汽车和汽车零部件行业周报：新版智能网联指南发布，智能化趋势上行

2023年7月30日 行业研究 新版智能网联指南发布，智能化趋势上行 ——汽车和汽车零部件行业周报（20230724-20230728） 要点 本周汽车板块跑输大盘：本周A股中信汽车一级行业（+3.8%）跑输沪深300（+4.5%），在30个中信一级行业中排名第11位。 7月至今新能源渗透率创新高：1）乘联会：根据乘联会数据，7/17-7/23国内乘用车日均零售销量同比+5%/环比-11%至6.2万辆，日均批发销量同比 +5%/环比-4%至6.9万辆。7/1-7/23零售端新能源乘用车销量同比+23%/环比-2%至44.2万辆（新能源车渗透率39.4%），批发端新能源乘用车销量同比+18%/环比+5%至49.3万辆（新能源车渗透率40.8%）。2）交强险： 7/17-7/23乘用车市场销量41.0万辆，日均销量5.9万辆。3）乘联会预测： 7月零售端乘用车销量同比-4.7%/环比-8.6%至173万辆，新能源乘用车销量 同比+27.5%/环比-6.8%至62万辆。预计7月乘用车销量同环比回落，呈现季节性走势。 智驾利好政策出台，智能化或开启合作模式：7/26工信部等两部门联合发布 《国家车联网产业标准体系建设指南（智能网联汽车）（2023版）》，法案 明确两个方面，1）截至2025与2030年分别制修订100、140项以上智能网联汽车相关标准。2）细化智能网联汽车体系框架，根据基本分类、内容范围和技术等级、技术逻辑划分三个层级。我们认为，1）工信部表态体现出政府层面对智能网联汽车及高阶辅助驾驶的支持。2）国内智能化发展已从试点逐步发展至落地阶段，叠加7/26大众增资入股小鹏，国内造车技术反向输出国际化车企或将成为国内智能化技术的有力背书。3）体系化智能驾驶技术壁垒高，以新势力、华为系为领头者的优势有望通过数据积累+算法迭代持续扩大，以合作或技术授权模式或将成为智能化浪潮下部分车企的选择。 关注智能化行情+特斯拉产业链机会：我们认为，1)行业呈现平稳复苏趋势，但市场竞争依然激烈；建议关注板块平稳复苏带来的结构性机会。2)看好2023年具有较强车型改善周期、用户画像差异化定位竞争的新势力车企、出口+产业链成本控制能力较强+销量与业绩兑现能力较强的自主新能源车企、以及市占率抬升/新定点释放+年降消化能力强+业务多元化的零部件公司。3）看好智能化+机器人主题+特斯拉产业链的投资机会。 投资建议：整车：推荐理想汽车、长安汽车，建议关注特斯拉、小鹏汽车。零部件：1）特斯拉产业链，推荐福耀玻璃，建议关注嵘泰股份、爱柯迪、旭升集团、祥鑫科技；2）智能化行泊一体/域控，建议关注德赛西威、经纬恒润、科博达；3）智能化线控底盘，推荐伯特利，建议关注耐世特。 风险提示：政策波动；产能/供应链不及预期；原材料价格上涨；行业需求不及预期；车型上市与爬坡不及预期；成本费用控制不及预期；市场风险。 重点公司盈利预测与估值表 证券代码公司名称股价EPS（元）PE（X）投资评级 （市场货币）22A23E24E22A23E24E LI.O 理想汽车 42.72 0.02 3.53 5.29 15451 88 58 买入 000625.SZ 长安汽车 14.84 0.79 0.88 0.92 19 17 16 买入 603596.SH 伯特利 87.72 1.70 2.23 2.92 52 39 30 买入 600660.SH 福耀玻璃 37.40 1.82 1.93 2.32 21 19 16 买入 3606.HK 福耀玻璃 34.30 1.82 1.93 2.32 17 16 14 买入 TSLA.O 特斯拉 266.44 4.07 3.80 4.55 65 70 59 中性 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间2023-7-28；汇率按1HKD=0.92416CNY、1USD=7.2336CNY换算 汽车和汽车零部件买入（维持） 