轻工制造及纺服服饰行业周报：10月轻纺出口转正，家居内销修复、继续推荐

2024/11/4-2024/11/8上证指数5.51%，深证成指6.75%，轻工制造指数7.58%，在28个申万行业中排名第7；纺织服装指数5.35%，在28个申万行业中排名第19。轻工制造指数细分行业涨跌幅分别为：文娱用品（10.84%），包装印刷（10.52%），造纸（9.04%），家居用品（3.82%）。纺织服装指数细分行业涨跌幅分别为：服装家纺（7.11%），纺织制造（4.05%），饰品（2.68%）。 内销家居：明确扩大消费品以旧换新品种及规模，10月内销订单环比修复，从预期演绎到基本面改善，持续推荐家居板块。1）参考光明网，11月8日，全国人大常委会办公厅举行新闻发布会指出结合明年经济社会发展目标，实施更加给力的财政政策：包含加大力度支持大规模设备更新，扩大消费品以旧换新的品种和规模。2）受益于以旧换新补贴持续落地、消费信心及地产销售复苏，10月家居渠道调研反馈积极，部分企业反馈单月接单由负转正。上周定制家居头部企业逐步全面落地国补政策，配合企业自身补贴活动，有望充分拉动潜在需求，Q4降幅收窄确定性较强。从预期修复下的估值演绎到前端订单层面观察到的销售改善，家居基本面修复在途，继续推荐。软体板块推荐估值低位的软体龙头【喜临门】、【顾家家居】、【敏华控股】、【慕思股份】。定制板块推荐【索菲亚】、【欧派家居】、【志邦家居】。智能家居赛道建议关注【公牛集团】、【好太太】、【瑞尔特】。 出口链：10月家具及纺织服装出口单月增速转正，关注龙头海外产能优势。2024年10月，1）家具及零件出口金额为53.9亿美元（去年同期52.6亿美元），实现同比转正；2024年1-10月，累计出口549.3亿美元，同比+7.2%。2）服装及衣着附件出口金额130.9亿美元，同比+6.8%；纺织纱线、织物及制品出口金额123.9亿美元，同比+15.6%。伴随海外Q4消费旺季来临，轻纺出口同比数据均较9月大幅回升。美国大选落地后，我们认为头部企业海外产能优势有望进一步凸显，建议关注：1）增长稳健的中高端功能沙发制造龙头【匠心家居】，逐步走向OBM模式，新客户、新产品驱动良性增长；2）业绩持续超预期，产能逐步释放产能瓶颈有望逐步缓解的【嘉益股份】；3）竞争格局改善业绩修复的【共创草坪】； 4）功能性遮阳出海龙头【西大门】，有望凭借较高的产品品质与性价比提升海外市场份额。同时关注【梦百合】、【嘉益股份】、【致欧科技】、【恒林股份】、【乐歌股份】等。 品牌服饰：消费预期改善，关注弹性较大的大众龙头品牌。建议关注：1）男装龙头【海澜之家】【报喜鸟】；家纺龙头【富安娜】、【水星家纺】；2）细分赛道成长性突出、渠道数量&店效提升可期的【报喜鸟】、【比音勒芬】；3）奥运热度叠加下半年基数较低，功能性鞋服消费有望升温，关注【安踏体育】、【李宁】和【波司登】等。 纺织制造：建议低位关注份额具有持续提升能力的细分龙头：1）全球毛精纺纱龙头、积极践行宽带战略、有望受益于行业增长与集中度提高的【新澳股份】；2）回调后估值性价比突显的运动鞋制造龙头【华利集团】。3）汽车皮革驱动业绩高增，股息率较高的【兴业科技】。同时关注【申洲国际】、【健盛集团】、【南山智尚】等。 造纸：浆纸价格齐跌。上周阔叶浆价格继续下行，针叶浆价格保持稳定。木浆系纸种价格普遍下跌，箱板瓦楞纸价格走平。持续推荐文化纸林浆纸一体化优势持续扩大的【太阳纸业】，回调后布局价值体现；【仙鹤股份】细分赛道景气度较高，业绩改善明显；持续推荐从国内装饰原纸龙头走向国际装饰原纸龙头的【华旺科技】；同时建议关注业绩困境反转的【博汇纸业】【中顺洁柔】。 风险提示：原材料价格大幅上涨、宏观经济波动、行业政策变动、调研样本偏差、研报使用信息更新不及时、历史规律失效等风险。 上周行情 2024/11/4-2024/11/8上证指数5.51%，深证成指6.75%，轻工制造指数7.58%，在28个申万行业中排名第7；纺织服装指数5.35%，在28个申万行业中排名第19。