铅日报：下游刚需接货 铅价维持震荡

核心观点

• 铅市场分析：现货方面，LME铅现货升水为-41.76美元/吨，SMM1#铅锭现货价上涨225元/吨至16450元/吨；各区域铅现货升贴水均下降，SMM上海、广东、河南、天津分别为-30元/吨、-210元/吨、-235元/吨、-135元/吨；铅精废价差下降至-25元/吨，废电动车电池、废白壳、废黑壳价格持平。期货方面，沪铅主力合约10月16日上涨285元/吨至16790元/吨，夜盘下跌120元/吨至16670元/吨。
• 供需情况：在以旧换新及新国标政策刺激下，汽车蓄电池市场消费好转，但实际采购仍谨慎；原生铅方面，河南、湖南、云南地区部分冶炼厂提产，10月以检修恢复或边际提产为主；再生铅方面，安徽、江苏、内蒙古地区炼厂维持稳定或爬产。库存方面，截至10月14日，SMM铅锭库存增加2.26万吨至6.81万吨；LME铅库存增加475吨至194775吨。
• 策略：单边中性，套利中性。
• 风险：国内供应大幅提升、消费不及预期、海外流动性收紧。

关键数据

• 现货价格：SMM1#铅锭16450元/吨，上海铅现货升贴水-30元/吨，广东-210元/吨，河南-235元/吨，天津-135元/吨。
• 期货价格：沪铅主力合约16790元/吨，夜盘16670元/吨。
• 库存：SMM铅锭库存6.81万吨，LME铅库存194775吨。
• 冶炼开工率：原生铅和再生铅开工率变化不大。
• 铅精废价差：-25元/吨，废电池价格9875元/吨。

研究结论

短期铅市场建议高抛低吸，关注政策传导与市场消费转化。需求端好转但采购谨慎，供应端阶段性增加，库存上升，价格震荡。后续需关注冶炼厂生产恢复进度及社会库存变动。