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美国CPI通胀数据点评（2024年9月）：美国降息预期趋缓

2024-10-11 谭卓,刘一多,陈诚,王天程招商银行大表哥

9月美国通胀数据略超预期，CPI同比增速放缓至2.4%（市场预期2.3%），环比增速0.2%（市场预期0.1%）；核心CPI同比增速上行至3.3%（市场预期3.2%），环比增速0.3%（市场预期0.2%）。通胀粘性问题再度回归美联储视野，三季度美国消费加速扩张，实际收入增速回升，用工成本高增仍是通胀粘性的重要支撑。供需两端共同驱动，CPI通胀或难以回落至2%，核心CPI通胀则难以回落至3%。服务通胀粘性主要来自成本驱动，非房服务支撑住房服务通胀仍在回落，用工成本增速可能对服务通胀粘性构成中长期支撑。商品通缩收窄，商品消费快速扩张，同比通缩幅度显著收窄，商品深度通缩或已告一段落，四季度能源分项或在油价驱动下由通缩转向通胀。市场交易保持中性，美元小幅走强，美股三大指数小幅下跌。美联储2%通胀目标面临实质性挑战，后续降息步伐或将放缓，四季度降息幅度可能收窄至25bp，美联储可能低估了经济韧性及通胀粘性。

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美国CPI通胀数据点评（2024年9月）：美国降息预期趋缓

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