螺纹铁矿期货周报：政策稳中向好，钢矿或震荡偏强

螺纹铁矿期货周报 2023年12月15日 联系我们 政策稳中向好，钢矿或震荡偏强 研究员：韩静 联系方式：010-56711853 独立性声明 从业资格：F0272020投资咨询：Z0011863 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 螺纹： 政策上稳中向好，本周铁水产量、高炉开工率和产能利用率环比下降，企业检查力度有所加强。目前库存正常偏低水平，预计后期库存将持续累库，低基数有利于冬储备货进行，如价格回落至3900以下，价格上亦有利于企业进行冬储备货。建议：3900以下择机逢低买入，注意止损。 铁矿石： 本周铁水日产降至226万吨，钢企对铁矿石存量需求暂时边际下降。矿山发货量总体正常，年末不排除矿山有冲量动作。港口库存降至1.15亿吨，预计港口压港船舶卸货后，港口库存将继续累库，钢厂厂 库缓慢累库，钢企在进行备货。建议：矿石价格高位震荡整理，上方压力980-1020，下方支撑860-900。 风险提示：政策影响、下游需求、矿山发运、钢企限产 本期分析 Part2 风险提示 Part3 目录 Part1 上期复盘 Part1上期复盘 1.1盘面回顾 本周螺纹和矿石出现调整，螺纹调整幅度更大一些。 螺纹在4100下方受到压力。中央经济工作会议不及预期，周三盘面出现明显回调整理。 相对来说，铁矿石价格强于成品材，尽管钢企减产，但是供应端未有明显过剩，矿石价格维持区间窄幅震荡，关注上方1000附近压力力度。 螺纹钢2405合约日K线铁矿石2405合约日K线 Part2本期分析 供应：铁水产量本周下降明显，螺纹和热轧产量下降，热轧降幅略大。目前行业仍有减产，短流程随着盈利水平改善，产量增加，检修主要体现在长流程方面。 需求：本周大范围降雪，本就萎缩的需求，受降雪影响，成交量继续回落，下游成交量回落到10-15万吨。 库存：螺纹钢社会库存环比持平，厂库有所增加，目前螺纹钢库存处于低基数有利于冬储备货的进行。从市场冬储意愿来看，多数钢贸商普遍按需冬储，等待价格合适区间。 成本：焦炭启动第4轮提涨，涨幅在100/110元，铁矿石价格高位运行，成本端偏强。 操作建议：政策上温和向好，对市场情绪和盘面偏正向刺激。螺纹低产量，低库存，需求正常偏弱。如果价格回落至3900以下，投资者可择机逢低买入，注意止损。 风险点：宏观政策、行业政策、下游需求、减产复产 政策：中央经济会议部署2024年经济工作 一、今年经济 我国经济回升向好，高质量发展扎实推进。二、形势研判 我国发展面临的有利条件强于不利因素，经济回升向好、长期向好的基本趋势没有改变。 三、面临的困难和挑战 有效需求不足、部分行业产能过剩、社会预期偏弱、风险隐患仍然较多，国内大循环存在堵点，外部环境的复杂性、严峻性、不确定性上升。四、明年要求 坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策，在转方式、调结构、提质量、增效益上积极进取，不断 巩固稳中向好的基础。五、政策部署 1、积极的财政政策要适度加力、提质增效。优化财政支出结构，强化国家重大战略任务财力保障。 2、稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。保持流动性合理充裕，社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。 3、增强宏观政策取向一致性。加强经济宣传和舆论引导，唱响中国经济光明论。 2024年重点工作 1、稳定和扩大传统消费，提振新能源汽车、电子产品等大宗消费。 2、抓好支持高质量共建“一带一路”八项行动的落实落地，统筹推进重大标志性工程和“小而美”民生项目。 