锡周报报告 范玲期货从业资格号:F0272984投资咨询资格号:Z0011970 中航期货42022024-4-1210-218 目录 01报告摘要 02多空焦点 03数据分析 04后市研判 市场焦点 1.中国9月规模以上工业增加值同比5.4%,预期4.5%,前值4.5%。中国9月社会消费品零售总额同比3.2%,预期2.5%,前值2.1%。 2.前三季度,全国固定资产投资(不含农户)378978亿元,同比增长3.4%;1—9月份,房地产开发企业房屋施工面积715968万平方米,同比下降12.2%。 主要观点 供应方面,缅甸地区锡矿仍未复产,但缅甸佤邦关于办证期限缴费的通知,引发锡矿有望复产的担忧。印尼9月精炼锡出口量为5,043.13吨,较8月的6,436.27吨下降21.6%,同比下滑13.6%。其中出口1866.3吨至中国, 9月印尼精炼锡出口虽较上月明显下滑,但较前几个月水平保持增量。需求端看,下游终端订单增量有限,整体采购缺乏动力,供需双方陷入僵持博弈阶段,市场整体交投情况改善不大。LME库存维持偏低位,国内库存延续去库,海外美国大选不确定性亦较大,预期博弈较为激烈;国内方面,市场寄望中国将为其萎靡不振的房地产行业提供更多支持。宏微观利空因素共振,锡价大幅下挫,跌破下方均线系统支撑,关注前期低位24.6万附近支撑及佤邦锡矿相关消息。 关注前期低位24.6万附近支撑。 交易策略 利多因素 利空因素 缅甸地区锡矿仍未复产 下游终端订单增量有限 锡锭延续去库 缅甸佤邦关于办证期限缴费的通知,引发锡矿有望复产的担忧 海外印尼供应尚未完全恢复 海外美国大选不确定性亦较大 ( ) WBMS:供需平衡:锡:累计值 1 1 0 吨 0 万 -1 -1 -2 02-2803-2804-2805-2806-2807-2808-2809-2810-2811-2812-28 2022 2023 2024 2021 世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示,2024年8月,全球精炼锡产量为3.08万吨,消费量为3.21万吨,供应短缺0.13万吨。2024年1-8月,全球精炼锡产量为24.74万吨,消费量为22.16万吨,供应过剩2.58万吨。2024年8月,全球锡矿产量为3.16万吨。2024年1-8月,全球锡矿产量为24.01万吨。 本周锡期价大幅下跌,现货跌幅小于期货,沪锡基差为5250元/吨,升水大幅走高;LME锡升贴水为-228美元/吨,贴水幅度明显扩大。 EL(ML锡ME锡EL(M0(-3锡)升贴水 长江有色锡平均价升贴水 25,000.00 4,200.00 15,000.00 3,200.00 5,000.00 2,200.00 -5,000.00 1-01 02-01 03-01 04-0105-0106-0107-0108-01 09-0110-01 11-01 12-01 -15,000.00 1,200.00 -25,000.00 200.00 -35,000.00 01-01 02-01 03-01 04-0105-0106-0107-0108-01 09-01 10-01 11-01 12-01 -800.00 -45,000.00 2020202120222023 2024 2020202120222023 2024 截止10月11日,云南和江西两省的精炼锡冶炼企业开工率大幅回升总体维持在63.32%。具体来看,云南地区的冶炼企业本周开工率回升至往期水平,但多数冶炼企业仍然反映原料供应紧张,采购难度增大,预计未来云南地区冶炼企业的开工率难有增长。在江西地区,本周冶炼企业的开工率小幅下滑。江西大部分冶炼企业维持正常生产状态,目前锡精矿及再生锡原料供应紧缺程度不断加剧,后续部分冶炼企业排产将会有所下滑。 ( ) ( ) 进口数量:锡矿砂及精矿:当月值 进口数量:锡矿砂及精矿:累计值 42,100 310,415 37,100 260,415 32,100 27,100 210,415 吨吨22吨,100 吨吨1吨60,415 17,100 110,415 12,100 7,100 60,415 2,100 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 10,415 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 2022 2023 2020 2024 2022 2023 2020 2024 据SMM统计,2024年8月国内锡矿生产5680.54吨,环比减少9.2%,同比增长8.7%,1-8月累计生产50111.71吨,同比增长16.63%,国内产量增长主要受益于去年银漫矿业技改,一定程度上缓解了缅甸停产所导致的锡矿供应紧张。