东兴晨报

东兴晨报P1 2024年10月16日星期三 分析师推荐 【东兴传播与互联网】长飞光纤（601869.SH）：光纤光缆主业地位稳固，海外及多元化战略持续推进——（20241015） 长飞光纤在光纤光缆行业地位稳固。2014年至今，国内光纤光缆行业头部厂商格局相对稳定，主要有长飞光纤、亨通光电、中天科技、烽火通信等领军 公司。值得关注的是，2019-2023年行业进入平稳增长期，长飞光纤旗下光纤光缆板块收入复合增速处于领先，实现年均复合增长7.0%。 长飞光纤旗下光纤预制棒产量在国内位居第一，为争夺市场份额奠定基础。在光纤预制棒领域，长飞光纤是全球唯一掌握PCVD、OVD、VAD三大主流预制棒制备技术，并成功实现产业化的企业。公司在湖北潜江打造全球最大的光纤预制棒生产基地，实现VAD+OVD项目的规模化生产。自2016年以来，长飞光纤8年蝉联光纤预制棒、光纤、光缆销量全球第一。 长飞光纤连续多年在中国移动普通光缆集采的中标份额位列第一。 2019-2023年国内光纤光缆行业处于平稳期，长飞光纤的光纤光缆板块收入 由65亿元增长至85亿元，直接原因在于公司在中国移动普通电缆集采的中 标份额保持行业领先。中国移动于2023年7月完成新一轮针对普通光缆的集 中采购，采购总量约为1.08亿芯公里，公司投标价71.29亿元，中标份额约19%，位列第一。除此之外，近几年长飞光纤在中国移动特种光缆和带状光缆集中采购项目的中标排名也处于前列。 A股港股市场 指数名称 收盘价 涨跌% 上证指数 3,202.95 0.05 深证成指 9,965.02 -1.01 创业板 2,039.95 -2.21 中小板 6,166.55 -1.1 沪深300 3,831.59 -0.63 香港恒生 20,286.85 -0.16 国企指数 7,267.98 -0.14 名称价格行业发行日 A股新股日历（本周网上发行新股） 苏州天脉21.23电子20241015 新铝时代27.70汽车20241016 拉普拉斯-电力设备20241018 *价格单位为元/股 名称价格行业上市日 A股新股日历（日内上市新股） 上大股份6.88有色金属20241016 长飞光纤成为国内运营商G.654.E光纤集采主要供应商之一。三大运营商积 极推进400G全光省际骨干网建设。2024年3月，中国移动全球首条400G全光省际骨干网正式商用，连接北京、河北、内蒙古三地网络，标志400G商用正式落地。此外中国电信和中国联通同样积极跟进骨干网400G的规模部署。公司G.654.E光纤在全球已部署近200万芯公里，成功应用于中国移动、中国电信、中国联通、国家电网和菲律宾、巴西等多个国家网络基础设施项目建设。2022-2023年中国移动G.654.E光纤集采中，主要中标方有长飞光纤、亨通光电和烽火通信；2023-2024年中国移动G.654.E光纤集采中，长飞光纤占据40%订单份额。 践行国际化战略，沿“一带一路”国家和地区陆续拓展海外业务。自2014 年起，长飞公司已经在印尼、南非、巴西、波兰、墨西哥5个国家建立8个 生产基地，设立50多个海外公司或办事处，服务全球100多个国家和地区。 多元化布局成效显著，业务结构持续优化。公司收入包括光纤预制棒及光缆光纤、光器件与模块及其他主营产品（工业激光器、海缆工程等）三部分构成。2019-2023年，公司收入稳定增长，由74.91亿元增长至131.05亿元，其中2023年光纤预制棒及光纤光缆部分占公司营业收入的比重下降至65%。 *价格单位为元/股 数据来源：恒生聚源,东兴证券研究所 东兴晨报 东兴证券股份有限公司 光器件与模块、工业激光器、海缆工程等等多元化布局持续推进。 公司盈利预测及投资评级：公司是国内少数能够大规模一体化开发与生产光纤预制棒、光纤和光缆的公司之一，并持续向产业链的上下游拓展。我们认为，在主业保持领先优势下，公司海外战略与多元化战略持续推进，公司将向高质量发展持续迈进。