小麦周度报告：美麦低位反弹，郑麦行情仍清淡

免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 美麦低位反弹，郑麦行情仍清淡 周度报告 研究院 FUTURES 小麦 2016/09/09  国际市场方面，小麦价格在刷新十年低位之后开启了小幅的反弹，本轮反弹主要借力外围大豆玉米市场以及基金空头回补。基本面并未有明显改观。关注9月WASDE报告。  国内市场方面，近来郑麦主力合约成交量较前期明显萎缩，价格整体稳中偏弱。目前行情依旧清淡。等待月末或者下月初新政策出台。 报告要点 孟金辉 59137319 mengjh@cofco.com 范婧雅 59137086 fanjingya@cofco.com 谷物畜产品版块 联系: 范婧雅 电话：010-59137086 邮箱：fanjingya@cofco.com 小麦周报 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 2 一、国际市场 1、美麦价格低位反弹 本周（截至北京时间9月9日），美麦价格未在刷新10年低位之后经历了一小轮短暂的反弹。芝加哥近月主力12月合约上涨8.75美分/蒲式耳，报收于377美分/蒲式耳，价格振幅14.25美分/蒲式耳。堪萨斯12月合约周度上涨12.75美分/蒲式耳，报收于392.5美分/蒲式耳，价格振幅19.25美分/蒲式耳。明尼阿波利斯12月合约上涨4.5美分/蒲式耳，报收于495美分/蒲式耳。同期玉米价格走势类同。 图1：CBOT软红冬主力连续合约价格走势 图2：CME硬红冬主力连续合约价格走势 数据来源：汤森路透 图3：MGE硬红春主力连续合约价格走势 图4：CBOT玉米主力连续合约价格走势 数据来源：汤森路透 小麦周报 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 3 图5：CBOT大宗农产品近期价格走势（大豆、玉米、小麦） 数据来源：CBOT;THOMSON REUTERS 2、春麦收割稳步推进 春麦生长进度方面，本周收割进度91%，上周值81%，去年同期值92%，5年均值75%。春麦评级方面，相应数据已于8月中旬停止更新。 图6：USDA春麦收割进度 数据来源：USDA；中粮期货 小麦周报 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 4 3、低价美麦拉动出口销售 美国农业部本周公布的出口检验数据显示，2016年8月25日当周，美国小麦出口检验量为63.93万吨，截至目前，本市场年度出口检验总量为725.54万吨。截至目前，本市场年度出口检验进度28.1%，去年同期值21.6%，5年均值24.7%。 图7：本市场年度美麦出口检验进度 数据来源：USDA；中粮期货 美国农业部本周公布的出口销售数据显示，2016年8月25日当周，美国小麦净销售量为27.94万吨，当周出口量为59.41万吨。截止目前，已完成出口量占出口目标的24.1%，去年同期为21.2%，5年均值为24.1%。 图9：本市场年度美麦出口销售进度 数据来源：USDA;中粮期货 小麦周报 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 5 从国际市场价格情况来看，前期美麦价格持续刷新十年低位，成为国际出口市场上的价值低洼地，随着空头回补和基金买盘的介入，目前盘面价格小有反弹，然而前期低价的确在一定程度上拉动了出口销售。 图10：各主要出口国家小麦FOB价格 数据来源：汤森路透 4、关注玉米带及大豆主产区天气状况 目前美春麦收割接近完成，加上平衡表数据显示宽松格局延续，9月供需报告作出市场预期以外调整的可能性不大。所以现阶段天气对于美麦基本面产生的影响有限，临池大豆、玉米也逐渐向收割期迈进，今年的天气炒作未能成型。 图11：美国大宗农产品天气数据（中西部地区概览） 土壤墒情 温度情况 数据来源：NOAA；THOMSON REUTERS 小麦周报 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 6 5、基金持仓——逢低吸纳成为推涨主要因素 在基本面信息相对匮乏的情况下，本周末的价格大跌和上周的反弹情况类似，基本的推动因素均在于基金的持仓及其走向。 图12：小麦基金（期货和期权）持仓情况 数据来源： 汤森路透 图13：小麦基金（期货和期权）持仓状况及价格走势 数据来源： 汤森路透 二、国内市场 1、郑麦价格稳中上扬 本周（2016年9月5日-9月9日），近月主力WH1701价格稳中上扬。合约最高价2632元/吨，最低价2594元/吨，周度价格上涨27元/吨，价格区间振幅38元/吨，合约增仓250手，合2.66%。远月主力WH1705合约走势类同，本周最高价2648元/吨，最低价2599元/吨，周 小麦周报 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 7 度价格上涨29元/吨，交易区间49元/吨，持仓情况没变化。目前WH1705-WH1701合约价差在正常区间范围内波动。 华北主产区小麦玉米现货价差仍为正挂。目前，主产区济南、郑州、石家庄的价差分别为470元/吨、480元/吨和470元/吨。 图13： 国内华北主产区小麦玉米现货价差 数据来源：国粮中心、中粮期货 图14：内盘郑麦玉米主力连续合约价格及盘面价差 数据来源：中粮期货 小麦周报 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 8 图15：内盘郑麦历年主力合约5-1价差 数据来源：中粮期货 2、国内主要产销区局地基差明显走弱 本周内国内主要产销区局地基差值走弱，主要原因在于优麦现货价格稳定而期货盘面价小幅走强并加上换月的因素：济南-232，南京-242，深圳118，石家庄18，郑州-82。 图16：内盘郑麦基差 数据来源：中粮期货 小麦周报 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 9 3、进口美麦到厂价倒挂、加麦正挂 截至2016年9月9日，深圳港口美国软红冬与国产济南17到港价的价差为-60元/吨；当地加麦一号进厂价与国产济南17到港价的价差为310元/吨。 图17：深圳港口进口小麦与国产优麦价差 数据来源：中粮集团 4、临储小麦连续两周流拍 9月6日，国家临储小麦拍卖投放250.15万吨，成交6255吨，均价2484元/吨，成交率0.25%；其中江苏成交4872吨2014年产小麦，成交价2500元/吨；河南成交1383吨2014年产小麦，成交价2460元/吨。本期成交量虽然较8月份有所好转，但依旧处于较低水平，当前拍卖价相对于新麦价格仍处于较高水平，预计9月份成交会持续低迷。 汇总数据显示，截至9月6日，2014年产政策性小麦拍卖累计成交745.83万吨。其中，江苏省累计成交437.36万吨，安徽省累计成交154.3万吨，湖北省累计成交36.85万吨，河南省累计成交117.32万吨，山东省全部流拍。 小麦周报 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 10 图18：政策性小麦成交情况 数据来源：中粮期货 5、下游标准粉、次粉价格涨跌互现 本周，国内面粉批发平均价为3.80元/公斤；标准粉批发价为3.15元/公斤。次粉平均出厂价1637.14元/吨，折1.64元/公斤。如下图所示（图19，20）。 图19：国内面粉、标准粉批发均价 图20：国内次粉平均出厂价格 数据来源：WIND资讯 小麦周报 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 11 更多资讯，欢迎扫描二维码！ 中粮期货研究院(Institu