铅日报：下游刚需采购 铅价维持震荡

现货与期货市场概况

• 现货方面：2025年3月27日，LME铅现货升水为-15.84美元/吨；SMM1#铅锭现货价17325元/吨，上海、广东、河南、天津地区铅现货价格均上涨25元/吨；铅精废价差缩小100元/吨至-100元/吨，废电动车电池价格上涨10275元/吨至10275元/吨，废白壳和废黑壳价格均上涨25元/吨至10025元/吨和10400元/吨。
• 期货方面：沪铅主力合约开于17625元/吨，收于17615元/吨，全天震荡，最高17675元/吨，最低17585元/吨；夜盘主力合约开于17530元/吨，收于17525元/吨，下跌0.54%。

市场动态与区域报价

• 河南地区冶炼厂以长单发货为主，报价对沪期铅2505合约贴水170-180元/吨或对SMM1#铅升水50元/吨；湖南地区持货商报价对SMM1#铅升水50-80元/吨；云南地区报价对SMM1#铅均价贴水160-170元/吨。
• 部分持货商库存售罄暂停报价，下游维持刚需采购，成交一般。

库存情况

• SMM铅锭库存总量6.9万吨，较上周同期减少0.27万吨。
• LME铅库存231475吨，较上一交易日减少525吨。

策略与观点

• 单边策略：谨慎偏多。
• 套利策略：暂缓。
• 核心观点：国内矿端资源紧张，加工费低位，1-2月铅精矿进口量虽增长但仍难满足炼厂需求；美联储降息或仍为大概率事件，中国央行或将降准降息，铅价以逢低买入套保为主。

风险提示

1. 国内供应大幅提升。
2. 消费不及预期。
3. 海外流动性收紧。