钢铁行业周报：政策预期提振，钢价持续上涨

价格：本周钢材价格上涨。本周20mm HRB400材质螺纹价格为4140元/吨，较上周环比+0.5%，热轧3.0mm价格为4300元/吨，较上周环比+0.9%。 本周原材料价格分化，港口铁矿石价格上涨；焦炭价格下跌；废钢价格持平。 利润：本周螺纹钢利润回升。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周+22元/吨，+62元/吨和+26元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比前一周回升。 产量与库存：本周螺纹钢产量周环比下降，五大钢材厂库周环比上升、社库周环比上升。产量方面，本周五大钢材品种产量862万吨，周环比降21.22万吨，其中建筑钢材产量周环比减12.76万吨，板材产量周环比降8.46万吨，螺纹钢本周减产9.84万吨至237.91万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存周环比增97.84万吨至1051.97万吨，钢厂总库存439.49万吨，周环比增9.28万吨，其中，螺纹钢社库增60.99万吨，厂库增5.49万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量171.43万吨，周环比降40.64万吨，本周建筑钢材成交日均值4.1万吨，周环比下降56.96%。 投资建议：政策对房地产供应及销售支持力度不断加大，提振中长期钢材需求回升预期，虽然当前钢材基本面淡季特征明显，但钢价在政策预期支撑下持续上涨。短期基本面上，临近春节，下游陆续放假，钢材表观消费、建筑钢材日均成交明显下滑。供应端钢企大面积进入冬季短休状态，短流程基本进入春节放假停产周期，钢材供应周环比继续下滑。库存方面，进入季节性快速垒库阶段。整体看，虽然当前钢材基本面淡季特征明显，但钢价在政策预期支撑下持续上涨。 建议关注：1）普钢板块：宝钢股份、包钢股份、华菱钢铁；2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、广大特材；3）高温合金标的：抚顺特钢；4）石墨电极标的：方大炭素；5）管材标的：友发集团、新兴铸管；6）高股息标的：方大特钢、南钢股份、三钢闽光。 风险提示：地产用钢需求断崖式下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 主要数据和事件 2022年中国出口钢材6732.3万吨 海关总署1月13日数据显示，2022年12月中国出口钢材540.1万吨，较上月减少18.9万吨，环比下降3.4%；1-12月累计出口钢材6732.3万吨，同比增长0.9%。12月中国进口钢材70.0万吨，较上月减少5.2万吨，环比下降6.9%；1-12月累计进口钢材1056.6万吨，同比下降25.9%。（西本新干线，2023年1月14日） 2022年中国进口铁矿石11.07亿吨 海关总署1月13日数据显示，12月中国进口铁矿砂及其精矿9085.9万吨，较上月减少798.7万吨，环比下降8.1%；1-12月累计进口铁矿砂及其精矿110686.4万吨，同比下降1.5%。 12月中国进口煤及褐煤3090.8万吨，较上月减少140.5万吨，环比下降4.3%；1-12月累计进口煤及褐煤29320.4万吨，同比下降9.2%。（西本新干线，2023年1月14日）河南长葛经开区120亿钢铁项目签约 据媒体消息，1月11日上午，长葛经开区举行河南不锈钢高质材料产业城项目备忘录签订仪式。河南不锈钢高质材料产业城项目，总投资120亿元，占地1500亩，主要建设200万吨废钢电炉短流程炼钢车间、1780再生不锈钢热轧及退火酸洗生产线、高品质深加工车间及配套建设智慧集控生产智慧中心、变电站、空分车间、污水处理等相关辅助设施。（西本新干线，2023年1月13日） 包钢白云鄂博铁矿2022年完成矿石采剥总量2406万吨 2022年，包钢白云鄂博铁矿全年完成矿石采剥总量2406万吨，超年基础计划54万吨，矿石输出完成1062万吨，超年基础计划33万吨，累计输出含铁岩184.9265万吨，全年实现利润27亿元。（西本新干线，2023年1月12日） 舞钢市：未来五年打造500亿级特钢及特装制造基地 2022年以来，主要依托舞钢公司宽厚钢板生产优势，推进产品向下游特种装备制造等领域补链强链，推进上下游联合重组、协同发展。投资32亿元年产100万吨的废钢加工基地、5亿元的钒氮合金二期、5亿元年产60万平方米铝模板和7500个铝爬架的六冶铝应用加工、4.5亿元的舞钢公司绿色化改造和锻造技改等项目开工建设；投资10亿元的舞钢公司合创锻件、5亿元的复合坯、3.6亿元的吸附制氧、14亿元的硕基锂电池、6.8亿元的泰田高分子材料、4.3亿元的金基业隧道钢模台车及特种防护门、5亿元的冶金新材料及钢芯铝等项目建成投产。未来五年，争创省级特钢及特装制造外贸转型升级基地，打造500亿级特钢及特装制造基地。（西本新干线，2023年1月11日） 2022年本钢板材公司完成生铁产量1000.3万吨 2022年，本钢板材公司紧密围绕鞍钢集团“7531”战略目标和本钢集团“1357”工作指导方针，强化管理、深挖潜力、对标提升，全力推动“1+2+3”重点工作落实落地，共完成生铁产量1000.3万吨，同比增产16.53万吨；粗钢产量1055.2万吨，同比增产11.7万吨；热轧板产量1328.74万吨，同比增产7.05万吨；冷轧板产量594.8万吨；特钢材产量44.34万吨；全年总发电量为33亿千瓦时，创历史新高；实物劳动生产率比2021年提高25.3%。