流动性、交易拥挤度周报：杠杆+ETF合计净流入近3000亿

核心结论

• 资金流动性：ETF与杠杆资金持续提供显著增量，单周净流入均超千亿，合计近3000亿；资金需求合计仅128亿，压力集中于南向资金，股权融资、产业资本相对低位。
• 交易拥挤度：以过去四周成交额占比/市值占比（较全A）衡量主题行业交易热度，券商、计算机、保险交易热度分位在80%高位且周环比上行。

资金流动性分析

1. 公募权益新发：节后新成立份额7亿份，较节前显著回落，位于近3年6%分位。
2. 两融资金：大幅净流入超1400亿，融资余额上升1400亿，融券余额压降至85亿元；整体余额占流通市值比例为2.16%，杠杆资金回补显著但未过热；上周净流入1415亿元，成交额占全A比例为7.9%，参与度为近3年54%分位。
3. 两融资金行业：全行业流入，电子、非银、计算机领先，净流入分别为184亿、180亿、85亿。
4. 股票型ETF：持续大幅净流入1527亿，集中于宽基ETF的1385亿，买入强度已超过年初2月高点1432亿。
5. 上市公司回购：回购金额为63亿，较前值显著回升，位于近3年95%分位水平。
6. 股权融资：上周股权融资金额为6亿元，仍处低位，绝对水平位于近3年4%分位，均为IPO、无再融资。
7. 产业资本：维持小幅净减持，上周净减持12亿，相较前值边际平衡变化不大，位于近3年72%分位；分行业来看，主要净增持有色&银行，净减持家电。
8. 限售解禁：上周解禁市值213亿元，较前值回落，近3年分位5%低位，预计本周解禁市值为425亿元。
9. 南向资金：上周净流入109亿元，周净流向强度位于近3年71%中高位。
10. 北向资金：上周成交占沪深A股比例降至6.5%，较前值持续回落，参与度约为近3年53%分位中间水平。

交易拥挤度分析

1. 成长主题行业：医疗服务交易热度分位97%维持高位；光伏设备、半导体、军工交易热度亦处于较高分位。
2. 价值主题行业：券商、保险交易热度分位分别达97%、92%；家电、白酒、银行交易热度亦较高；中证央企交易热度亦处于高位。
3. 周期主题行业：地产交易热度分位达97%；钢铁、化工、有色、煤炭、工程机械、建材、建筑、轻工交易热度亦处于较高分位。
4. TMT主题行业：计算机交易热度分位达93%；电子、传媒、通信交易热度亦处于较高分位。

风险提示

1. 宏观经济不及预期可能导致货币政策与市场预期产生偏离。
2. 相关测算可能与实际情况有所偏差。
3. 历史经验不代表未来，市场环境变化可能导致历史数据得出的经验失效。