我们预计公司2024-2026年营业收入分别为118.99、127.27、138.38亿元，归母净利润分别为8.49、9.93、11.37亿元，对应PE分别为24X、21X、18X。首次覆盖，给予“推荐”评级。 风险提示：全球光纤光缆需求不足；海外市场竞争激烈；多元化布局低于预期。 （分析师：石伟晶执业编码：S1480518080001电话：021-25102907） 【东兴建材】专项债发行加速提升行业需求，财政协同提效助质变 （20241010） 事件：2024年8月份以来地方政府新增专项债发行力度加大。点评： 2024年8月和9月地方政府新增专项债发行加快。2024年8月以来地方政 府新增专项债发行开始大幅度提升，8月和9月单月新增地方政府专项债发行额度分别为8051亿元和10279亿元，同比增长34%和188%，2024年1-9 月份发行累计额度为3.61万亿元，改变前七个月负增长的态势，同比增长4.44%。按照年初政府工作会议的安排，2024年全年计划发行新增专项债额度为3.9万亿元，仅2024年8月和9月两个月的发行额占比就达到了全年的47%，1-9月份专项债发行总额已达到全年额度的92.51%，剩余额度为2919.64亿元。 发行加速有利于形成2024年4季度的实物工作量。2024年1-7月以来地方 政府专项债发行速度较慢，累计发行的专项债额度仅为1.78万亿元，同比下降28.92%，月均发行额度仅为2535.74亿元。主要是地方政府受债务压力的影响，加大了“化债”的力度，2024年前7个月再融资专项债发行同比处于高增长的态势，虽然增速逐月回落，1月高增1709.46%，到1-7月再融资专项债累计发行额仍同比增长2.62%。同时，2023年4季度发行的万亿超长期国债项目在上半年陆续落地开工，能够对冲地方政府专项债发行的减速。这次地方政府专项债发行加速，会在2024年4季度形成实物工作量（工程概念，以实物计量单位来表示报告期实际完成的工作量，比如房屋建成的平方米数、道路建成的公里数、地质勘测中已覆盖的平方公里数等），带来基础设施建设投资的改善，从而带动内需的改善。 专项债发行显现财政政策和货币政策已开始协同发力，提升政策效果。美国降息周期开启，国内的政策空间也正在逐步打开，地方政府新增专项债发行 的加速是财政政策发力的内容。2024年9月央行、金融监管总局和证监会的新闻发布会上提出了降低存款准备金率和政策利率，降低全国层面首套房和二套房比例，优化保障性住房再贷款和存量房贷利率下调等系列政策，地方政府新增专项债的加快发行有利于财政政策和货币政策形成互动良性协同优势，提升政策的效果，达到提升内需的最好效果。总之，我们看到不管是货币政策还是财政政策或者是消费政策、行业政策都开始积极发力，这有助于2024年4季度内需和经济的改善，有助于建筑建材行业需求的底部改善。 等待供给优化和政策量变到质变。建筑建材行业从2022年4季度以来长期处于低迷的状态，行业优胜劣汰加剧，叠加环保和落后产能淘汰的行业政策加 力，供给优化正在加速。在当前政策开始集中发力的情况下，有利于房地产行业更好更快地回归长期健康发展轨道，等待供给端优化和政策累计效果从量化到质变的过程。 投资建议：地产回归长期健康发展轨道和建筑建材行业需求存在着边际改善的预期，有利于建筑建材行业估值的修复和提升。如果供给优化和政策从量变达到了质变，建筑建材行业新平衡建立，带来的不仅是估值的改善，还有业绩的改善，行业将迎来估值和业绩的戴维斯双击。建议关注龙头和优秀公司受益当前的行业环境下的估值修复和成长发展的确定性。 风险提示：房地产政策效果低于预期、需求促进政策效果低于预期、国际贸易保护超预发展、能源和原材料成本冲击超出预期。 （分析师：赵军胜执业编码：S1480512070003电话：010-66554088） 重要公司资讯 1.诚迈科技：10月15日，2024龙芯工业生态大会在南京举行。