（西本新干线，2023年1月10日） 1国内钢材市场 国内钢材市场价格上涨。截至1月13日，上海20mm HRB400材质螺纹价格为4140元/吨，较上周升20元/吨。高线8.0mm价格为4400元/吨，较上周升20元/吨。热轧3.0mm价格为4300元/吨，较上周升40元/吨。冷轧1.0mm价格为4570元/吨，较上周升20元/吨。普中板20mm价格为4210元/吨，较上周升50元/吨。 表1：主要钢材品种价格 图1：螺纹钢库存与价格变动情况 图2：线材库存与价格变动情况 图3：热轧板库存与价格变动情况 图4：冷轧板库存与价格变动情况 图5：中板库存与价格变动情况 图6：热轧和螺纹钢价差(单位：元/吨) 图7：西本上海终端螺纹钢采购量(单位：吨) 2国际钢材市场 美国钢材市场价格上涨。截至1月13日，中西部钢厂的热卷出厂价为810美元/吨，较上周升10美元/吨；冷卷出厂价为1050美元/吨，较上周升20美元/吨；热镀锌价格为1040美元/吨，较上周升20美元/吨；中厚板价格为1640美元/吨，较上周降10美元/吨；长材方面，螺纹钢出厂价为1055美元/吨，较上周持平。 欧洲钢材市场价格上涨。热卷方面，欧盟钢厂报价为780美元/吨，较上周升25美元/吨； 冷卷方面，欧盟钢厂报价898美元/吨，较上周升53美元/吨；热镀锌板方面，欧盟钢厂报价为880美元/吨，较上周升65美元/吨；中厚板方面，欧盟钢厂报价为970美元/吨，较上周升80美元/吨；长材方面，欧盟钢厂螺纹钢报价830美元/吨，较上周升30美元/吨；欧盟钢厂线材报价为810美元/吨，较上周升35美元/吨。 图8：美元历史走势 图9：其它主要汇率走势 表2：国际钢材价格（单位：美元/吨） 3原材料和海运市场 国产矿价格稳中上涨，进口矿价格上涨，废钢价格持平。截至1月13日，本周鞍山铁精粉价格770元/吨，较上周升10元/吨；黎城铁精粉价格1160元/吨，较上周持平；本钢铁精粉到厂价格993元/吨，较上周升58元/吨；国产矿市场价格稳中有升。本周青岛港巴西粉矿961元/吨，较上周升31元/吨；青岛港印度粉矿835元/吨，较上周升20元/吨；连云港澳大利亚块矿969元/吨，较上周升21元/吨；日照港澳大利亚粉矿860元/吨，较上周升24元/吨；日照港澳大利亚块矿969元/吨，较上周升21元/吨；进口矿市场价格上涨。本周海运市场下跌。本周末废钢报价2660元/吨，较上周持平；铸造生铁3950元/吨，较上周持平。 焦炭市场价格下跌，焦煤市场价格下跌。本周焦炭市场价格下降，周末报价2640元/吨，较上周降100元/吨；华北主焦煤周末报价2236元/吨，较上周降35元/吨；华东主焦煤周末报价2287元/吨，较上周持平。 图10：国内主要铁矿石价格 图11：主焦煤价格 图12：铁矿石海运价格 图13：国内生铁和废钢价格 表3：主要钢铁原材料价格 4国内钢厂生产情况 本周Mysteel调研247家钢厂高炉开工率75.68%，环比上周增加1.04pct，同比去年下降0.09pct；高炉炼铁产能利用率82.56%，环比增加0.63pct，同比增加2.67pct；钢厂盈利率22.94%，环比增加3.03pct，同比下降60.17pct；日均铁水产量222.30万吨，环比增加1.58万吨，同比增加8.61万吨。 图14：高炉开工率 图15：钢厂盈利比例 图16：产能利用率 图17：日均铁水产量 5库存 表4：全国主要城市仓库库存统计(单位：万吨) 图18：华北地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图19：华东地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图20：华南地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图21：东北地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图22：全国主要城市钢材库存统计(单位：万吨) 图23：铁矿石港口库存(单位：万吨) 6利润情况测算 利润测算假设如下：1、铁矿石采用全现货，50%国内矿+50%长协矿；2、50%焦炭外购，50%自炼焦。 图24：各主要钢材品种毛利变化 7钢铁下游行业 表5：主要下游行业指标 8主要钢铁公司估值 图25：普钢PB及其与A股PB的比值 图26：本周普钢板块涨跌幅前10只股票 图27：本周普钢板块涨跌幅后10只股票 表6：主要钢铁企业股价变化 9风险提示 1）地产用钢需求断崖式下滑。地产是钢材重要的消费领域，目前国内地产投资存在下滑风险，如果地产出现超预期下滑，届时钢材消费将面临较大挑战。 2）钢价大幅下跌。目前钢材生产受到国家政策影响，产量受限，一旦国家相关政策放松，钢材供应增速可能出现较大抬升，钢材基本面失衡，钢价下跌拖累钢厂盈利。 3）原材料价格大幅波动。钢材原料铁矿石进口依存度较高，且受海外四大矿企产出影响较大，一旦出现矿山意外等事件，铁矿石价格可能出现非理性上涨，侵蚀钢企利润。