作者分析师：倪昱婧，CFA 执业证书编号：S0930515090002021-52523876 niyj@ebscn.com 联系人：孟祥庭 mengxiangting@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 10% 2% -6% -14% -22% 07/2209/2212/2204/23 汽车和汽车零部件沪深300 资料来源：Wind 相关研报促消费政策再发布，7月至今新能源车渗透率不断向上——汽车和汽车零部件行业周报 （20230717-20230721）（2023-07-23） 7月车市步入调整期，板块持续聚焦智能化 ——汽车和汽车零部件行业周报 （20230710-20230714）（2023-07-17） 1H23零售销量逐月向好，终端去库成效显著——汽车和汽车零部件行业2023年6月乘联会数据跟踪报告（2023-07-11） 目录 1、本周销量跟踪5 2、本周指数跟踪6 3、零部件板块跟踪9 4、行业动态12 4.1、公司公告12 4.1.1、乘用车公司公告12 4.1.2、汽车零部件公司公告12 4.2、公司新闻13 4.2.1、乘用车公司新闻13 4.2.2、新势力公司新闻13 4.3、行业新闻13 5、行业上游原材料数据跟踪16 6、2023年车企定价策略&权益调整18 7、汽车消费补贴20 8、新车上市22 9、风险分析23 图目录 图1：7月以来乘用车日均零售销量及同比增速（单位：辆）5 图2：7月以来乘用车日均批发销量及同比增速（单位：辆）5 图3：本周中信行业板块及沪深300涨跌幅6 图4：中信汽车子行业周涨跌7 图5：本周板块涨跌幅前五个股7 图6：汽车行业子板块与沪深300指数自2022年初以来的表现7 图7：2018/1/2-2023/7/28中信A股汽车指数PE（TTM）8 图8：2018/1/2-2023/7/28中信港股汽车指数PE（TTM）8 图9：2018/1/2-2023/7/28中信二级乘用车指数PE（TTM）8 图10：2018/1/2-2023/7/28中信二级零部件指数PE（TTM）8 图11：2019/1/4-2023/7/28信汽车零部件指数PE（TTM）9 图12：2022年以来中信汽车零部件指数累计涨（跌）幅9 图13：2019/1/4-2023/7/28轻量化子板块PE9 图14：2022年以来轻量化子板块累计涨（跌）幅9 图15：2019/1/4-2023/7/28底盘控制子板块PE9 图16：2022年以来底盘控制子板块累计涨（跌）幅9 图17：2019/1/4-2023/7/28智能座舱子板块PE10 图18：2022年以来智能座舱子板块累计涨（跌）幅10 图19：2019/1/4-2023/7/28传统内外饰子板块PE10 图20：2022年以来传统内外饰子板块累计涨（跌）幅10 图21：2019/1/4-2023/7/28热管理系统子板块PE10 图22：2022年以来热管理系统子板块累计涨（跌）幅10 图23：2019/1/4-2023/7/28传统动力系统子板块PE11 图24：2022年以来传统动力系统子板块累计涨（跌）幅11 图25：2019/1/4-2023/7/28三电系统子板块PE11 图26：2022年以来三电系统子板块累计涨（跌）幅11 图27：2019/1/4-2023/7/28汽车服务子板块PE11 图28：2022年以来汽车服务子板块累计涨（跌）幅11 图29：中信期货钢铁指数本周上升7.08%16 图30：沪铝指数本周上升0.55%16 图31：沪胶指数本周上升1.34%16 图32：中国塑料城价格指数与上周持平16 图33：纽约原油价格本周上升4.77美元/桶，布伦特原油价格本周上升4.93美元/桶（单位：美元/桶）16 图34：NYMEX天然气本周下降0.11美元/百万英热单位（单位：美元/百万英热单位）16 图35：国产电池级碳酸锂99.5%价格（万元/吨）17 图36：国产氢氧化锂56.5%价格（万元/吨）17 表目录 表1：7/17-7/23乘用车市场销量以及主要品牌乘用车市场份额5 表2：2023年主要车型定价策略&权益调整18 表3：近期中央汽车政策汇总20 表4：汽车地方消费补贴20 表5：2023/7/24-2023/7/26新车上市22 1、本周销量跟踪 根据乘联会数据，7/17-7/23国内乘用车日均零售销量同比+5%/环比-11%至 6.2万辆，日均批发销量同比+5%/环比-4%至6.9万辆。