螺矿产业链周度报告

螺矿产业链周度报告 汪楠从业资格号：F3069002投资咨询号：Z0017123 中航期货 2024-10-18 目录 01报告摘要 02多空焦点 03数据分析 04后市研判 市场焦点 （1）财政部部长蓝佛安介绍，将在近期陆续推出一揽子有针对性的增量政策举措，其中主要包括：加力支持地方化解政府债 务风险，拟一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务；叠加运用地方政府专项债券、专项资金、税收政策等工 具，支持推动房地产市场止跌回稳；发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本；加大对重点群体的支持保障力度。 （2）央行：择机进一步下调存款准备金率0.25-0.5个百分点，预计21号公布的LPR也会下行0.2-0.25个百分点。 （3）欧洲央行将三大利率均下调25个基点，将主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率分别下调至3.4%、3.65%和 3.25%，符合市场普遍预期。 重点数据 （1）9月份，全国居民消费价格同比上涨0.4%，全国工业生产者出厂价格同比下降2.8%，环比下降0.6%。我国出口商品3037亿 美元，增速为2.4%（前值8.7%）。进口2220亿美元，增速0.3%（前值0.5%）。贸易顺差817.1亿美元（前值910.2亿美元）。 （2）世界钢铁协会发布报告预测，2024年全球钢铁需求将进一步下降0.9%至17.51亿吨；连续三年下降后，2025年全球钢铁需求将反弹1.2%，达到17.72亿吨。 （3）淡水河谷三季度铁矿石产量9097万吨，环比增加12.9%，同比增加5.5%。铁矿石销量总计8183.8万吨，环比增加2.6%，同 主要观点 比增加1.6%。上调2024年产量目标至3.23-3.30亿吨（此前2024年目标产量为3.1-3.2亿吨）。 本周，黑色市场仍主要跟随国内政策预期及实际力度运行，10月12日财政部新闻发布会总体表现积极，虽然没有明确财政政策规模，但是都是增量政策，后面等待具体规模落地。但是住建部地产发布会市场认为不及预期，政策情绪明显退潮，带动黑色金属大幅下挫。10月18日金融街论坛央行等部门再度积极表态，市场情绪再度改善。总体市场还在围绕政策预期交易，但是情绪或逐步消化。供需方面，钢材仍在去库，在钢厂利润大幅改善下复产节奏加快，市场担忧需求能否匹配产量增加，需要在后 续继续观察。热卷延续较好的去库态势，产量缓慢增加，预计后续卷螺差逐步修复。钢材价格预计短期偏弱运行，跟踪财政政 策的进一步确认和后续供需格局的变化。 铁矿方面，当周发运回落，在钢厂利润改善的背景下，铁水延续复产，港口库存增加。铁矿整体呈现供需双增格局，价格走势更多受宏观定价影响，铁矿自身基本面尚好，不构成压力，但受宏观影响波动会放大，或呈现偏震荡运行格局。 多方因素 空方因素 国内政策交易尚未结束 美联储年内降息预期减弱 钢材延续去库 地产发布会政策不及预期 钢材增产较快或带来供应压力后续需求改善存疑 多方因素 空方因素 国内政策交易尚未结束 美联储年内降息预期减弱 铁水产量延续增加 地产发布会政策不及预期 港口库存增加 铁矿石发运增加，淡水河谷上调年内发运目 标 十一假期之后，国新办陆续召开新闻发布会，释放逆周期政策升温的信号。 10月8日，发改委召开新闻发布会，介绍“系统落实一揽子增量政策扎实推动经济向上结构向优、发展态势持续向好”有关情况。增量政策的具体举措方面，表示目前7000亿元的中央预算内投资已全部下达，明年仍将加力支持“两重”建设，并在年内提前下达明年1,000亿元中央预算内投资计划和 1,000亿元“两重”建设项目清单。针对国内有效需求不足的问题，提出要把扩内需政策重点更多放在惠民生、促消费上。市场预期较高，发布会后总 体呈现冲高回落态势。 10月12日，财政部召开新闻发布会，介绍“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”有关情况。增量政策举措方面，财政部指出提出包 括支持地方化解隐性债务、支持国有大型商业银行补充核心一级资本、支持房地产止跌回稳等政策，并强调中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间。尽管没有提及体的增量刺激规模，但是态度转向非常积极。化债方面，财政部拟一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务，加大力度支持地方化解债务风险，并强调这是“是近年来出台的支持化债力度最大的一项措施”。地产方面，财政部将允许专项债券用于土地储备、支 持收购存量房和及时优化完善相关税收政策等等。 10月17日，住建部召开新闻发布会，介绍“促进房地产市场平稳健康发展有关情况”。政策包括：通过货币化安置方式新增实施100万套城中村和危旧房改造；年底前将“白名单”项目的信贷规模增加至4万亿；专项债收购存量商品房由地方自主决策、自愿实施；专项债收储土地，与存量土地业主企业合理确定收购价格；存量房贷利率平均下降0.5个百分点左右等。本次发布会上的政策市场总体认为不及预期，建材相关板块大幅下跌。1）地产发布会倾向于消化现有库存，对钢材需求提振有限。2）货币化安置属于增量政策，但从目前给到的规模来看体量并不大,远不及16-17年的600万套，效果或不及上一轮棚改货币化的效果，等待具体落地力度。3）市场更加期待逆周期财政力度的加码。需要等到人大常委会和政治局会议关注财政政策的进一步落实情况。 10月18日，2024金融街论坛年会今日开幕，主题为“信任和信心——共商金融开放合作共享经济稳定发展”。 央行：择机进一步下调存款准备金率0.25-0.5个百分点，预计21号公布的LPR也会下行0.2-0.25个百分点。央行提供股票回购、增持再贷款有特定指向性，信贷资金不能违规进入股市是底线。股票回购、增持专项再贷款政策文件于今天发布实施。