轻工制造指数细分行业涨跌幅分别为：文娱用品（10.84%），包装印刷（10.52%），造纸（9.04%），家居用品（3.82%）。纺织服装指数细分行业涨跌幅分别为：服装家纺（7.11%），纺织制造（4.05%），饰品（2.68%）。 图表1：各行业周涨跌幅（2024/11/4-2024/11/8） 图表2 图表3 图表4：轻工制造、纺织服饰版块近一年行情走势 重要行业新闻 【我国将连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，专门用于化债】11月8日，财政部部长蓝佛安在十四届全国人大常委会第十二次会议新闻发布会上介绍，从2024年开始，我国将连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，专门用于化债，累计可置换隐性债务4万亿元。 再加上这次全国人大常委会批准的6万亿元债务限额，直接增加地方化债资源10万亿元。（中国财经报网） 原材料价格跟踪 MDI、聚醚环比上涨，TDI价格环比持平 截至2024年11月8日，MDI（PM200）国内现货价为18450元/吨，周环比上涨0.82%，同比上涨14.24%；TDI国内现货价为13050元/吨，周环比持平0%，同比下跌23.24%；截至2024年11月8日，软泡聚醚市场价（华东）为8745元/吨，周环比上涨0.69%，同比下跌15.43%。 图表5：TDI国内现货价(元/吨) 图表6：软泡聚醚华东市场价(元/吨) 图表7：MDI国内现货价(元/吨) 棉花价格环比下降 截至2024年11月8日，中国棉花价格指数：328为15388元/吨，周环比下降0.32%，同比下降10.07%； 中国棉花价格指数：527为13712元/吨，周环比下降0.82%，同比下降14.2%；中国棉花价格指数：229为15703元/吨，周环比下降0.35%，同比下降9.83%；Cotlook：A指数为81.7美分/磅，周环比上升0.37%，同比下降8.07%。 图表8：棉花价格指数(元/吨) 图表9：CotlookA指数(美分/磅) 截至2024年11月8日，粘胶短纤价格为13820元/吨，周环比持平0%，同比上升5.1%；涤纶短纤价格为7155元/吨，周环比上升0.7%，同比下降3.31%；涤纶长丝DTY价格为8640元/吨，周环比持平0%，同比下降1.03%。锦纶长丝价格为17300元/吨，周环比下降0.57%，同比下降3.08%；截至2024年11月7日，澳洲羊毛价格为749美分/公斤，周环比上升1.77%，同比上升3.17%。 图表10：粘胶短纤市场价(元/吨) 图表11：涤纶短纤市场价(元/吨) 图表12：涤纶长丝DTY价格(元/吨) 图表13：锦纶长丝HOY价格(元/吨) 图表14：澳洲羊毛交易所综合指数（美分/公斤） 行业重点数据跟踪 商品房周度销售数据：一线城市商品房成交继续同比大幅增长 2024年11月3日至2024年11月9日，三十大中城市商品房成交套数20219套，同比上升19.8%，周环比下降32.4%，成交面积231.32万平方米，同比上升26.3%，周环比下降31.1%；其中一线城市成交套数6827套，同比上升59.2%，周环比下降34.3%，成交面积71.79万平方米，同比上升56.2%，周环比下降35.7%；二线城市成交套数8560套，同比上升1.7%，周环比下降37.7%，成交面积115.03万平方米，同比上升10.8%，周环比下降31.5%；三线城市成交套数4832套，同比上升15.6%，周环比下降16.3%，成交面积44.5万平方米，同比上升33.4%，周环比下降21%。 