3、统筹化解房地产、地方债务、中小金融机构等风险，严厉打击非法金融活动，坚决守住不发生系统性风险的底线。 4、积极稳妥化解房地产风险，一视同仁满足不同所有制房地产企业的合理融资需求，促进房地产市场平稳健康发展。 5、加快推进保障性住房建设、“平急两用”公共基础设施建设、城中村改造等“三大工程”。 6、推动以县城为重要载体的新型城镇化建设，形成城乡融合发展新格局。 7、积极稳妥推进碳达峰碳中和，加快打造绿色低碳供应链。 套利数据：近远月价差平水状态，后期可能转为贴水，建议关注，卷螺差观望 1.01合约基差仍处于同期低位。 2.近远月价差远月目前处于平水状态，后期可能转为贴水状态，建议关注。 3.05合约卷螺差暂观望。 上海20mm螺纹与rb01合约价差 rb10合约与rb05合约价差 05合约卷螺差 盈利水平：短流程盈利，长流程仍有亏损 长流程盈利水平短流程盈利水平 供应因素：1-11月粗钢产量9.52亿吨，预计全年产量10.3亿多吨 1.统计局最新数据显示，11月全国粗钢产量7610万吨，同比增长0.4%。1-11月全国累计粗钢产量9.52亿吨，同比增长1.5%。预计全年粗钢产量在10.3亿多吨，和去年同期相比，小幅增长。 2.中钢协数据显示，截止12月12日，有107家钢铁企业进行了超低排放改造和评估监测进展情况公示。随着钢铁行业环保改造的不断推进，预计后期环保限产政策对于行业供应影响作用将不断边际减弱。 全国粗钢月度日产（万吨）全国粗钢年度累计产量（万吨） 供应因素：5大钢材产量本周再度增加，但螺纹和热卷产量下降 1.螺纹钢产量256.86万吨，环比减少4.26万吨。 2.热轧产量314.32万吨，环比减少7.84万吨。 3.5大品种钢材产量910.24，环比增加1.93万吨， 4.本周5大钢材产量再度增加，但是螺纹钢和热卷产量下降，并且降幅较大。 主要钢厂螺纹钢周度产量（万吨）主要钢厂热轧周度产量（万吨）5大品种钢材周度产量（万吨） 供应因素：短流程行业盈利水平改善，产能利用率和产量出现增加 1.电炉开工率74.95%，环比下降0.21%。产能利用率67.15%，环比增加1.32%。 2.随着价格的上涨，短流程盈利水平出现改善，电炉开始复产，电炉开工率和产能利用率均有明显增加。 3.短流程开工率继续上升空间相对有限，本周微跌，产能利用率则继续增长。 全国电炉开工率 短流程螺纹钢周度产量（万吨） 长流程螺纹钢周度产量（万吨） 钢材库存：螺纹社库和厂库同期偏低水平，低基数给冬储备货提供一定空间 1.螺纹钢社会库存357.63万吨，环比增加0.4万吨。 2.螺纹钢厂库178.19万吨，环比增加4.59万吨。 3.螺纹厂库+社库总库存535.82万吨，环比增加4.99万吨。 4.螺纹钢社库环比持平，厂库小幅增加。目前螺纹钢社库处于2020年以来同期新低水平，厂库仅高于去年同期。库存低基数给冬储备货提供了一定空间。 螺纹钢社会库存（万吨）螺纹钢厂库存（万吨）螺纹总库存（万吨） 钢材库存：热轧库存环比下降，社库偏高 1.热轧社会库存236.84万吨，环比减少2.97万吨。 2.热轧厂库86.26万吨，环比减少1.05万吨。 3.热轧总库存323.1万吨，环比减少4.02万吨。 4.本周热轧社库和厂库均环比下降，但是目前热轧社会库存仍处于偏高水平，厂库正常区间内。 热轧社会库存（万吨）热轧厂库库存（万吨）热轧总库存（万吨） 需求因素：惯性作用下，房地产行业多项指标仍同比下降，但是降幅有收窄现象 1.1-11月，全国房地产开发投资同比下降9.4%，降幅扩大0.1个百分点。 2.1-11月，房地产施工面积同比下降7.2%，降幅收窄0.1个百分点，房屋新开工面积同比下降21.2%，降幅收窄2个百分点，商品房销售面积同比下降8%，降幅扩大0.2个百分点。 