助力资本市场稳定发展的两项工具，完全基于市场化原则，互换便利不是央行直接提供资金支持。将把促进物价合理回升作为重要考量，更加注重发挥利率等价格型调控工具的作用。 金融监管总局：支持符合条件的保险机构新设证券投资基金，目前多家保险公司提出相关申请。目前金融资产投资公司新签约意向基金已超2500亿元。支持大型银行加快补充核心一级资本，拓展信贷增长空间。 证监会：进一步深化资本市场改革，研究制定深化资本市场改革方案。坚决打击违规、绕道减持。从最近交易数据看，并没有出现扎堆、违规减持现象。批复同意20家证券公司、基金公司申请央行互换便利。 外汇管理局：对北上广等重点地区、自贸试验区先行先试等重要外汇政策落地情况开展全面评估。目前外商直接投资有所改善，外资配置人民币资产提升。 近期市场总体围绕政策在交易，并围绕政策实际表态及力度进行验证。从目前来看，政策情绪在逐步消化，实际效果有待观察，大类资产价格波动加 剧。 6500元/吨 6000元/吨 SHFE：螺纹钢：主力合约：收盘价（日） 螺纹钢：HRB400E：Φ20：汇总价格：上海（日） 800元/吨 SHFE：螺纹钢：基差（日） 2024年度2023年度2022年度 2021年度2020年度2019年度 5500元/吨 600元/吨 5000元/吨 400元/吨 4500元/吨 200元/吨 4000元/吨 3500元/吨 0元/吨 01-0201-2302-1303-0503-2604-1705-1106-0106-2207-1308-0308-2409-1410-1211-0211-2312-14 -200元/吨 3000元/吨 2019/08/282020/08/282021/08/282022/08/282023/08/282024/08/2 -400元/吨 建筑用钢：电炉：谷电：生产成本：中国（日）建筑用钢：电炉：平电：生产成本：中国（日）建筑用钢：电炉：峰电：生产成本：中国（日） 5500元/吨 5000元/吨 4500元/吨 4000元/吨 3500元/吨 3000元/吨 2020-09-112021-03-112021-09-112022-03-112022-09-112023-03-112023-09-112024-03-112024-09-1 9月，中国粗钢产量7707万吨，同比下降6.1%；生铁产量6676万吨，同比下降6.7%；钢材产量11731万吨，同比 下降2.4%。 1-9月，中国粗钢产量76848万吨，同比下降3.6%；生铁产量64443万吨，同比下降4.6%；钢材产量104448万吨，同比下降0.1%。 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 中国：工业产品：产量累计值：粗钢（月） 中国：工业产品：产量同比：粗钢（月） 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 中国：工业产品：产量：生铁（月） 中国：工业产品：产量同比：生铁（月） 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 2019-082020-032020-102021-052021-122022-072023-022023-092024-042019-082020-042020-122021-082022-042022-122023-082024-04 本周，全国247家钢厂高炉开工率81.68%，周环比回升0.89个百分点。电炉开工率69.58%，周环 比上升4.32个百分点。 95百分比 90百分比 85百分比 247家钢铁企业：高炉开工率：中国（周） 2024年度2023年度2022年度2021年度 2020年度2019年度2018年度 100百分比 90百分比 80百分比 70百分比 87家独立电弧炉钢厂：开工率：中国（周） 2024年度2023年度2022年度2021年度 2020年度2019年度2018年度 80百分比 75百分比 70百分比 65百分比 60百分比 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 60百分比 50百分比 40百分比 30百分比 20百分比 10百分比 0百分比 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 钢联数据：本周，五种建材产量为873.42（+9.6）万吨。螺纹产量244.07（+7.81）万吨。 热卷产量305.29（-2.9）万吨。 450万吨 螺纹钢：建筑钢材钢铁企业：实际产量：中国（周） 热轧板卷：钢铁企业：实际产量：中国（周） 热轧板卷：钢铁企业：实际产量 2024年度2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度2018年度 400万吨 350万吨 350万吨 340万吨 330万吨 300万吨 320万吨 250万吨 310万吨 300万吨 200万吨 290万吨 150万吨 2015/02/272017/02/272019/02/272021/02/272023/02/27 280万吨 第1周第7周第13周第19周第25周第31周第37周第43周第49周 本周，钢厂盈利率为74.46%，环比大幅上升3.03个百分点。 2000元/吨 螺纹钢：高炉：利润：中国（日） 2024年度2023年度2022年度2021年度 2020年度2019年度2018年度 120百分比 247家钢铁企业：盈利率：中国（周） 2024年度2023年度2022年度 2021年度2020年度2019年度 1500元/吨 100百分比 1000元/吨80百分比 500元/吨 60百分比 0元/吨 01-0201-2202-1103-0203-2204-1105-0205-2206-1107-0107-2108-1008-3009-1910-1511-0411-2412-14 -500元/吨 40百分比 20百分比