新型商业生态体系,车端+路侧+云端相关产业链标的均或受益。 汽车消费回暖趋势明确,看好2H24E行业景气度修复:10/18国家统计局公布2024年前三季度及9月份经济数据,其中,汽车消费受益于以旧换新政策拉动 大幅改善(单月同比增速自8月的-7.30%上行至9月的+0.40%)。我们认为,在汽车以旧换新政策推进、消费贷款利率降低等多重政策利好下汽车消费回暖趋势明确,看好2H24E汽车总量修复前景。我们认为,1)板块当前仍有向上修复空间(截至10/18中信A股汽车指数PE-TTM估值约27x,位于2023至今估值-1x标准差以下);2)美国大选或带来零部件子板块市场情绪波动(特朗普提议对墨西哥进口汽车征收200%关税);3)推荐各细分赛道大白马龙头标的,关注智能化主题投资机会。 投资建议:整车:推荐比亚迪,建议关注蔚来、小鹏汽车。零部件:1)大白马龙头,推荐福耀玻璃;2)智能化主题,建议关注伯特利。 风险提示:全球贸易摩擦与政策波动风险;销量爬坡与增速不及预期;市场竞争加剧+降价幅度超预期;全球化布局不及预期;智能化推进不及预期。 重点公司盈利预测与估值表 证券代码 公司名称股价 (市场货币) EPS 23A (财报货币) 24E25E PE(X)23A24E 25E 投资评级 002594.SZ 比亚迪300.30 10.32 13.54 16.25 29 22 18 买入 1211.HK 比亚迪股份287.00 10.32 13.54 16.25 25 19 16 买入 600660.SH 福耀玻璃58.60 2.16 2.88 3.30 27 20 18 买入 3606.HK 福耀玻璃56.60 2.16 2.88 3.30 24 18 16 买入 资料来源:Wind,光大证券研究所预测,股价时间为2024-10-18;汇率按1HKD=0.9139CNY换算。 汽车和汽车零部件买入(维持) 作者分析师:倪昱婧,CFA 执业证书编号:S0930515090002021-52523876 niyj@ebscn.com 分析师:孟祥庭 执业证书编号:S0930524070001021-52523685 mengxiangting@ebscn.com 联系人:邢萍 xingping@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 资料来源:Wind 相关研报政策利好提振市场积极情绪,板块仍有向上修复空间——汽车和汽车零部件周报 (20240923-20240927)(2024-09-30) “金九”效果显现,新势力入门级纯电车型相继上市——汽车和汽车零部件周报 (20240916-20240920)(2024-09-23) 欧盟拟小幅下调对华加征额外关税,关注零部件贸易摩擦风险——汽车和汽车零部件周报(20240909-20240913)(2024-09- 16) 目录 、本周销量跟踪5 、本周指数跟踪6 、零部件板块跟踪9 、行业动态12 公司公告12 乘用车公司公告12 汽车零部件公司公告12 公司新闻12 乘用车公司新闻12 新势力公司新闻13 行业新闻13 、行业上游原材料数据跟踪15 、汽车消费补贴17 、品牌权益补贴24 、风险分析36 图目录 图:月乘用车日均零售销量及同比增速(单位:辆)5 图:月乘用车日均批发销量及同比增速(单位:辆)5 图:本周中信行业板块及沪深涨跌幅6 图:中信汽车子行业周涨跌7 图:本周板块涨跌幅前五个股7 图:汽车行业子板块与沪深指数自年初以来的表现7 图:中信股汽车指数()8 图:中信港股汽车指数()8 图:中信二级乘用车指数()8 图:中信二级零部件指数()8 图:中信汽车零部件指数()9 图:年以来中信汽车零部件指数累计涨(跌)幅9 图:轻量化子板块9 图:年以来轻量化子板块累计涨(跌)幅9 图:底盘控制子板块9 图:年以来底盘控制子板块累计涨(跌)幅9 图:智能座舱子板块10 图:年以来智能座舱子板块累计涨(跌)幅10 图:传统内外饰子板块10 图:年以来传统内外饰子板块累计涨(跌)幅10 图:热管理系统子板块10 图:年以来热管理系统子板块累计涨(跌)幅10 图:传统动力系统子板块11 图:年以来传统动力系统子板块累计涨(跌)幅11 图:三电系统子板块11 图:年以来三电系统子板块累计涨(跌)幅11 图:机器人飞行汽车子板块11 图:年以来机器人飞行汽车子板块累计涨(跌)幅11 图:中信期货钢铁指数本周上升15 图:沪铝指数本周下降15 图:沪胶指数本周上升15 图:中国塑料城价格指数本周下降15 图:纽约原油价格本下降美元桶,布伦特原油价格本周下降美元桶(单位:美元桶)15 图:天然气价格本周下降美元百万英热单位(单位:美元百万英热单位)15 图:国产电池级碳酸锂价格(万元吨)16 图:国产氢氧化锂价格(万元吨)16 表目录 表:汽车地方消费补贴17 表:各品牌权益补贴方案24 表:各品牌以旧换新方案32 1、本周销量跟踪 根据乘联会数据,10/1-10/13国内乘用车零售销量同比+20%/环比+17%至 82.3万辆,新能源乘用车零售销量同比+64%/环比+8%至40.8万辆(新能源渗透率约49.6%)。 