股指期货周报：政策支持力度明确，股指有望走牛

期货研究报告|股指期货周报2024-10-13 政策支持力度明确，股指有望走牛 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 海外市场，美国9月CPI和PPI同比超预期，但PPI环比数据缓解了通胀担忧，本周美股三大指数全线收涨。本周财政部发布会明确传递了财政政策的积极信号，有助于提振市场预期，股指正逐步走牛。尽管长期趋势向好，但投资者应重视风险管理，灵活运用期货进行风险对冲。 核心观点 ■市场分析 财政部传递积极信号。宏观方面，财政部发布会上，推�多项具体切实的增量政策，包括加力支持预防化解政府债务风险，发行特别国债，叠加运用地方政府专项债券、专项资金、税收政策等工具，支持推动房地产市场止跌回稳，加大对重点群体的支持 保障力度等方面，传递了财政政策的积极信号，提振市场预期。海外方面，美国劳工部公布数据显示，美国9月CPI同比上涨2.4%，超�预期值2.3%；核心CPI同比上涨3.3%，为6月以来新高，预期为持平于3.2%。9月PPI同比升1.8%，预期升1.6%，环比持平，预期升0.1%。 本周指数调整。现货市场，本周国内主要指数调整，沪指跌3.56%报3217.74点，创业板指跌3.41%。行业指数全数下跌，社会服务、传媒、房地产、美容护理行业跌幅超8%。市场成交放量，本周沪深两市成交金额均维持在万亿元上方。周五，证监会等七个部门《关于加强监管防范风险促进期货市场高质量发展的意见》发布，系统全面部 署8个方面17项政策措施，提�要丰富股指期货期权交易品种，稳妥有序推动商业银行参与国债期货交易试点，研究股指期货、国债期货纳入特定品种对外开放。美股市场，美国9月CPI和PPI同比超预期，但PPI环比数据缓解了通胀担忧，本周美股三大指数全线收涨。 期指增仓。期货市场，基差方面，四大期指当月合约均为升水。本周期指持仓量、成交量均增加。 ■策略 单边：IH2412、IM2412买入套保 ■风险 若国内政策不及预期、海外超预期紧缩、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 一周市场要闻回顾3 股票市场数据4 股指期货市场数据6 图表 图1:A股行业周度涨跌幅丨单位：%5 图2:沪深两市成交金额丨单位：亿元6 图3:两市融资余额周度变动丨单位：亿元6 一周市场要闻回顾 1.据商务部，1-8月，我国服务进�口总额48865.6亿元，同比增长14.3%。其中，�口20058.4亿元，增长13.3%；进口28807.2亿元，增长15.1%；服务贸易逆差8748.8亿元。 2.据工信部，1-9月，我国造船完工量3634万载重吨，同比增长18.2%；新接订单量8711万载重吨，同比增长51.9%；截至9月底，手持订单量19330万载重吨，同比增长44.3%。三大指标以载重吨计分别占全球总量的55.1%、74.7%和61.4%。其中，我国承接全球70%以上的绿色船舶订单。 3.据乘联分会初步统计，9月，乘用车市场零售206.3万辆，同比增长2%，环比增长8%。其中，新能源车市场零售112万辆，同比增长51%，环比增长9%。 4.据中国物流与采购联合会，9月份中国物流业景气指数为52.4%，较上月回升0.9 个百分点；中国仓储指数为49.8%，较上月回落0.4个百分点。 5.美国8月批发销售环比降0.1%，预期升0.5%，前值升1.1%；批发库存终值环比升0.1%，预期升0.2%，初值升0.2%，7月终值升0.2%。 6.美国8月贸易逆差缩窄至704亿美元，为5个月以来最低水平。8月�口额增长2%，为2月以来最大增幅，而进口额则下降0.9%。经通胀调整后，8月商品贸易逆差收窄至886亿美元，为2月以来最小逆差。 7.欧元区8月零售销售环比升0.2%，预期升0.2%，前值由升0.10%修正为持平。 8.德国8月�口环比升1.3%，预期降1%，前值升1.7%；进口环比降3.4%，预期降2.5%，前值升5.4%。 9.日本8月�口额增长6.2%至8.39万亿日元，进口额增加1.3%至8.77万亿日元，贸易逆差3779亿日元。受益于巨额海外投资收益，当月经常项目顺差同比大增65.8%至3.8万亿日元，创有可比统计以来单月新高。 参考资讯来源：Wind 股票市场数据 表1： 国内主要股票指数周度表现 2024-10-11 2024-09-30 周度涨跌幅 年初至今涨跌幅 上证综指 3,217.74 3,336.50 -3.56% 8.16% 深证成指 10,060.74 10,529.76 -4.45% 5.63% 创业板指 2,100.87 2,175.09 -3.41% 11.08% 中小综指 10,207.11 10,775.48 -5.27% -3.99% 沪深300指数 3,887.17 4,017.85 -3.25% 13.29% 上证50指数 2,680.39 2,755.40 -2.72% 15.23% 中证500指数 5,470.81 5,743.22 -4.74% 0.77% 中证1000指数 5,416.76 5,708.83 -5.12% -7.99% 科创50指数 898.90 872.37 3.04% 5.50% 北证50指数 资料来源：iFind华泰期货研究所 881.26 880.82 0.05% -18.60% 表2： 全球主要股票指数周度表现 2024-10-11 2024-10-04 周度涨跌幅 年初至今涨跌幅 道琼斯工业平均指数 42,863.86 42,352.75 1.21% 13.73% 标准普尔500指数 5,815.03 5,751.07 1.11% 21.91% 纳斯达克综合指数 18,342.94 18,137.85 1.13% 22.19% 恒生指数 