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直播业务或承压，游戏相关服务预计保持强劲

2024-10-16 杨子超,赵丹浦银国际飞鹤萘酚

虎牙（HUYA.US）的直播业务预计将面临压力，而游戏相关服务预计将保持强劲增长。分析师预计公司三季度收入环比下降1%至15.3亿元人民币，其中直播收入环比下降8%至11.3亿元，用户数保持相对平稳；游戏相关服务收入同比大幅增长至3.8亿元，收入占比提升至25%。受直播收入下降及赛事成本影响，三季度毛利率环比下降0.3个百分点至13.6%。2024年全年收入预测调整至61.1亿元人民币，调整后净利润为2.72亿元，净利率为4.5%。随着新业务收入占比提升及直播业务逐步企稳，未来毛利率仍有提升空间。公司账面现金价值约8-9亿美元，与当前市值相当。公司已于10月9日除净，派发每股1.08美元特别股息。目标价调整至4.5美元，维持“买入”评级。投资风险包括行业竞争加剧、用户增长不及预期、利润率不及预期。

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