广发早知道-汇总版

广发早知道-汇总版 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 广发期货发展研究中心电话：020-88830760E-Mail：zhaoliang@gf.com.cn 组长联系信息： 目录： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135）电话：020-88818009邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 金融衍生品：金融期货：国债期货贵金属：黄金、白银集运指数 叶倩宁（投资咨询资格：Z0016628）电话：020-88818017邮箱：yeqianning@gf.com.cn周敏波（投资咨询资格：Z0010559）电话：020-81868743邮箱：zhoumingbo@gf.com.cn 商品期货：有色金属：铜、镍、锌、铝、氧化铝、不锈钢、锡、碳酸锂黑色金属：钢材、铁矿石、双焦、动力煤、硅锰、硅铁农产品：油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、花生、红枣、苹果能源化工：原油、沥青、PTA、乙二醇、短纤、甲醇、尿素、LLDPE、PP、LPG、燃料油、瓶片、烧碱、PVC特殊商品：橡胶、玻璃纯碱、工业硅 刘珂（投资咨询资格：Z0016336）电话：020-88818026邮箱：qhliuke@gf.com.cn 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读正文之后的免责声明。 [股指期货] 股指期货：地产链回调，指数高开低走受挫 【市场情况】 周四，A股市场早盘高开后日内下挫收跌。上证指数跌1.05%，报3169.38点。深成指跌0.74%，创业板指跌0.32%，沪深300跌1.13%、上证50跌1.50%，中证500跌0.77%、中证1000跌0.34%。个股跌多涨少，当日1800只上涨（68涨停），3448只下跌（7跌停），103持平。其中，托普云农、广道数字、铜冠矿建涨幅居前，分别上涨800.07%、30.0%、30.0%；而N上大股份、C强邦新材、特发服务跌幅居前，各跌30.37%、23.72%、10.87%。 分行业板块看，TMT逆势上扬，上涨板块中，电脑硬件、软件、教育分别上涨2.46%、2.06%、2.03%，华为概念继持续火热；地产相关板块集体回调，下跌板块中，房地产、水务、家居用品分别下跌6.31%、3.09%、2.97%。 期指方面，四大期指10合约周五到期，11合约全部随指数下挫：IF2411、IH2411分别收跌1.35%、1.67%；IC2411、IM2411分别收跌0.80%、0.30%。四大期指11合约基差全部贴水：IF2411贴水6.62点，IH2411贴水2.07点，IC2411贴水17.79点，IM2411贴水36.41点。 【消息面】 国内要闻方面，务院新闻办公室10月17日（星期四）上午10时举行新闻发布会，住房城乡建设部部长倪虹和财政部、自然资源部、中国人民银行、国家金融监督管理总局负责人介绍促进房地产市场平稳健康发展有关情况。住建部提到将通过货币化安置房方式新增实施100万套城中村改造、危旧房改造：一是重点支持地级以上城市，二是开发性、政策性金融机构给予专项借款，三是允许地方发行专项债，四是给予税费优惠，五是商业银行根据评估发放贷款。央行亦表态将提供支持性再贷款，同时国家金融监管总局下一步要扩充纳入“白名单”住房项目贷款，做到“应进尽进”。 海外方面，欧洲央行宣布，将存款机制利率、主要再融资利率和边际贷款利率均下调25个基点，符合 市场预期。本次降息是欧洲央行年内第三次降息，也是继9月非对称降息后连续第二次降息，降息后三大关键利率分别降至3.25%、3.40%、3.65%。 【资金面】 10月17日，A股市场交易环比前日略放量，合计成交额1.49万亿元，北向资金成交总额2038.72亿元。