房地产行业开发投资同比增速房地产行业主要指标同比增速 需求因素：累计施工/新开工/销售面积仍为近年新低，月度数据出现改善迹象，还有待关注 累计施工面积（万平方米）累计新开工面积（万平方米）累计销售面积（万平方米） 月度施工面积（万平方米）月度新开工面积（万平方米）月度销售面积（万平方米） 需求因素：房地产行业待售面积较高，成交面积较低 商品房待售面积累计（万平方米）30个大中城市周度成交面积 需求因素：发改委将下达2023年增发国债第一批项目清单 1.为贯彻落实党中央、国务院决策部署，支持灾后恢复重建和防灾减灾救灾能力提升，国家发改委根据增发国债项目实施工作机制确定的项目和国债金额，商有关部门下达2023年增发国债第一批项目清单。优先支持北京、天津、河北等省（市）开展灾后恢复重建，同步提升区域防灾减灾救灾能力。 2.1-11月基础设施建设同比增长7.96%，增速回落0.31个百分点，2024年基建用钢或将高于今年。 基础设施建设同比增速 需求因素：本周大范围降雪，对下游成交和交通运输有影响 1.本周大范围降雪，下游成交出现明显回落，日成交在10-15万吨。此次降雪量较大，对于交通运输也造成了一定程度的影响。 2.表观消费来看，螺纹钢和热轧表观本周都出现下降，螺纹表观长时间处于同期低位，热轧表观略低于5年均值。 主流贸易商建材成交（万吨）螺纹表观消费量（万吨）热轧表观消费量（万吨） 政策：铁矿石价格仍保持高位，依然防范政策监管。 供应：本周巴西淡水河谷发货量回归正常，澳洲三大矿山发货量增加，四大矿山发货节奏控制较好，暂无明显供应压力。临近年末，关注矿山发货冲刺现象。 需求：本周钢企检修力度有所加强，铁水产量及高炉产能利用率环比下降，铁水产量维持230万吨以下并且继续下降。钢企对铁矿石的存量需求暂持出现边际走弱。 库存：因降雪港口卸货和交通运输受到影响，港口库存下降至1.15亿吨，但是港口在港船舶大幅增加，随着卸港的进行，预计后期铁矿石库存仍将继续累库，年末库存总量有望突破1.2亿吨。钢厂库存连续数周小幅累库，钢企冬储备货正在进行中。 操作建议：钢厂开始进行冬储备货，铁矿石目前表现供需紧平衡。价格高位震荡整理，上方压力980-1020，下方支撑860-900。 风险点：政策干预，矿山发运、钢企复产/限产政策、钢材下游需求兑现 套利数据：期现价差接近平水，螺矿比不排除仍有回落空间 1.目前01合约与pb粉基差接近平水，期现货明显收敛。 2.9-5价差处于同期偏低水平，暂观望。 3.05合约螺矿比同期偏低，但不排除仍有小幅回落空间。 铁矿石01合约与pb粉基差I09合约与I05合约价差rb05/I05合约螺矿比 矿山发货：本周澳洲港口无检修，对发运无影响，三大矿山发货量均环比增加。巴西发货量恢复相对水平。总发货量同期区间上沿。 巴西和澳大利亚累计发货量（万吨）巴西矿山周度发货量（万吨）澳大利亚发往中国周度发货量（万吨） 矿山发货：四大矿山发货节奏相对控制较好 1.力拓发往中国512.5万吨（+34.4万吨），必和必拓发往中国558.3万吨（+132.5万吨），FMG发往中国364.8万吨（+73.9万吨）。淡水河谷发货量509.4万吨（-221.9万吨）。 2.本周澳洲三大矿山发货量均环比增加，淡水河谷发货量本周环比大幅下降。 力拓发往中国发货量（万吨）必和必拓发往中国发货量（万吨） FMG发往中国发货量（万吨） 淡水河谷发货量（万吨） 矿石供应：海外港口库存在正常区间上沿，港口在港船舶因降雪、交通受阻等原因大幅增加。 1.澳洲和巴西主要7个铁矿石发运港口库存量1294.4万吨，环比增加64.2万吨，目前海外库存量略高于年平均值。 2.港口在港船舶在129，比上周增加28条，全年新高水平 3.本周全国出现较大范围降雪，降雪量普遍达到大雪程度，导致交通运输受阻，港口在港船舶大幅增加。 澳洲和巴西7个主要港口库存（万吨）港口在港船舶 需求因素：钢企检修力度有所加强，铁水