诚迈科技作为龙芯中科核心生态伙伴参会，联合发布了基于龙架构的开源鸿蒙方案—基于龙芯2K1500核心板的鸿诚志远龙系列开发板，携手打造自主生态新工业体 系。该开发板不仅提供计算和通信能力，满足多样化应用场景的开发和测试需求，还配备了接口资源，确保广泛的兼容性和适应性，可应用于工业、物联网、边缘计算等领域。（资料来源：同花顺） 2.恒大地产：天眼查法律诉讼信息显示，10月15日，恒大地产集团有限公司新增10条被执行人信息，执行标的合计12.5亿余元，涉及票据纠纷、金融借款合同纠纷等案件，部分案件被执行人还包括仪征市恒昇房地产开发有 限公司、恒大地产集团长沙置业有限公司等，执行法院为江苏省扬州市中级人民法院、江苏省无锡市中级人民法院等。天眼风险信息显示，恒大地产集团有限公司现存660余条被执行人信息，被执行总金额超715亿元。此外，该公司还存在多条限制消费令、失信被执行人(老赖)及终本案件信息。（资料来源：同花顺） 3.遥望科技：10月15日，遥望科技(002291)宣布启动双11大促。据介绍，今年是遥望规模最大的一次双11，明星IP参与最多、直播场次最多、直播时长最长。其中，计划有超过50个明星IP(亿级IP10个以上，千万级IP15 个以上)参与，超过600场直播，直播时长超4800个小时。（资料来源：同花顺） 4.极米科技：全资子公司宜宾市极米光电有限公司近日收到北京新能源汽车股份有限公司的开发定点通知，成为北汽新能源车载投影仪和幕布总成的定点供应商，为其享界新车型供应智能座舱显示产品。（资料来源：同花顺） 5.达实智能：公司与广东深惠城际铁路有限公司签署了粤港澳大湾区深圳都市圈城际铁路深惠城际前海保税区至坪地段综合监控及MCC系统项目合同，合同金额为1.51亿元。项目将自2024年9月25日起至2029年12月28日 止，项目资金来源为政府投资。项目实施后预计会对公司未来年度的净利润产生积极的影响。（资料来源：同花顺） 经济要闻 1.中指研究院：9月房地产企业债券融资总额为428.3亿元，同比增长8.0%，上年低基数影响下同比转正，环比下降22%。行业债券融资平均利率为3.06%，同比下降0.62个百分点，环比增加0.53个百分点。（资料来源：同花顺） 2.英国通胀：英国9月通胀年率从8月的2.2%降至1.7%，降幅超出预期，同时这也是总体通胀年率自2021年4月以来首次回落至2%以下；月率则录得0%。数据公布后，英镑短线大跌，这再次表明英国央行在11月降息的可 能性更大。（资料来源：同花顺） 3.金融监管总局、国家发展改革委：10月15日下午，金融监管总局、国家发展改革委召开视频会议，部署地方政府建立支持小微企业融资协调工作机制，开展“千企万户大走访”活动。重庆金融监管局披露，该局按照会议精 神，会同重庆市发展改革委建立市支持小微企业融资协调工作机制。除建立融资协调机制外，该局还通过一系列举措打通小微企业融资堵点、卡点，进一步优化营商环境。（资料来源：同花顺） 4.国务院新闻办公室：将于10月17日（星期四）10时举行新闻发布会，请住房城乡建设部部长倪虹和财政部、自然资源部、中国人民银行、国家金融监督管理总局负责人介绍促进房地产市场平稳健康发展有关情况，并答记 者问。（资料来源：同花顺） 5.海关总署：10月14日，国务院新闻办公室举行新闻发布会。海关总署新闻发言人、统计分析司司长吕大良在会上表示，前三季度，中国出口电动汽车、锂电池和光伏产品7578.3亿元，占中国出口总值的4.1%。“新三样”出 口市场遍及200多个国家和地区，在全球受到广泛欢迎。会上，海关总署副署长王令浚表示，近年来，民营企业逐渐由“生产”到“出品”，前三季度，民营企业出口的太阳能电池、锂电池、纺织机械中，自主品牌的比重分别高达83.4%、71.7%、57.6%。在注重品牌建设的同时，民营企业也专注于诚信建设。前三季度，获得海关高级认证即AEO认证的民营企