央行以固定利率、数量招标方式开展了1326亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。Wind数据显示，当日1500亿元逆回购和700亿元国库现金定存到期。 【操作建议】 当前IF、IH、IC与IM的2411合约基差率分别为-0.10%、-0.13%、-0.22%与-0.28%。国庆归来主要指数均一定程度回吐前期涨势，住建部会议介绍央行、金监局等部门联合支持地产去库存，降住房成本措施。市场当前仍需一定基本面数据验证以完成突破性上涨，可尝试卖出认沽期权赚取震荡调整期内权利金。 [国债期货] 国债期货：期债全线收涨，关注财政政策落地情况 【市场表现】 国债期货收盘集体上涨，30年期主力合约涨0.6%，10年及5年期主力合约涨0.21%，2年期主力合约涨0.1%。银行间现券全线走强，短券强势明显。截至发稿，2-5年期国债活跃券收益率下行5bp左右，2年期“24附息国债19”报1.485%，5年期“24附息国债14”报1.7575%。此外，10年期国债及国开活跃券下行近3bp，“24附息国债11”报2.095%，“24国开10”报2.1775%，30年期“24特别国债01”下行3.25bp报2.2725%。 【资金面】 央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，10月17日以固定利率、数量招标方式开展了1326亿 元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。Wind数据显示，当日1500亿元逆回购和700亿元国库现金定存 到期。资金面方面，周四银行间市场资金面整体平稳偏宽，隔夜和七天回购利率小降。长期资金方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在1.9475%附近，较上日微升不足1bp。央行逆回购呵护，短期流动性暂时压力有限，本月缴税尚远扰动未显，关注后续政府债券发行扰动。 【消息面】 住房城乡建设部部长倪虹和财政部、自然资源部、中国人民银行、国家金融监督管理总局负责人，介绍促进房地产市场平稳健康发展有关情况。住房城乡建设部会同有关部门，打出一套组合拳，概括起来就是四个取消、四个降低、两个增加。充分赋予城市政府调控自主权，城市政府要因城施策，调整或取消各类限制性措施。主要包括限购、限售、限价、普通住宅和非普通住宅标准。降低了住房公积金贷款利率0.25个百分点；降低了首付比例，统一首套、二套房贷最低首付比例到15%；降低存量贷款利率；降低“卖旧买新”换购住房税费负担。通过货币化安置等方式，新增实施100万套城中村和危旧房改造。年底前，将 “白名单”项目的信贷规模增加到4万亿。其中增量信息主要是货币化安置方式新增实施城中村改造和白名单项目信贷规模增加，前者力度来看相比2015年-2019年或相对温和，后者主要集中在给房地产项目基于信贷支持，没有增量政府债供给和超预期政策的情况下相对利好债市。 【操作建议】 昨日召开住房相关新闻发布会，未提及超预期的刺激性政策和增量政府债供给规模，对债市相对利好，债市出现回暖，短期还需关注三季度经济数据，债市可能延续回升。未来财政政策规模尚未落地，债市可能仍有颠簸，建议投资者做好仓位管理，应对政策超预期情况。 单边策略上，财政规模落地前债市或有颠簸，中长期趋势尚不言逆转，债市本轮调整后配置价值或有明显抬升，参照2022年11月政策转向后债市回调幅度和与政策利率利差，10年国债利率回升至2.2%-2.3%区间，配置价值或明显抬升，利率下限或在2.0%附近。如果未来仍有降息机会，债券利率不排除有进一步下行，短期需耐心等待债市情绪企稳并观察增量财政政策规模。 [贵金属] 贵金属：欧洲央行如期降息多头保持强势贵金属持续上涨 【行情回顾】 消息方面，欧洲央行公布最新利率决议，如期降息25个基点，将存款机制利率从3.5%下调至3.25%，为本次降息周期第三次降息。欧央行在决议声明中调整了关于通胀的措辞，预计通胀将在明年回到2%，先前预计在2025年下半年达到2%。决议公布后市场预计欧洲央行12月将降息25个基点，到明年6月还 会有大约122个基点的降息。 