10/1-10/13国内乘用车批发销量同比+20%/环比-2%至71.3万辆,新能源乘用车批发销量同比+55%/环比+3%至38.3万辆(新能源渗透率约53.7%)。 图1:10月乘用车日均零售销量及同比增速(单位:辆)图2:10月乘用车日均批发销量及同比增速(单位:辆) 90,000 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 10/1-10/710/8-10/1310/14-10/2010/21-10/27 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% 140,000 120,000 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 0 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 2022 2023 2024 YoY(右轴:RHS) 10/1-10/7 10/8-10/13 10/14-10/20 10/21-10/27 2022 2023 2024 YoY(右轴:RHS) 资料来源:乘联会、光大证券研究所整理资料来源:乘联会、光大证券研究所整理 2、本周指数跟踪 本周A股中信汽车一级行业(+1.3%)跑赢沪深300(+1.0%),在30个中信一级行业中排名第20位。二级行业细分板块中,汽车零部件+2.3%、摩托车及其他+2.0%、乘用车+1.0%、汽车销售及服务+0.8%、商用车-1.7%。 本周汽车板块涨幅前五分别为兴民智通(+28.9%)、金固股份(+25.2%)、朗博科技(+24.6%)、艾可蓝(+23.2%)、江淮汽车(+22.2%)。跌幅前五分别为卡倍亿(-16.7%)、长城汽车(-6.6%)、浙江世宝(-4.6%)、上汽集团(-4.1%)、襄阳轴承(-3.7%)。 重点企业本周表现: 乘用车:赛力斯(-1.50%)、广汽集团(-0.96%)、上汽集团(-4.10%)、长安汽车(+0.53%)、吉利汽车(-2.17%)、长城汽车(-6.64%)、比亚迪 (+0.08%)、江淮汽车(+22.22%)。 汽车零部件:新泉股份(-3.36%)、福耀玻璃(+1.31%)、伯特利 (+3.47%)、拓普集团(+1.19%)、华域汽车(-3.50%)、华阳集团 (+9.38%)、银轮股份(-2.05%)、德赛西威(+2.50%)。 特斯拉及新势力品牌:蔚来(-12.63%)、特斯拉(+1.33%)、理想汽车 (-7.85%)、小鹏汽车(-16.11%)。 图3:本周中信行业板块及沪深300涨跌幅 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% 计算机 国防军工 电子综合金融 传媒 通信 机械 建筑 房地产 建材 非银行金融 银行 综合 基础化工电力设备及新能源 有色金属消费者服务轻工制造 钢铁 汽车沪深300医药 纺织服装商贸零售农林牧渔 交通运输 家电电力及公用事业 煤炭 石油石化 食品饮料 -4% 资料来源:Wind,光大证券研究所整理 图4:中信汽车子行业周涨跌图5:本周板块涨跌幅前五个股 资料来源:Wind,光大证券研究所整理资料来源:Wind,光大证券研究所整理 图6:汽车行业子板块与沪深300指数自2021年初以来的表现 资料来源:Wind,光大证券研究所整理(注:截至2024/10/18) 2024/10/14-2024/10/18中信A股汽车指数PE-TTM估值-0.62%至约27x,位于2023至今估值-1x标准差以下。2024/10/14-2024/10/18中信H股汽车指数PE-TTM估值-5.31%至约17x,位于2023至今估值均值和-1x标准差之间。 2024/10/14-2024/10/18中信二级乘用车指数PE-TTM估值-0.63%至约27x,位于2023至今估值均值和-1x标准差之间。中信二级零部件指数PE-TTM估值 +0.37%至约30x,位于2023至今估值-1x标准差以下。 图7:2018/1/2-2024/10/18中信A股汽车指数PE(TTM)图8:2018/1/2-2024/10/18中信港股汽车指数PE(TTM) 资料来源:Wind,光大证券研究所整理(注:数据截至2024/10/18,隔断为区分2018-2019、2020-2022、2023-至今数据) 资料来源:Wind,光大证券研究所整理(注:数据截至2024/10/18,隔断为区分2018-2019、2020-2022、2023-至今数据) 图9:2018/1/2-2024/10/18中信二级乘用车指