巴克莱 _ 欧洲 _ 信贷 _ 阿尔法 _ 分散 _ 云

宏观经济环境

• 美国科技股疲软、制造业PMI走软以及特定风险因素扰乱了夏季的上涨趋势。
• 市场普遍表现疲弱，不建议逢低买入高收益债与投资级现金债券的差距，也不建议逢低买入主要市场与投资级现金债券的差距。
• 对周期性行业以及跨投资级和高收益债市场的汽车板块继续保持谨慎态度。

投资级信用市场

• 欧元区IG交易量上升，受到市场增长和交易量增加的双重驱动。
• 深入分析发现，活动较为均衡，仅有极小部分市场的交易量在某个月份完全为零，并且没有明显的单一名称集中现象。
• 交易量各行业普遍回升，以金融行业为首，随着行业成交量显著上升。
• 更大的交易量和更高的周转率表明欧元投资级市场更加活跃和流动。

高收益信用市场

• 高收益债市场交易量持续增加，不包括新股发行，成交量已达到自2012年以来的最高水平。
• 未成交债券的数量仍然非常低，但市场集中度有所上升。
• 交易量持续增加主要受到增加的投资组合交易活动以及投资者配置变化的支持。
• 高收益债券ETF的成交量攀升至新高，活动量受到增加的投资组合交易活动以及投资者配置变化的支持。

衍生品市场

• CDS指数成交量同比普遍下降，美国市场的降幅大于欧洲，高收益债市场的降幅大于投资级债市场。
• 信用ETF和TRS成交量同比显著增加，除了美国高收益市场。
• 单名CDS成交量保持不变，美国实体的净名义额上升，而欧洲高收益市场的净名义额下降。

欧洲CLO市场

• 随着部分CLO交易接近再投资期结束，CLO 2.0 AAAs的赎回活动上升。
• 新发行活动继续保持强劲势头，发行总额高于2023年或2022年全年。
• 需求依然强劲，并且看到了持续的仓库创建。
• 历史CLO交易仍然悬而未决，大量交易尚未开始摊销或偿还本金。