截止10月11日,云南40%加工费15500元/吨,较8月末下降1000元/吨;广西、湖南、江西60%加工费11500元/吨,较8月末下降1000元/吨,冶炼厂加工费下调,锡矿供应偏紧影响显现。 据SMM调研,9月份国内精炼锡产量达到10500吨,环比减少32.11%,同比减少31.95%。1-9月累计生产13.38万吨,同比增长9.52%。在云南地区,由于缅甸锡矿的进口量持续下滑,矿端供应的紧张局势已经开始对冶炼环节造成实质性影响,虽然大部分治炼企业努力维持了当前的产量水平,但仍有少数企业不得不根据锡矿的采购量来调整其生产计划,特别是在个旧地区,多家冶炼厂和选厂的生产受到严重影响,部分企业不得不使用低品位矿或尾矿进行生产,导致回收率下降,生产成本上升。 ( ) ( ) 8月份国内锡矿进口量为0.88万吨(折合约4348金属吨)环比减少41.43%,同比减少67.41%,较7月份减少2081金属吨。1- 8月累计进口量为11.5万吨,累计同比减少32.71%。其中自缅甸地区8月进口2894吨,环比减少57.68%,同比减87.33%, 进口数量:精炼锡:当月值 进口数量:精炼锡:累计值 6,083 40,165 35,165 5,083 30,165 4,083 25,165 吨吨3吨,083 吨吨2吨0,165 15,165 2,083 10,165 1,083 5,165 83 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 165 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 2022 2023 2020 2024 2022 2023 2020 2024 1-8月累计进口64632吨,自缅甸停产以来,非洲等地区的锡矿进口量在国内总进口量中的占比持续攀升,预计这一趋势将得以保持,并且在未来一段时间内将稳定在较高水平。但总的来说,缅甸禁矿带来的锡矿供应减少,仍对国内冶炼企业造成了一定影响。缅甸佤邦当局对于锡矿生产恢复时间尚未给出明确指示,预计后续缅甸锡矿进口量依旧维持较低水平,锡矿供应维持偏紧水平。 据SMM统计,8月焊锡开工率70.5%,月环比减少1.1%,其中大型企业开工率71.3%,月环比减少0.9%,中型企业开工率66.5%,月环比减少1.6%,小型企业开工率79.2%,月环比减少3.8%。8月份的市场表现相对平淡。多数焊料企业反映,该月的订单量出现一定程度的下滑,主要源于终端客户需求的减少。此外,8月份沪锡价格的显著上涨,也进一步抑制了终端企业的采购意愿。尤其是光伏产业,其订单量未见明显恢复,导致8月份下游焊料企业的整体产量有所下滑。 209 189 169 149 ) 129 吨 109 万 产量:重点企业:镀锡板(带):累计值 产量:重点企业:镀锡板(带):累计值:同比 46 36 26 (%) 16 ( 89 69 49 29 9 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 20222023201920202021 6 -4 -14 -24 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 20222023201920202021 本周LME库存4595吨,环比增加90吨;10月11日当周,沪锡库存大幅下跌,周度库存减少434吨至8264吨。 总库存:LME锡 上期所库存 9,000.008,000.00 19,000.0017,000.00 7,000.00 15,000.00 6,000.00 13,000.00 5,000.00 11,000.00 4,000.00 9,000.00 3,000.00 7,000.00 2,000.00 5,000.00 1,000.00 3,000.00 0.00 1,000.00 01-01 02-01 03-0104-0105-0106-0107-0108-0109-01 10-01 11-01 12-01 01-01 02-01 03-01 04-01 05-0106-0107-0108-01 09-01 10-01 11-01 12-01 2020202120222023 2024 2020 202120222023 2024 后市PA研RT判04 关注前期低位24.6万附近支撑及佤邦锡矿相关消息。 感谢您的观看! 免责声明:本报告的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据,投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。