隔夜，欧洲央行如期降息且基于经济和通胀下行的压力预期将进一步宽松，也提振了美联储降息的预期，美债收益率回落，同时东亚地区紧张局势仍持续发酵，避险资产持续走强，美元指数和贵金属同步走强。国际金价开盘后稳步上涨，在欧洲央行决议公布后迅速拉升逼近2700美元关口，收盘价为2692.65美元/盎司涨幅0.71%创“三连阳”，国内金价在人民币贬值情况下涨幅更大；国际银价受到金融属性和工业属性的双重影响盘中波动更大涨幅不及黄金，收盘价为31.676美元/盎司基本收平。 【后市展望】 目前宏观层面美国经济韧性较强，若未来美联储预防性降息的情形下降息落地后美国经济“软着陆”且临近美国大选都将抑制美联储进一步行动的意愿，中期贵金属上涨的空间受限，但全球进入货币宽松周期，央行和金融机构购金需求保持强劲，叠加“二次”通胀风险和地缘局势紧张持续，短期黄金维持偏格局，前期多单继续持有，期权可尝试卖出虚值看跌期权。 白银方面，国内刺激政策带动经济基本面复苏未来有望提振能源和有色等工业品价格带动银价上涨，短期跟随黄金上涨冲击32美元（7900元）关口，若突破将进一步走强。 【资金面】 美联储降息落地金银价格同步走强但ETF持仓出现分化，未来降息路径暂不明朗，需谨防机构高位止盈离场。 2024年10月18日星期五 [集运指数（欧线）] 集运指数（欧线）：船司报价上调落地EC小幅止涨回落 【现货报价】 今日头部船司报价继续上行，马士基报价上调落地。根据极羽科技，截至10月16日，未来6周上 海-欧洲基本港的运费报价区间参考，MSC1878-2725美元/TEU，3186-4545美元/FEU；CMA2030-2430 美元/TEU，3660-4460美元/FEU；EMC2185-2835美元/TEU，3320-4320美元/TEU。 【集运指数】 截至10月14日，SCFIS指数报2391.04点，环比下跌271.71点，跌幅达到10.2%，美西线指数环 比下跌2.8%至2718.64点。截至10月11日，SCFI综合指数下降至2062.57点，周度环比下降3.4%；上海-欧洲运价下跌9.33%至2040美元/TEU；上海-美西运价4730美元/FEU，较上周下降2.51%；上海-美东运价5554美元/FEU，较上周跌1.28%。 【基本面】 截至10月17号，全球集装箱总运力为3093万TEU，较上年同期增长10.44%。需求方面，欧元区 9月制造业PMI下降至45.00；美国9月ISM制造业指数46.10，处于50枯荣线以下。9月OECD领先指数G7集团录得100.16，为连续4个月处于100以上且仍在上行，表明G7在未来6-9个月内或仍具备扩张势能。 【逻辑】 昨日期货盘面震荡调整，主力12合约收2735.9点，跌幅3.53%，02合约收于2283.2点，涨幅1.67%。近远月价差处于相对高位，12-02合约价差为452.7点，下降137.5点，12-04合约价差为1083.9点。下降 94.1点。今日前二十大会员多空净持仓上升至-797手，多空比从0.94上升至0.95。建议投资者保持谨慎，合理控制仓位，强化风险管理，避免在市场波动中过度暴露风险。 【操作建议】 主力合约在2800点下方谨慎看多 [有色金属] 铜：宏观托底，关注节后旺季需求持续性 【现货】10月17日，SMM1#电解铜均价77010元/吨，环比+480元/吨；对主力-35元/吨。 【宏观】国内方面，10月17日，国新办举行新闻发布会，住建部、财政部、自然资源部、人民银行、国家金监总局等5部门介绍促进房地产市场平稳健康发展有关情况，重点提出“四个取消、四个降低、两个增加”的政策组合拳，推动房地产市场止跌回稳。短期来看，后续重点关注人大常委会会议是否会提高地方债务限额用于化债，以及中央经济工作会议对财政规模和支出方向的讨论；中长期来看，进入政策效应释放期后逆周期工具对需求的拉动效应更为关键。美国方面，9月份总体CPI放缓，但核心CPI同比反弹，二者环比增速都未进一步回落，显示通胀下行仍面临阻力，叠加9月强劲的非农数据，美联储降息预期或 逐步受压制，市场对美联储在11