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策略实操专题（二十一）：政策主线对股市的方向指引

2024-10-19 王开国信证券艳阳天Cathy

核心观点：近期金融、地产、消费等利好政策密集落地，国内政策主线和海外大选成为A股大势和行业筛选的主要依据。从政策框架出发，科技主题对降准降息带来的分母端放松更为敏感，且产业发展契合新质生产力方向，受政策的提振更强；中长期来看，风格将转向大盘（大盘成长+大盘蓝筹）和红利，大盘方向受益于财政落地后的分子端提振，市场寻求盈利的确定性，而红利方向受益于货币宽松后的低资金成本和前期相对涨幅偏弱下的高性价比，吸引保险等中长期资金进入布局。
关键数据：
- 中证A500指数定位于反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现，以行业均衡为核心编制方法。
- 2024年9月24日，中国人民银行在国新办发布会上表示，将创设两项结构性货币政策工具，这也是人民银行第一次创新结构性货币政策工具支持资本市场。其中，互换便利首批额度为5000亿元，股票回购增持专项再贷款首期额度为3000亿元。
- 2024年10月18日，央行公告称即日起正式启动证券、基金、保险公司互换便利（SFISF），首批申请额度已超2000亿元。
- 2014年12月-2019年，央行通过PSL工具向市场注入了大量流动性，共计投放3.65万亿元。
- 2014-2018年间，棚改完成面积约为24.8亿平米，其中，货币化安置面积达10.0亿平米。
研究结论：
- 短线科技主题并重，中长期有望向大盘和泛红利属性演绎。
- A50为代表的大盘蓝筹和A500代表的大盘成长有望成为战略资金流入和市场资金抱团的品种。
- 高股息、泛红利品种中长期有望因此受益。
- 并购重组主题和顺周期领域，关注细分案例和数据验证的结构性机会。
- 地产链、顺周期板块则需要后续量价数据的双向验证，配置时点和推荐顺序相对靠后。