Q3业绩超预期，成长性凸显

公司2024Q3营收38.47亿元，同比+40.17%，归母净利润8.81亿元，同比+176.73%，利润超预期。Q3利润高增主要来自投资收益（同比+228.21%）和主业利润（同比+169.89%）。主业利润增长驱动因素包括：1）义乌外贸高景气（1-8月出口同比增长17.2%）；2）老市场租金调整；3）二区东三楼新增商位贡献；4）Chinagoods平台GMV超608亿元（同比增长超16%），增值服务业务贡献利润；5）Yiwupay跨境支付业务交易额超200亿元（同比增长超770%）。

公司成长性凸显，未来空间广阔。主要成长点包括：1）到期商位市场化提租；2）数贸中心市场开业后的租金及选位费；3）Chinagoods平台深度服务业务渗透率提升及新服务推出；4）Yiwu pay业务市占率、利润率提升，受益于数字人民币跨境应用（数字货币桥项目已上线）及金砖国家扩员带来的机遇。

投资建议：公司盈利质量提升，老市场盘活、新市场扩建、贸易履约新业务驱动增长，转型逻辑持续兑现。预计2024-2026年归母净利润29.3/33.7/45.8亿元，对应PE21.6/18.8/13.8X，维持“增持”评级。

风险提示：Chinagoods平台发展不及预期；支付业务进展不及预期；义乌市场政策优势减弱。