核心观点
- 历次股市回暖行情多经历一波三折，每次始于A股极度低迷时期，指数处于低位的窄区间震荡，估值和成交量均位于阶段性底部。
- 政策面的利好消息对股市产生较大弹性，一旦受到外部利好消息的刺激，市场情绪会迅速升温，股市行情也会随之快速回暖。
- 历次反弹时首次上涨行情的规律特征：
- 政策面信号-情绪面推动-基本面验证三个环节。
- 成长主题＋政策驱动是两条细分方向。
- 非银金融及军工板块占优。
关键数据
- 2005年至今的五次股市行情，每次都始于A绪极度低迷时期。
- 2005年6月6日至2007年1月23日行情反弹期间，银行板块持续上涨，军工板块涨幅最大，地产、食饮相继启动，放量成交阶段，非银金融表现最佳。
- 2008年10月28日至2009年4月30日反弹行情期间，政策强力刺激带动股市V型反转，表现较好的行业均为政策支持的行业。
- 2014年5月19日至2014年12月5日反弹行情期间，“一带一路”主题投资领涨行情，TMT板块表现强劲，券商军工涨幅居前。
- 2019年1月2日至2019年4月8日反弹行情期间，货币政策宽松，股市超跌反弹，消费及TMT板块涨幅居前。
- 2020年3月19日至2020年7月13日反弹行情期间，食饮医药表现居前，“双碳”目标提出推动新能源板块大幅上涨。
研究结论
- 历次上涨行情中第一轮反弹到反转，需要政策面信号-情绪面推动-基本面验证三个环节。
- 在反弹夹杂调整过程中，成长主题＋政策驱动是两条细分方向。
- 历史首轮反弹行情中非银金融及军工板块占优。
- 从行业的视角来看，以往首轮反弹行情中，占优的行业不尽相同，虽然复盘时能从先前的政策及行业发展趋势中找到一些线索，但是身处行情之中，准确做出前瞻性预判并非易事。
- 然而，在历次的反弹行情中，政策驱动和成长主题是每次核心抓手，如按照以往规律，非银金融板块始终是最大受益者之一，在成交量放大的阶段表现尤为突出。同时，军工板块凭借其良好的成长性，在历次的反弹行情中也常常占据优势地位。
