小麦周度报告：美麦本周弱势再显，郑麦价格冲高略显乏力

免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 美麦本周弱势再显，郑麦价格冲高略显乏力 周度报告 研究院 FUTURES 小麦 2016/12/23  国际市场方面，WASDE报告数据相较于上月毫无调整，也表明了冬季基本面炒作暗淡期整体情况的基本稳定。本周基金空头平仓的势头未能延续，麦价周度再次回调。  国内市场方面，由于现货市场优质粮源的收紧以及价格的涨势，期价持续攀升探索历史高位，频刷新高。701合约临近交割，远月05和09本周上涨势头有所放缓。 报告要点 孟金辉 59137319 mengjh@cofco.com 范婧雅 59137086 fanjingya@cofco.com 从业资格号：F0286872 投资咨询号：Z0012346 谷物畜产品版块 执笔: 范婧雅 电话：010-59137086 邮箱：fanjingya@cofco.com 小麦周报 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 2 一、国际市场 1、美冬麦价格弱势再显 本周（截至北京时间12月23日），美麦价格整体走势低位小幅反弹。芝加哥近月主力3月合约收低12.25美分/蒲式耳，报收于397美分/蒲式耳，价格振幅17.5美分/蒲式耳。堪萨斯3月合约周度下跌6.75美分/蒲式耳，报收于408美分/蒲式耳，价格振幅8.5美分/蒲式耳。明尼阿波利斯3月合约下跌9.25美分/蒲式耳，报收于535美分/蒲式耳。同期玉米价格走势如图4所示。 图1：CBOT软红冬主力连续合约价格走势 图2：CME硬红冬主力连续合约价格走势 数据来源：汤森路透 图3：MGE硬红春主力连续合约价格走势 图4：CBOT玉米主力连续合约价格走势 数据来源：汤森路透 小麦周报 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 3 图5：CBOT大宗农产品近期价格走势（大豆、玉米、小麦） 数据来源：CBOT;THOMSON REUTERS 2、本周乌克兰出口麦价超越美麦 美国农业部本周公布的出口检验数据显示，2016年12月15日当周，美国小麦出口检验量为47.28万吨，截至目前，本市场年度出口检验总量为1458.46万吨。截至目前，本市场年度出口检验进度55%，去年同期值54%，5年均值56%。 图6：本市场年度美麦出口检验进度 数据来源：USDA；中粮期货 美国农业部本周公布的出口销售数据显示，2016年12月15日当周，美国小麦净销售量 小麦周报 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 4 为29.78万吨，当周出口量为41.16万吨。截止目前，已完成出口量占出口目标的52.3%，去年同期为51.1%，5年均值为54.4%。 图7：本市场年度美麦出口销售进度 数据来源：USDA;中粮期货 图8：各主要出口国家小麦FOB价格 数据来源：汤森路透 3、基金持仓——创纪录空单仍在增持 宽松的基本面情况使得基金看空情绪不减，已达历史极值的空单数量还在持续攀升。空 小麦周报 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 5 头回补会在一定程度上推动间歇性反弹，然而力度非常有限，持续时间也较短。本周的反弹依赖因素之一就在于此。 图9：小麦基金（期货和期权）持仓情况 数据来源： 汤森路透 图10：小麦基金（期货和期权）持仓状况及价格走势 数据来源： 汤森路透 二、国内市场 1、郑麦价格再刷高位 本周（2016年12月19日-12月23日），近月主力WH1705价格强势震荡。合约最高价3077元/吨，最低价3011元/吨，周度价格持平，价格区间振幅66元/吨，合约增仓1726手， 小麦周报 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 6 合22.81%。远月主力WH1709合约弱势震荡，本周最高价2710元/吨，最低价2670元/吨，周度价格下跌15元/吨，交易区间40元/吨，增仓214手，合7.22%。目前WH1709-WH1705合约价差处于历年内较低的水平。 华北主产区小麦玉米现货价差仍为正挂。目前华北主产区小麦价格略有反弹，济南、郑州、石家庄的价差走扩，分别为810元/吨、720元/吨和940元/吨。 图11： 国内华北主产区小麦玉米现货价差 数据来源：国粮中心、中粮期货 图12：内盘郑麦玉米主力连续合约价格及盘面价差 数据来源：中粮期货 小麦周报 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 7 图13：内盘郑麦历年主力合约9-5价差 数据来源：中粮期货 2、国内主要产销区局地基差明显走弱 本周内国内主要产销区局地基差值走弱，主要原因在于优麦现货价格反弹幅度大于期货盘面价格：济南-479，南京-579，深圳-69，石家庄-219，郑州-279。 图14：内盘郑麦基差 数据来源：中粮期货 小麦周报 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 8 3、进口美麦到厂价倒挂、加麦正挂 截至2016年12月23日，深圳港口美国软红冬与国产济南17到港价的价差为-200元/吨；当地加麦一号进厂价与国产济南17到港价的价差为250元/吨。 图15：深圳港口进口小麦与国产优麦价差 数据来源：中粮集团 4、临储小麦成交量持续向好 12月20日，国家投放临储小麦262.37万吨，成交38.11万吨，较上周减少4万吨；成交率14.53%，比上周低1.04%；成交均价2511元/吨，高于上周2500元/吨的成交均价。 【河北2015年托市麦成交率100%】12月20日河北2015年产白小麦销售计划51729吨，实际成交51729吨，成交率100%，与上周持平。当日成交价最高2620元/吨，最低2570元/吨，成交均价2598元/吨。 【山东2015年托市麦成交率49.83%】12月20日山东小麦销售计划10.96万吨，实际成交54597吨，成交率49.83%。其中，2015年产白小麦销售计划9.75万吨，实际成交53028吨，成交率54.38%，比上周高16.9%。当日最高成交价2570元/吨，最低成交价2500元/吨，成交 小麦周报 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 9 均价2538元/吨。 图16：政策性小麦成交情况 数据来源：中粮期货 5、下游标准粉、次粉价格涨跌互现 本周，国内面粉批发平均价为3.80元/公斤；标准粉批发价为3.52元/公斤。次粉平均出厂价1803元/吨，折1.80元/公斤。如下图所示（图19，20）。 图17：国内面粉、标准粉批发均价 图18：国内次粉平均出厂价格 数据来源：WIND资讯 小麦周报 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 10 风险揭示 1.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。 2. 市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。 3.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。 更多资讯，欢迎扫描二维码！ 中粮期货研究院(Institute of COFCO Futures Co., Ltd) 地址(address): 北京市东城区东直门南大街5号中青旅