图表15：2024/11/3-2024/11/9三十大中城市商品房成交情况 从累计数据看，2024年1月1日至2024年11月9日，三十大中城市商品房成交套数75.19万套，同比下降30.9%；成交面积8264.3亿平方米，同比下降32.6%；其中一线城市成交套数21.22万套，同比下降24.3%；成交面积2308.25亿平方米，同比下降22.7%；二线城市成交套数33.26万套，同比下降38.2%；成交面积4123.69亿平方米，同比下降38.6%；三线城市成交套数20.7套，同比下降23.6%；成交面积1832.35万平方米，同比下降28.2%。 图表16：30大中城市商品房单周成交套数(万套) 图表17：30大中城市商品房累计成交套数(万套) 地产月度数据：9月竣工、新开工及销售面积同比双位数下滑 2024年1-9月,房屋竣工面积2.69亿平方米，累计同比-23.9%；房屋新开工面积5.61亿平方米，累计同比-22.2%；商品房销售面积7.03亿平方米，累计同比-17.1%。 图表18：房屋竣工、新开工、销售情况 图表19：累计房屋竣工面积(亿平方米) 图表20：单月房屋竣工面积(亿平方米) 图表21：累计房屋新开工面积(亿平方米) 图表22：单月房屋新开工面积(亿平方米) 图表23：累计房屋销售面积(亿平方米) 图表24：单月房屋销售面积(亿平方米) 家具月度数据：10月家具及零件出口金额为53.9亿美元，同比转正 2024年1-9月，家具制造业实现营业收入4769.5亿元，同比+2.5%；家具制造业利润总额240.6亿元，同比+11%。2024年9月，家具制造业实现营业收入577.7亿元，同比-1.6%；家具制造业利润总额37.6亿元，同比+33.8%；家具制造业企业数量为7378家，亏损企业数量为2082家，亏损企业比例为28.2%。 2024年1-9月，建材家具卖场累计销售额10854.9亿元，同比-4.9%。2024年9月，建材家具卖场累计销售额1422.5亿元，同比-0.3%。2024年9月，全国建材家具卖场景气指数（BHI）为126.68，同比下降7.74点，环比上升8.54点。 图表25：家具制造业累计营业收入(亿元) 图表26：家具制造业累计利润总额(亿元) 图表27：建材家居卖场累计销售额(亿元) 图表28：家具制造业亏损企业比例（%） 2024年10月，家具及零件出口金额为53.9亿美元，同比转正；2024年1-10月，累计出口549.3亿美元，同比+7.2%。 2024年9月，家具类社零同比+0.4%；2024年1-9月，家具类社零同比+1.1%。 图表29：家具及零件出口金额(亿美元) 图表30：家具类社会零售总额同比增速 造纸周度数据：木浆系浆纸价格齐跌 2024年11月3日至2024年11月9日，阔叶浆均价4545元/吨，周环比-1/1%，周同比-15.5%，针叶浆均价6231元/吨，周环比+0.1%，周同比+1.2%，白卡纸均价4147元/吨，周环比持平，周同比-15.9%，白板纸均价3355元/吨，周环比持平，周同比-13.3%，双胶纸均价5123元/吨，周环比-0.3%，周同比-16.7%，双铜纸均价5378元/吨，周环比-0.2%，周同比-10.0%，生活用纸均价6207元/吨，周环比-0.4%，周同比-7.8%，箱板纸均价3617元/吨，周环比+0.1%，周同比-6.3%。废黄板纸均价1482元/吨，周环比+0.3%，周同比-6.4%。 图表31：阔叶浆和针叶浆价格(元/吨) 图表32：白卡纸价格(元/吨) 图表33：白板纸价格(元/吨) 图表34：双胶纸价格(元/吨) 图表35：双铜纸价格(元/吨) 图表36：木浆生活用纸价格(元/吨) 图表37：箱板纸价格(元/吨) 图表38：废黄板纸价格(元/吨) 2024年11月1日至2024年11月7日，白卡纸开工率50.8%，周环比-0.62%，白板纸开工率48.5%，周环比-3.42%，双胶纸开工率65.3%，周环比-0.5%，双铜纸开工率56.8%，周环比-5.01%，生活用纸开工率62.6%，周环比+0.22%，箱板纸开工率70.3%，周环比+5.79%。 图表39：白卡纸