黑色金属周报（钢材）：多空博弈 震荡运行

黑色金属周报(钢材) 多空博弈震荡运行 www.hongyuanqh.com 2024年10月14日 研究所白净 F03097282，Z0018999010-82292661 目录 一、结论及平衡表 多空博弈震荡运行 五大品种表观需求 13501150 950750550350 010203040506070809101112 2021202220232024 五大品种钢材社库+厂库（农历） 45004000350030002500200015001000 1357911131517192123252729313335373941434547495153 20202021202220232024 截止至10月12日，钢材现货价格较节前小幅波动，华东上海螺纹3700元（+20），唐山螺纹3710元(-40）；热卷方面，上海热卷3640元（-10），天津热卷3590元（+20）。 截至10月11日，五大品种钢材整体产量增10.24万吨，五大品种库存厂库环比降8.5吨，社库降20.52万吨。表观需求892.84万吨，环比增86.45万吨。截至10月11日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3282元，点对点利润378元左右，热卷长流程现金含税利润198元左右。电炉端，华东（富宝口径）平电电炉成本在3454元左右，谷电成本在3295左右，华东螺纹平电利润156元左右，谷电利润315元。 废钢端，截止10月11日，张家港废钢价格2290元/吨，较节前上涨70元/吨。数据显示，89家独立电弧炉企业产能利用率67.1%，环比回升13.2个百分点；255家样本钢厂日耗49.4万吨，环比节前增8.21万吨，增幅20%；其中，132家长流程钢厂日耗24.3万吨/天，环比节前增5万吨；短流程日耗15.5万吨，环 比回升3.04万吨。供应方面，255家样本钢厂日均到货47.7万吨，环比回升5万吨，增幅11.7%。库存方面， 255家钢企废钢库存总计412.9万吨，环比增15.5万吨，增幅3.9%。综合来看，铁废价差环比节前有所下降，废钢经济性尚可，价格或跟随成材弱势波动。 结论：近期钢材价格受政策扰动影响，波动较大，从基本面来看，产业链目前暂未形成明显矛盾，但价格快速上涨后，成材端利润进一步扩大，供应增加预期明显，但需求在政策支撑的基础上存在改善基础，短线多空博弈下涨跌驱动均显不足，关注3350-3600波动区间，注意控制风险。（风险提示：期市有风险，投资需谨慎。） 钢联五大材产销、库存数据 日期 螺纹产量 厂内 社会 总库存 库存增减 热卷产量 厂内 社会 总库存 库存增减 中厚板产量 厂内 社会 总库存 库存增减 2024-08-02 197.75 191.15 551.22 742.37 -17.87 323.45 91.81 340.50 432.31 2.15 151.84 78.82 149.00 227.82 3.98 2024-08-09 168.54 185.02 535.13 720.15 -22.22 303.56 88.48 348.88 437.36 5.05 149.72 77.62 150.30 227.92 0.10 2024-08-16 166.37 181.51 509.05 690.56 -29.59 301.37 91.88 358.65 450.53 13.17 149.73 75.22 151.72 226.94 -0.98 2024-08-23 160.60 170.50 481.32 651.82 -38.74 310.27 92.18 350.03 442.21 -8.32 148.82 76.32 147.31 223.63 -3.31 2024-08-30 162.26 152.87 442.84 595.71 -56.11 305.05 95.75 346.06 441.81 -0.40 149.74 76.52 142.33 218.85 -4.78 2024-09-06 178.53 146.36 409.27 555.63 -40.08 310.48 94.45 348.53 442.98 1.17 148.26 75.80 141.29 217.09 -1.76 2024-09-13 187.92 137.55 356.08 493.63 -62.00 302.17 91.55 339.66 431.21 -11.77 145.85 76.70 134.63 211.33 -5.76 2024-09-20 194.23 143.94 321.52 465.46 -28.17 301.28 88.80 332.93 421.73 -9.48 145.77 78.50 131.73 210.23 -1.10 2024-09-27 205.46 128.13 287.33 415.46 -50.00 296.28 83.65 315.98 399.63 -22.10 145.58 80.70 124.85 205.55 -4.68 2024-10-04 225.14 137.25 315.84 453.09 37.63 305.84 89.47 301.60 391.07 -8.56 146.94 81.30 129.76 211.06 5.51 2024-10-11 236.26 138.47 302.38 440.85 -12.24 308.19 85.17 298.13 383.30 -7.77 143.72 74.50 127.23 201.73 -9.33 最新周度环比 11.12 1.22 -13.46 -12.24 -49.87 2.35 -4.30 -3.47 -7.77 0.79 -3.22 -6.80 -2.53 -9.33 -14.84 日期 线材产量厂内社会总库存库存增减 冷轧产量 厂内 社会 总库存 库存增减 五大产量 厂内 社会 总库存 库存增减 2024-08-02 86.08 80.91 