流动性、交易拥挤度周报：杠杆+ETF合计净流入近3000亿

证券研究报告 杠杆+ETF合计净流入近3000亿 ——流动性&交易拥挤度周报 2024年10月14日证券分析师：姚佩 执业编号：S0360522120004 邮箱：yaopei@hcyjs.com 证券分析师：林昊 执业编号：S0360523070007 邮箱：linhao@hcyjs.com @2021华创版权所有 本报告由华创证券有限责任公司编制 卖的出价或询价。本报告所载信息均为个人观点，并不构成对所涉及证券的个人投资建议。 请仔细阅读PPT后部分的分析师声明及免责声明。 核心结论 证券研究报告 资金需求主体(亿元) 资金需求 上期 本期 近3年分位 股权融资 产业资本净减持南向资金净流入合计 限售解禁流通市值 4% 28% 71% 643 213 5% 128 126 109 110 12 13 6 3 •资金流动性：1）ETF+杠杆资金持续提供显著增量，净流入单周均超千亿，合计近3000亿；2）资金需求合计仅 128亿，压力仅集中于南向资金，股权融资、产业资本相对低位。 •交易拥挤度：以过去四周成交额占比/市值占比（较全A）作为衡量主题行业交易热度的表征指标来看，交易热度 分位在80%高位且周环比上行的包括券商97%、计算机93%、保险92%。 资金供给 资金供给主体(亿元)上期本期近3年分位偏股型公募新发份额两融资金净流入 股票型ETF净申购上市公司回购 合计 07 6% 472 14151527 100% 657 100% 2 63 95% 1128 2948 目录 01资金流动性：ETF+杠杆合计净流入近3000亿 02 交易拥挤度：非银、计算机分位90%以上高位上行 •公募权益新成立基金：上周新成立份额7亿份，较节前批量成立A500ETF体量显著回落，位于近3年6%分位。 普通股票型偏股混合型灵活配置型被动指数型 450周频公募权益产品新成立份额(亿份) 400 350 300 250 200 150 100 50 0 •1）最新融资余额1.57万亿较节前大幅上升1400亿、融券余额则继续压降至85亿元，整体余额占流通市值比例为2.16%，较前值1.89%回升，杠杆资金在市场上涨后回补显著； •2）两融资金整体上周净流入1415亿元，较前值472亿元继续放大，成交额占全A比例为7.9%，较此前8.1% 水平维持，参与度为近3年54%分位，杠杆资金交易当前并未显著过热。 融资余额（亿元） 融券余额（亿元） 两融余额占流通市值比例（右） 20000周频两融存量情况(亿元) 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 2.7% 2.6% 2.5% 2.4% 2.3% 2.2% 2.1% 2.0% 1.9% 2000周频两融存量情况(亿元) 两融期间净买入额（亿元） 两融交易额占A股成交额（右） 1500 1000 500 0 -500 11.5% 10.5% 9.5% 8.5% 7.5% 6.5% 01.8% -1000 5.5% 两融——上周净流向前10行业 &各行业前3净流向个股(亿元) 申万一级行业净流入个股简称个股净流入 中芯国际18.8 两融——上周净流向后10行业 &各行业后3净流向个股(亿元) 申万一级行业净流入个股简称个股净流入 亚泰集团-0.1 •3）两融上周主要： •净流入电子184亿、非银180亿、计算机85亿、医药74亿、电新72亿； •未有净流出行业，净流入较少的为轻工3.4亿、美护4.5亿、纺服5.3亿。 电子 非银金融 计算机 医药生物 电力设备 机械设备 有色金属 汽车 通信 基础化工 184.2 180.0 85.1 74.2 72.2 69.7 51.6 47.3 46.2 44.9 澜起科技北方华创东方财富中国平安中信证券润和软件同花顺银之杰英科医疗康龙化成爱尔眼科宁德时代阳光电源亿纬锂能罗博特科汇川技术中国中车中国铝业紫金矿业洛阳钼业比亚迪江淮汽车赛力斯中际旭创新易盛中国联通华峰超纤新和成 云天化 8.7 5.6 50.8 29.2 12.2 9.2 5.6 5.0 2.7 2.3 2.1 18.8 4.2 3.4 4.2 4.0 2.3 6.3 5.6 3.6 6.7 5.6 3.7 7.9 6.9 4.1 3.7 2.7 1.9 综合 轻工制造 美容护理 纺织服饰 建筑材料 社会服务 环保 钢铁 煤炭 食品饮料 1.0 3.4 4.5 5.3 6.4 7.2 9.2 12.2 12.2 12.7 东阳光悦达投资顾家家居欧派家居天振股份珀莱雅敷尔佳润本股份华茂股份朗姿股份航民股份科顺股份东方雨虹冀东水泥外服控股安邦护卫长白山国中水务伟明环保兴蓉环境中南股份盛德鑫泰本钢板材山煤国际郑州煤电陕西黑猫 �粮液 山西汾酒安井食品 0.1 0.1 -0.8 -0.7 -0.3 -0.2 -0.1 0.0 -0.2 -0.2 -0.2 -0.3 -0.2 -0.2 -0.1 -0.1 0.0 -0.4 -0.2 -0.2 -0.2 -0.2 -0.1 -1.4 -0.1 0.0 -4.7 -3.6 -0.8 •股票型ETF整体在节后持续大幅净流入1527亿，集中于宽基ETF的1385亿。对比年初2月周频净流入高点 1432亿，当前ETF买入强度已超过此前。 规模 行业 主题 策略 风格 整体股票ETF 1800周频股票型ETF净流入金额(亿元) 1500 1200 900 600 300 0 -300 •上周上市公司回购金额为63亿，较前值2亿显著回升，位于近3年95%分位水平。 周频回购情况 周频回购金额(亿元) 万得全A(右) 140 6000 120 100 80 60 40 5800 5600 5400 5200 5000 4800 4600 4400 4200 20 4000 03800 •以上市日为标准，上周股权融资金额为6亿元，仍处低位，绝对水平位于近3年4%分位，均为IPO、无再融资。 