策略周报：矛盾不突出，震荡为主

鸡蛋期货与现货市场分析

本周观点

• 鸡蛋期货：上周整体期货近强远弱，近月跟随现货修复基差，远月反弹后继续回落。当前市场矛盾不突出，供应稳中有增，需求相对坚挺，蛋价稳定为主，更多是现实与预期的分歧。
• 鸡蛋现货：上周现货稳定，维持在4-4.5元/斤区间震荡。国庆后短暂回落后继续坚挺，下游库存偏低，补库需求明显，短期高位蔬菜价格支撑蛋价。

供应端分析

• 新增产能：2024年9-11月对应2024年4-8月补栏量，补栏量先低后高，新增产能出现一定回落。
• 淘汰产能：2024年9-11月即将淘汰量对应2023年4-8月补栏量，可供淘汰量处于高位回落，近期利润持续高位，整体淘汰偏少。
• 在产蛋鸡存栏：存栏持续高位，2024年9-11月产能趋势开始下行，但11月产能趋势再度走高。

淘汰端分析

• 淘汰鸡：淘鸡价格震荡走高，淘汰量维持低位但开始增加，淘汰日龄稳中有增，延迟淘汰明显。当前利润丰厚，整体淘汰积极性不高。

需求端分析

• 季节性：季节性回落存在，但幅度有限。
• 产区端：天气转凉，鸡蛋耐储，产区挺价心理加强。
• 消费端：销区整体走货尚可，补库支撑蛋价。
• 蔬菜价格：蔬菜价格指数持续走强，对蛋价形成支撑。
• 猪肉价格：猪肉价格高位回落，对蛋价支撑减弱。

成本利润分析

• 原料端：玉米价格重回弱势，豆粕价格短期受菜籽消息刺激低位反弹，整体原料价格走势分化。
• 成本端：饲料成本2.4元/斤左右，综合养殖成本2.7元/斤左右。
• 养殖利润：利润季节性高位。

基差与价差分析

• 基差：高位逐渐见顶，后期现货季节性回落，期货低位走强，基差开始走弱。
• 价差：基差支撑，继续维持正套。