75.39 156.30 1.64 84.94 42.05 146.56 188.61 -0.35 844.06 484.74 1262.67 1747.41 -10.45 2024-08-09 80.56 79.02 74.59 153.61 -2.69 81.13 40.62 142.97 183.59 -5.02 783.51 470.76 1251.87 1722.63 -24.78 2024-08-16 80.37 72.81 72.60 145.41 -8.20 80.14 43.52 143.04 186.56 2.97 777.98 464.94 1235.06 1700.00 -22.63 2024-08-23 76.48 64.71 73.44 138.15 -7.26 82.77 44.09 141.96 186.05 -0.51 778.94 447.80 1194.06 1641.86 -58.14 2024-08-30 78.46 50.72 70.79 121.51 -16.64 83.15 44.82 140.25 185.07 -0.98 778.66 420.68 1142.27 1562.95 -78.91 2024-09-06 80.14 45.15 65.77 110.92 -10.59 83.76 44.11 136.47 180.58 -4.49 801.17 405.87 1101.33 1507.20 -55.75 2024-09-13 80.51 45.05 61.80 106.85 -4.07 84.33 41.79 133.90 175.69 -4.89 800.78 392.64 1026.07 1418.71 -88.49 2024-09-20 82.17 45.65 65.14 110.79 3.94 84.57 42.55 131.47 174.02 -1.67 808.02 399.44 982.79 1382.23 -36.48 2024-09-27 91.54 46.23 56.38 102.61 -8.18 84.19 41.20 127.46 168.66 -5.36 823.05 379.91 912.00 1291.91 -90.32 2024-10-04 90.96 52.15 59.41 111.56 8.95 84.70 43.72 128.60 172.32 3.66 853.58 403.89 935.21 1339.10 47.19 2024-10-11 91.74 53.51 60.08 113.59 2.03 83.91 43.74 126.87 170.61 -1.71 863.82 395.39 914.69 1310.08 -29.02 最新周度环比 0.78 1.36 0.67 2.03 -6.92 -0.79 0.02 -1.73 -1.71 -5.37 10.24 -8.50 -20.52 -29.02 -76.21 吨钢利润（点对点） 备注：以上利润测算从2018年11月1日开始加入螺纹新国标合金成本。2019年4月1日起税率从17%调整至13%。 1-8月粗钢产量（统计局）降3% 统计局-粗钢日均产量（万吨） 340 320 300 280 260 240 220 200 123456789101112 统计局-生铁日均产量（万吨） 270 250 230 210 190 1 20202021202220232024 ►2023年统计局口径，粗钢产量10.19亿吨，较2022年增加608万吨，增幅0.6%； ►2023年统计局口径，生铁产量8.71亿吨，较2022年增加718.5万吨，增幅0.8%； ►2024年1-8月统计局口径，生铁产量累计57770万吨，累计同比-4.3%，8月日均产量在219.81万吨；粗钢产量累计69141万吨，累计同比-3%， 8月日均产量在251.35万吨。 8月货币数据 9月PMI为49.8% PMI指数 2023年8月2023年9月2024年8月2024年9月 生产经营活动预期供应商配送时间 从业人员 原材料库存 购进价格 制造业采购经理指数PMI 60生产 55 50 45 40 35 30 25 20 新订单 新出口订单 在手订单 产成品库存 出厂价格采购量 进口 1-8月投资数据 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.00 -30.00 固定资产投资累计同比 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 20202021202220232024 30% 20% 10% 0% -10% -20% 基建投资当月同比（不含电力） 2 1 34 制造业投资当月同比 60 房地产开发投资当月同比 12 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 4035 2015 2 1 0 34 -20 -40 -5 -25 201920202021202220232024 1-8月地产数据 90% 房屋新开工面积当月同比 12 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 110.0% 房屋施工面积当月同比 12 11 10 9 8 7 6 5 4 3 60.0% 40% -10% 10.0% -40.0% -60% 2018201920202021202220232024 商品房销售面积当月同比 12 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 150% -90.0% 12 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 100% 201920202021202220232024 房屋竣工面积当月同比 100% 50% 50% 0%0% -50% -50% 20192