7/1-7/23零售销量同比+2%/环比-7%至112.2万辆，批发销量同比+2%/环比-4%至120.8万辆。 7/17-7/23零售端新能源乘用车销量同比+23%/环比-2%至44.2万辆（新能源汽车渗透率39.4%），批发端新能源乘用车销量同比+18%/环比+5%至49.3万辆（新能源汽车渗透率40.8%）。 图1：7月以来乘用车日均零售销量及同比增速（单位：辆）图2：7月以来乘用车日均批发销量及同比增速（单位：辆） 资料来源：乘联会、光大证券研究所整理资料来源：乘联会、光大证券研究所整理 交强险：7/17-7/23乘用车市场销量41.0万辆，日均销量5.9万辆。新能源乘 用车市场销量14.7万辆，日均销量3.8万辆（新能源车渗透率35.7%）。其中 重点车企市场份额分别为比亚迪汽车（11.7%）、特斯拉中国（1.9%）、理想汽车（1.9%）、小鹏汽车（0.6%）、极氪汽车（0.6%）、蔚来汽车 （1.1%）、长安汽车（7.0%）、长城汽车（3.5%）、吉利汽车（5.6%）。 表1：7/17-7/23乘用车市场销量以及主要品牌乘用车市场份额 品类 7/17-7/23 市场总量（辆） 410,230 燃油车销量（辆） 263,620 新能源车销量（辆） 146,610 新能源渗透率 35.7% 比亚迪汽车 11.7% 特斯拉中国 1.9% 理想汽车 1.9% 小鹏汽车 0.6% 极氪汽车 0.6% 蔚来汽车 1.1% 长安汽车 7.0% 长城汽车 3.5% 吉利汽车 5.6% 资料来源：交强险、光大证券研究所整理 2、本周指数跟踪 本周A股中信汽车一级行业（+3.8%）跑输沪深300（+4.5%），在30个中信一级行业中排名第11位。二级行业细分板块中，乘用车+5.2%、汽车销售及服务+4.5%、汽车零部件+3.4%、商用车+2.7%、摩托车及其他+0.3%。 本周汽车板块涨幅前五分别为鹏翎股份（+38.1%）、正强股份（+21.7%）、海马汽车（+20.3%）、模塑科技（+16.6%）、金固股份（+16.1%）。本周汽车板块跌幅前五分别为奥联电子（-18.8%）、中马传动（-18.7%）、襄阳轴承 （-12.2%）、南方精工（-10.7%）、长源东谷（-7.9%）。重点企业本周表现： 乘用车：赛力斯（+3.02%）、广汽集团（+5.98%）、上汽集团（+7.06%）、长安汽车（+12.17%）、吉利汽车（+14.44%）、长城汽车（+12.37%）、比亚迪（+1.46%）、江淮汽车（+8.76%）。 汽车零部件：新泉股份（+7.16%）、福耀玻璃（+3.60%）、伯特利 （+7.09%）、拓普集团（+0.60%）、华域汽车（+7.54%）、华阳集团 （+8.17%）、银轮股份（+2.48%）、德赛西威（+5.04%）。 特斯拉及新势力品牌：蔚来（+34.15%）、特斯拉（+2.47%）、理想汽车 （+11.12%）、小鹏汽车（+45.84%）。 图3：本周中信行业板块及沪深300涨跌幅 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图4：中信汽车子行业周涨跌图5：本周板块涨跌幅前五个股 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图6：汽车行业子板块与沪深300指数自2022年初以来的表现 资料来源：Wind，光大证券研究所整理（注：截至2023/7/28） 从