IPO（亿元）再融资（亿元） 1400周频股权融资情况(亿元) 1200 1000 800 600 400 200 0 •1）上周产业资本整体增持14亿元、减持27亿元，整体净减持12亿，相较前值边际平衡变化不大，位于近3年 72%分位。产业资本减持倾向目前仍在低位。 150 周频产业资本增减持情况(亿元) 产业资本增持规模（亿元） 减持规模（亿元） 净减持（亿元） 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 -300 •2）分行业来看，上周主要净增持有色1.3 亿、银行1.1亿；净减持家电3.5亿。 分行业产业资本净增减持情况(亿元) 大类 行业 周度 月度 2024YTD 周度 月频 2024YTD 周期 基础化工钢铁有色金属建筑材料建筑装饰煤炭石油石化交通运输环保 公用事业 -0.4 -0.7 11.7 0.0 2.8 12.4 1.3 1.5 -2.0 0.00.2-4.50.00.6-2.9 1.0 4.4 114.3 0.00.0 11.6 0.00.0 39.7 0.00.1 28.9 0.00.18.20.00.011.3 TMT 电子通信传媒 计算机 -0.1-0.6-16.0 0.00.0-5.70.00.0-0.9 -0.2 -0.8 -33.0 -0.2-0.2-10.4 制造 电力设备机械设备国防军工 汽车 0.0 -0.7 3.9 0.00.0 -0.9 -35.2 0.0 -7.6 -57.7 -2.2 -6.4 0.0 -3.8 -20.1 农林牧渔 0.0 -0.6 10.5 家用电器 -3.5 -3.5 -1.9 食品饮料 0.00.2 -15.7 纺织服饰 0.0-0.6-6.7 消费 轻工制造 -0.2-0.2 1.2 -3.7 -4.4 -58.3 医药生物 0.0 0.3 -39.8 社会服务 0.00.0 -4.0 美容护理 0.00.0 -0.4 商贸零售 0.00.0 -1.4 金融地产 房地产银行 非银金融 0.0 0.4 -10.5 1.1 1.1 77.9 1.1 1.6 17.7 0.00.0 -49.7 综合 0.00.0 3.7 •上周解禁市值213亿元，较前值641亿元回落，近3年分位5%低位。预计本周解禁市值为425亿元。 4000 周频限售解禁流通市值情况(亿元) 2024-10-13,213 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 •上周南向资金流向+109亿元，较前值+110亿持平，周净流向强度位于近3年分位71%中高位。 南向买入成交净额(亿元)南向累计买入成交净额(右,亿元) 400周频南向资金整体流向 300 200 100 0 -100 -200 30000 29000 28000 27000 26000 25000 24000 23000 22000 21000 20000 19000 18000 17000 •上周北向资金成交占沪深A股比例降至6.5%，较前值7.3%持续回落，参与度约为近3年53%分位中间水平。 北向占沪深A股成交额比例(右) 0% 9% 8% 7% 6% 6.5% 5% 4% 3% 2% 11%周频北向资金成交占比 1 目录 01 资金流动性：ETF+杠杆合计净流入近3000亿 02交易拥挤度：非银、计算机分位90%以上高位上行 交易热度 2.8 历史分位 97% 交易热度 2.7 历史分位 48 % 3.0 2.8 2.6 2.4 2.2 2.0 1.8 1.6 1.4 1.2 1.0 过去四周成交额占比/市值占比（较全A） 医疗服务交易热度 医疗服务指数(右) 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 5.0过去四周成交额占比/市值占比（较全A） 半导体交易热度 半导体指数(右) 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 光伏设备交易热度 光伏设备指数(右) 1.0 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 交易热度 2.1 历史分位 40 % 交易热度 1.1 历史分位 32% 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 过去四周成交额占比/市值占比（较全A） 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 1.5 中证新能源车交易热度 1.4 1.3 1.2 1.1 1.0 0.9 0.8 0.7 0.6 0.5 过去四周成交额占比/市值占比（较全A） 7000 6000 5000 4000 3000 2000 交易热度 2.3 历史分位 46 % 3.5 3.0 过去四周成交额占比/市值占比（较全A） 军工交易热度 军工指数(右) 1900 1800 2.5 2.0 1.5 交易热度 1.3 历史分位 76% 交易热度 1.4 历史分位 59% 1.4 1.3 1.2 1.1 1.0 0.9 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 1.2 1.1 1.0 0.9 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 过去四周成交额占比/市值占比（较全A） 白酒交易热度白酒指数(右) 交易热度 0.9 历史分位 87% 过去四周成交额占比/市值占比（较全A） 银行交易热度银行指数(右) 80000 75000 70000 65000 60000 55000 50000 45000 40000 3700 3500 3300 3100 2900 2700 1.9 1.8 1.7 1.6 1.5 1.4 1.3 1.2 1.1 1.0 0.9 0.8 1.3 1.2 1.