21,251.98 22,736.87 -6.53% 24.66% 欧洲斯托克50指数 5,004.35 4,954.94 1.00% 10.68% 伦敦金融时报100指数 8,253.65 8,280.63 -0.33% 6.73% 德国法兰克福DAX指数 19,373.83 19,120.93 1.32% 15.65% 法国巴黎CAC40指数 7,577.89 7,541.36 0.48% 0.46% 圣保罗IBOVESPA指数 129,992.29 131,791.55 -1.37% -3.12% 俄罗斯RTS指数 903.24 931.29 -3.01% -16.64% 东京日经225指数 39,605.80 38,635.62 2.51% 18.35% 韩国综合指数 2,596.91 2,569.71 1.06% -2.20% 印度孟买Sensex30指数 81,381.36 81,688.45 -0.38% 12.65% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PEPBERP 沪深300指 当前值 （倍） 分位数分位数周度 变动 当前值 （倍） 分位数分位数周度 变动 当前值 （%） 分位数分位数周度 变动 数12.980.690.621.290.210.135.560.59-0.36 上证50指数11.260.790.491.140.180.076.740.34-0.51 中证500指 数 23.70 0.55 0.33 1.64 0.12 0.02 2.07 0.77 -0.1 中证1000指35.020.370.21.860.060.010.710.87-0.04 数 资料来源：iFind华泰期货研究所 表4：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当周（亿股） 分位数分 位数周度变动 当周平均（%） 分位数 分位数周度变动 沪深300指数 688.29 0.64 -0.31 1.43 0.81 0.62 上证50指数 166.46 0.68 -0.26 0.80 0.42 0.38 中证500指数 621.20 0.53 -0.37 3.36 2.01 1.35 中证1000指数 709.14 0.52 -0.26 4.44 2.87 1.57 资料来源：iFind华泰期货研究所 图1:A股行业周度涨跌幅丨单位：% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% -8% -9% -10% 周度涨跌幅 电非银子银行金 融 计通家算信用机电 器 建国石环筑防油保装军石 饰工化 汽综公钢机 车合用铁械 事设 业备 电煤医商力炭药贸设生零 备物售 建有基纺筑色础织材金化服料属工饰 交轻食农美通工品林容运制饮牧护输造料渔理 房传社地媒会产服 务 数据来源：iFind华泰期货研究院 图2:沪深两市成交金额丨单位：亿元图3:两市融资余额周度变动丨单位：亿元 15000 12000 9000 6000 3000 4000 两市成交额 上证综指（右） 3500 3000 2500 2000 2000 两融余额周度变动 1500 1000 500 0 -500 0 2022/01 2022/07 2023/01 2023/07 2024/01 2024/07 1500 -1000 2019/012020/012021/012022/012023/012024/01 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货市场数据 表5：股指期货周度持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 1,337,772 1.00 0.88 298,150 1.00 0.00 IH 704,342 1.00 0.75 135,903 0.91 0.02 IC 1,067,781 0.99 0.94 270,259 0.55 0.05 IM 1,687,749 0.99 0.45 341,057 0.99 0.03 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF 17.23 98% 19.43 96% 17.83 88% 13.03 88% IH 8.61 95% 11.61 92% 18.21 91% 20.61 91% IC 14.19 94% 0.59 89% -11.21 92% -52.81 93% IM 6.24 86% -17.76 75% -37.76 81% -108.56 78% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表7：股指期货跨期价差 IFIHICIM 次月-当月 当日值 2.20 3.00 -13.60 -24.00 分位数 76% 73% 78% 59% 当日值 0.60 9.60 -25.40 -44.00 当季-当月 分位数79%85%86%80% 下季-当月 当日值 分位数当日值 当季-次月 -4.20 82% -1.60 12.00 86% 6.60 -67.00 91% -11.80 -114.80 76% -20.00 分位数76%86%91%87% 下季-次月 当日值 分位数当日值 下季-当季 -6.40 78% -4.80 9.00 84% 2.40 -53.40 93% -41.60 -90.80 78% -70.80 分位数78%75%89%72% 资料来源：iFind华泰期货研究所 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性